有色金屬：板塊走勢平淡 黃金股現(xiàn)良機 關注5股
有色金屬：板塊走勢平淡 黃金股現(xiàn)良機 關注5股
有色金屬板塊市場表現(xiàn)—進入調(diào)整市，流動性預期是“導火索”
8月初，央行報告中“動態(tài)微調(diào)”的論調(diào)觸動了流動性預期改變的神經(jīng)，而后公布的7月新增貸款數(shù)據(jù)增幅減緩也使這一預期進一步強化，有色板塊開始了一個月的大幅下調(diào)，月跌幅27.10%。
有色金屬板塊盈利情況—二季度實現(xiàn)整體扭虧
有色板塊在二季度實現(xiàn)了整體扭虧，子行業(yè)中只有鋁業(yè)二季度仍為虧損，但較一季度虧損額有所減少�？傮w來看，有色板塊中期業(yè)績表現(xiàn)基本符合我們的預期。我們判斷下半年金屬價格整體保持上升趨勢，有色板塊下半年業(yè)績將好于上半年。但是短期來看，有色金屬下游消費有回落的跡象，金屬價格亦面臨高位回調(diào)，對有色板塊維持“中性”評級。
金屬價格—基本金屬價格高位震蕩，黃金價格再創(chuàng)新高
8月初基本金屬價格沖高后，在國內(nèi)外7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比回落以及中國股市大幅下挫的影響下，上漲趨勢受到抑制。截至9月17日，基本金屬價格多為高位震蕩的形態(tài)。LME金屬價格指數(shù)8月上漲8.56%，漲幅較上月收窄。進入9月份，美元指數(shù)加速回落，金價借勢創(chuàng)出年內(nèi)新高，目前已接近07年的高點。主要原因市場對美元資產(chǎn)價值表示擔憂，黃金的避險價值突顯。
產(chǎn)量和進出口
8月10種有色金屬產(chǎn)量今年以來連續(xù)第2個月同比上升，并且升幅明顯擴大。銅產(chǎn)量已創(chuàng)出07年10月以來的新高。電解鋁產(chǎn)量環(huán)比升幅擴大，而鋁材產(chǎn)量回落，鋁價將受到壓制，但回調(diào)幅度不會太大。7月銅、鋁產(chǎn)品出口環(huán)比增幅回落，同比降幅沒有明顯的改善。我們認為3、4季度出口形勢仍然保持樂觀。
后市展望—基本金屬價格高位盤整，黃金價格繼續(xù)走高
目前市場及行業(yè)多空因素交織，我們認為近期基本金屬價格高位盤整的可能性較大。對于黃金價格而言，我們認為美元的走弱將成為推升金價的主要動力。此外，9月以后黃金消費進入了旺季，從基本面角度也對金價構(gòu)成支撐。我們判斷，金價在9、10月份將繼續(xù)保持上升勢頭。
行業(yè)投資策略—板塊走勢趨于平淡，黃金股現(xiàn)買入良機
基于對金屬價格走勢及市場和行業(yè)政策面、基本面情況的綜合判斷，我們認為短期內(nèi)有色金屬板塊走勢很難有亮眼的表現(xiàn)。中長期內(nèi)電解鋁行業(yè)有較大的投資機會。近期可重點關注黃金和鉛鋅行業(yè)的投資機會。特別是目前金價有效突破1000美元大關的情況下，后市有望繼續(xù)走強，對于長期投資者是買入黃金股的較好時機。重點關注中金嶺南、山東黃金、中金黃金、中國鋁業(yè)、焦作萬方等。
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