今明兩年中國有色金屬市場走勢如何?
2009年,中國有色金屬市場顯著升溫,推動市場行情強勁上漲。預計2010年中國有色金屬市場將延續(xù)上年運行格局,呈現(xiàn)消費需求旺盛增長、產能進一步釋放、價格震蕩向上的主要特點。2009年中國有色金屬市場顯著升溫
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年中國有色金屬市場運行格局呈現(xiàn)四大特點:
———表觀消費量有較大幅度增長。據(jù)中商流通生產力促進中心測算,2009年1~8月份累計,全國3種重要有色金屬表觀消費量為1760萬噸,比去年同期增長21.6%。預計全年3種重要有色金屬表觀消費量達到或超過2600萬噸,比上年增長20%左右。
3種重要有色金屬產品中,銅的增長水平最高,前8個月表觀消費509.85萬噸,同比增長47.8%;鋅表觀消費333.73萬噸,增幅為20.6%;鋁表觀消費916.54萬噸,增幅為11%。
拉動2009年中國有色金屬消費大幅增長的主要因素有二:一是實體經濟需求觸底回升,由此促進了實體經濟有色金屬需求的較多增加;二是金融性購買需求急劇膨脹,不僅國家加大儲備,相關企業(yè)增加庫存,投資者期貨合約大量買進,即使是一些普通百姓,也在囤積銅、鎳、鋅等有色金屬,甚至將廢舊有色金屬也納入其囤積范圍。
有色金屬需求結構中,由于世界金融危機的影響,中國直接出口量急劇下降,間接出口情況也不理想。據(jù)中商流通生產力促進中心測算,2009年1~8月份累計,全國3種重要有色金屬出口量為16萬噸,比去年同期下降78.8%。另據(jù)海關統(tǒng)計,今年前8個月,全國出口總值同比下降22.2%,這就使得包括有色金屬加工材在內的有色金屬間接出口也顯著減少。由此可見,2009年中國有色金屬消費增長的動力完全來自于國內需求的增長。中國需求正在成為拉動世界有色金屬消費增長的最重要發(fā)動機。
———新增資源水平顯著提高。據(jù)中商流通生產力促進中心測算,1~8月份累計,全國3種重要有色金屬新增資源量為1776萬噸,比去年同期增長16.7%。預計全年3種重要有色金屬新增資源量不少于2500萬噸,比上年增長10%以上,比2008年至少提速10個百分點。
2009年中國有色金屬新增資源明顯提速的重要原因,在于境外進口的強勁增長。根據(jù)海關統(tǒng)計,1~8月份累計,全國3種重要有色金屬的進口量為454萬噸,比去年同期增長2倍多。其中鋁進口量增長近7倍,銅和鋅的進口量增長也有1倍多。預計全年3種重要有色金屬進口量超過600萬噸,創(chuàng)下歷史最高水平。中國有色金屬進口量的強勁增長,不僅顯示了中國國內需求的顯著增加,還表明世界大宗商品貿易格局中,中國購買因素逐步增強,正在成為拉動全球有色金屬消費增長的最重要力量。預計這將成為全球經濟貿易建立新的平衡的一個新動向,或者逐步成為一個發(fā)展趨勢。
———市場價格寬幅震蕩上行�？傮w來看,2009年中國有色金屬價格行情寬幅震蕩,強勁揚升。據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù),到2009年8月份,全國有色金屬市場價格總指數(shù)比年初上漲了51.4%。其中銅價格上漲78.8%,漲幅最高。在上漲過程中,有色金屬價格均出現(xiàn)數(shù)次劇烈震蕩,最大震蕩幅度超過30%。每次震蕩的主要原因,都是前期價格漲幅過大,漲勢過猛,投機泡沫凸現(xiàn),一定程度上脫離了實體經濟需求的支撐,由此引發(fā)市場行情的報復性下跌。
雖然有色金屬價格指數(shù)環(huán)比震蕩上行,但與去年同期相比,仍然有較大幅度下降。預計進入四季度后,同比降幅將逐步收窄。2010年中國有色金屬市場趨勢展望
市場需求持續(xù)旺盛,國內產能的進一步釋放,以及市場價格的震蕩向上,將成為今年2010年中國有色金屬市場趨勢的主要特點。
———市場需求持續(xù)旺盛。總體來看,下一階段中國有色金屬市場需求繼續(xù)旺盛,尤其是金融性購買需求居高不下。初步測算,2010年中國銅、鋁、鋅3種有色金屬表觀消費量有可能達到2900萬噸,甚至向3000萬噸關口逼近,增幅在10%左右。
