有色金屬消費(fèi)需求 影響2010年價(jià)格走勢
近期受美元貶值及通脹預(yù)期等因素支撐，有色金屬價(jià)格持續(xù)走高，分析人士認(rèn)為，有色金屬消費(fèi)需求能否順利切換，將是影響2010年價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素。
綜合媒體12月25日報(bào)道，從“美元貶值”到“中國因素”，再到“通脹預(yù)期”，每一輪有色金屬價(jià)格暴漲背后，似乎都能找到合適的理由。然而，隨著經(jīng)濟(jì)刺激 政策退出預(yù)期不斷加強(qiáng)，及國內(nèi)嚴(yán)重過剩的上下游產(chǎn)能，展望2010年，市場卻充滿著不小的挑戰(zhàn)。分析人士認(rèn)為，有色金屬消費(fèi)需求能否順利切換，將是影響 2010年價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素。
2009年，在全球?qū)捤韶?cái)政、貨幣政策的影響下，大宗商品價(jià)格普遍上漲，其中以有色金屬表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。年初以來，有色金屬指數(shù)上漲了96%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過石化 指數(shù)上漲60%、油脂指數(shù)上漲31%以及谷物上漲14%的同期漲幅。分品種來看，銅仍然是整個(gè)板塊領(lǐng)漲龍頭，2009年上漲137%，鋅漲91%，就連產(chǎn) 量嚴(yán)重過剩的鋁也上漲了40%。
但與過往牛市不同，本輪有色金屬價(jià)格暴漲的同時(shí)，伴隨著“高產(chǎn)量、高需求、高庫存”特殊現(xiàn)象。由于受高利潤的刺激，11月份國內(nèi)主要有色金屬產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，其中精煉銅產(chǎn)量42萬噸、鋁產(chǎn)量 135.4萬噸、鋅產(chǎn)量44.5萬噸，分別同比增長20.4%、33.5%和40.8%。與之對應(yīng)的是，同樣旺盛的投資需求進(jìn)行了平衡。2009年， LME期銅持倉量從24萬手左右，增加到27萬手，期鋁持倉量從65萬手最高一度增加到83萬手，鋅也經(jīng)歷了從20萬手到25萬手的持倉量巨變。CFTC 基金凈持倉結(jié)構(gòu)，也與銅價(jià)走勢呈現(xiàn)趨勢一致性的變化。當(dāng)然，除此以外，需求端也包括國儲(chǔ)收購、企業(yè)重新建立庫存、以及政府大規(guī)�；ㄍ顿Y帶動(dòng)的相對真實(shí)部 分，但反映到不斷增長的全球金屬庫存上，終究顯示出供過于求的本質(zhì)矛盾。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前僅LME的銅和鋅庫存已雙雙逼近50萬噸，鋁庫存則增至460萬噸的 歷史高位。此外，還有大量隱性庫存囤積難以統(tǒng)計(jì)。
在此背景下，投資需求是否維持，終端消費(fèi)需求能否接力，無疑將在未來一段時(shí)間內(nèi)，成為左右市場的關(guān)鍵因素。為此，東證期貨有色行業(yè)分析師應(yīng)昊良表示，需求 切換應(yīng)該沒有太大問題，2010年銅仍將保持震蕩上行的趨勢，均價(jià)有望達(dá)到 7,800美元，尤其上半年表現(xiàn)值得期待。他分析說，中國2009年的強(qiáng)勁需求在2010年將會(huì)延續(xù)，國內(nèi)庫存已開始減少，有關(guān)行業(yè)的備貨依然在進(jìn)行中， 這些都源自對中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的預(yù)期。同時(shí)全球其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)回暖，眾多行業(yè)對金屬的需求都將回升。而這些又都將發(fā)生在銅精礦面臨緊缺的情形下， 2010年TC/RC加工費(fèi)將下降超過1/3，銅冶煉商將面臨一定壓力。
光大期貨分析師曾超也認(rèn)為，基本金屬上漲的趨勢還會(huì)繼續(xù)，但 2010年將是價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。2010年將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的后半段，政策刺激的力度將會(huì)減弱，如果經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)波動(dòng)，而需求放緩或增長遜于預(yù) 期，商品價(jià)格存在調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，但由于前一階段的實(shí)施政策措施并未完全解除，價(jià)格下跌仍屬于調(diào)整性質(zhì)。
另外，分品種來看，倫銅價(jià)格甚至可能創(chuàng)出新高。這是由于2009年中國需求是消費(fèi)的主要推動(dòng)力，國內(nèi)隱性庫存不會(huì)對價(jià)格有太大影響，2010年國內(nèi)消費(fèi)將 保持穩(wěn)定增長，而發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇狀況影響邊際需求增長，銅冶煉產(chǎn)能將保持增長但利用率下降，銅精礦供應(yīng)依然會(huì)是瓶頸，并且實(shí)際生產(chǎn)成本有較大增長。鋅將隨大 勢并具彈性。國內(nèi)鋅原料需求進(jìn)口依賴程度提高，且供應(yīng)增長仍快于消費(fèi)回升的速度，但如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，鋅消費(fèi)需求的回升彈性也很大。
長城偉業(yè)分析師景川則繼續(xù)看好投資性需求的影響力，他認(rèn)為在經(jīng)過年底的調(diào)整后，2010年銅將展開一輪春季攻勢。景川指出，導(dǎo)致本輪上升行情的諸多支持因 素并沒有發(fā)生改變，金融屬性仍是后金融危機(jī)時(shí)期銅價(jià)的決定因素，將長時(shí)間構(gòu)成支撐。中國廣義貨幣投放量M2貨幣以及狹義貨幣M1仍然以接近30%的速度增 長，表明流動(dòng)性充裕的格局沒有根本改變。而國際收支的長期不平衡，導(dǎo)致國際市場對中國人民幣升值的預(yù)期再度顯現(xiàn)，熱錢仍然在不斷的流入中國，令人民幣資產(chǎn) 升值的預(yù)期加強(qiáng)。這對包括銅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格帶來持續(xù)的動(dòng)力。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