雖然新一年內中國有色金屬需求保持較高的數(shù)量規(guī)模,但增長水平會有較多回落。
支持2010年中國有色金屬需求繼續(xù)旺盛增長的主要原因有以下幾個方面:
從國內因素來看,國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,發(fā)改委制定八大措施鞏固經濟企穩(wěn)回升勢頭,新一年內金融機構還不會大規(guī)模收緊貨幣供應。國家對貨幣政策的調整,主要方向是防范及切斷銀行貸款向投機市場的流動,保證資金進入實體經濟,比如真正用于固定資產投資項目等,這對于有色金屬消費而言,實際上更多的是利多影響。最近8月份的全國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為54.0%,高于上月0.7個百分點,連續(xù)6個月位于臨界點———50%以上,反映出包括有色金屬在內的生產資料商品需求繼續(xù)擴張的態(tài)勢。
從外部因素來看,世界各國經濟的相繼觸底回升,經濟復蘇即將或者已經緩慢起步。這無疑會引發(fā)國際市場有色金屬及相關制品需求的增加,改善中國出口環(huán)境,包括直接出口和間接出口兩個方面。
———境外進口保持較高水平。由于多種因素的影響,中國有色金屬產量增長有限。預計2010年全國銅、鋁、鋅3種有色金屬產量接近2000萬噸,增幅在3%以下。由此可見,中國有色金屬消費增長部分,更多地依賴進口。預計2010年中國銅、鎳等有色金屬的進口量不少于400萬噸,保持較大的進口數(shù)量規(guī)模,但由于上年進口基數(shù)已經很大,因此進口量有可能下降,或者是小幅增長,難以再現(xiàn)2009年的強勁增長局面。
另一方面,2009年中國銅、鋅、鎳等有色金屬的庫存水平較高。因此,國內實體經濟所增加的消費需求,可以通過消耗庫存加以解決,整體供求關系相對寬松。
———市場價格震蕩上行。2010年全國有色金屬價格依然保持震蕩向上格局。實體經濟需求與金融性購買需求、期貨價格與現(xiàn)貨價格、產品價格與原料價格、出廠價格與市場價格互相影響,彼此推動,進入利多循環(huán)。受其影響,預計一些主要是進口依賴性較大的有色金屬產品價格有可能見到或者超出2008年高點,雖然其中依然伴隨著階段性行情調整。
中國有色金屬價格所以繼續(xù)上行,除了實體經濟需求旺盛這個重要因素之外,還在于美元的大幅貶值趨勢所引發(fā)的金融性購買需求的繼續(xù)膨脹。受其影響,在仍以美元為主要計價單位的市場體系中,美元的大幅貶值,勢必推高國際市場有色金屬、石油、礦砂行情,進而帶動國內相關產品生產成本的增加和市場價格的上升。同時,還不僅僅是直接作用于商品價格本身,更多地是來自于對國際市場原材料和海運費用等生產成本提高的影響。
必須指出的是,2010年年內中國有色金屬價格的揚升過程依然不會順利,勢必伴隨著劇烈震蕩。這主要緣于2009年所積累的龐大囤積性庫存。一旦價格上升到某一個“心理價位”,就會引發(fā)大量“獲利者”的拋售,從而對價格行情形成較重的階段性打壓。但是,又由于美元貶值等強烈的通貨膨脹預期依然存在,每一次價格的過多下降都將導致巨額抄底資金的入場,包括期貨和現(xiàn)貨兩個方面,尤其會刺激民間千家萬戶的囤積行為,因此其行情的跌落時間亦不會太久,更不意味著“有牛轉熊”的開始,而只是尚未結束的此輪“超級牛市”過程中的階段性調整而已。由此可見,逢低買進,依然是2010年有色金屬投資者和相關企業(yè)、機構的市場策略。
———有色金屬行業(yè)整體利潤水平提升。市場價格的繼續(xù)上漲,甚至是大幅揚升,將顯著提高有色金屬行業(yè)的整體利潤水平。預計今年下半年與上半年比較,或2010年上半年與今年上半年同比,特別是2010年一季度與今年一季度同比,其利潤水平會有一個顯著增長。如果說,今年股市有色金屬板塊行情的向上推動,很大程度上來自于流動性寬裕的推動,是一個“資金行情”;那么,2010年,尤其是上半年的行情推動,將主要來自于業(yè)績推動,更多的將是一個“業(yè)績行情”。據(jù)此分析,有色金屬行業(yè)股票應當長期持有。如果出現(xiàn)較大幅度的行情回調,還可以適量補倉。
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