淘汰落后產(chǎn)能催生有色行業(yè)重組潮
4月6日，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》（簡稱《通知》）發(fā)布，但二級市場并不像想象中一樣一石激起千層浪。
的確，淘汰落后產(chǎn)能的話題已算不上新鮮，早在各行業(yè)《振興規(guī)劃》、2009年12月工信部的《促進(jìn)中部地區(qū)原材料工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級方 案》（簡稱《方案》）中，就為淘汰落后產(chǎn)能的實(shí)施做好了一切鋪墊，各大媒體也把這條新聞炒了又炒，此次的《通知》只是限定了時(shí)間以及規(guī)范了淘汰標(biāo)準(zhǔn)。
國務(wù)院發(fā)出的《通知》規(guī)格雖高，二級市場卻處變不驚。在風(fēng)平浪靜的背后，《通知》直指的九大行業(yè)蘊(yùn)藏著怎樣的投資價(jià)值呢？以此次《通知》中榜上有名的有色行業(yè)為例，自今年年初開始頻發(fā)的并購重組案例又與淘汰落后產(chǎn)能有怎樣的聯(lián)系呢？
淘汰落后產(chǎn)能帶動(dòng)并購重組按《通知》規(guī)定，有色行業(yè)需在2011年底前，淘汰100千安及以下電解鋁小預(yù)焙槽；淘汰密閉鼓風(fēng)爐、電爐、反射爐煉 銅工藝及設(shè)備；淘汰采用燒結(jié)鍋、燒結(jié)盤、簡易高爐等落后方式煉鉛工藝及設(shè)備，淘汰未配套建設(shè)制酸及尾氣吸收系統(tǒng)的燒結(jié)機(jī)煉鉛工藝；淘汰采用馬弗爐、馬槽 爐、橫罐、小豎罐（單日單罐產(chǎn)量8噸以下）等進(jìn)行焙燒，采用簡易冷凝設(shè)備進(jìn)行收塵等落后方式煉鋅或生產(chǎn)氧化鋅制品的生產(chǎn)工藝及設(shè)備。
繁多的專業(yè)名詞總使有色行業(yè)顯得更加神秘，不過方正證券行業(yè)分析師鄧新榮卻將2010年的有色行業(yè)言簡意賅的解釋為，并購重組和地方利益的博弈。“我個(gè)人觀點(diǎn)，淘汰落后產(chǎn)能就是并購重組的過程，而實(shí)際中還牽扯地方政府的利益。”鄧新榮說。
我們可以將其理解為，“資源為王”是有色行業(yè)的不變法則，而爭奪資源是有色行業(yè)并購重組的終極目標(biāo)，淘汰落后產(chǎn)能的政策卻為這一目標(biāo)創(chuàng)造了基礎(chǔ)。
2009年工信部的《方案》中，“扶優(yōu)扶強(qiáng)、推進(jìn)企業(yè)兼并重組，加快區(qū)域內(nèi)外有色金屬礦產(chǎn)、冶煉、加工資源的整合，充分發(fā)揮大型企業(yè)集團(tuán)在整合有色金屬產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)作用，提高資源控制力”恰巧成為了資源整合，甚至跨區(qū)域、跨所有制并購重組的政策依據(jù)。
并購重組以資源為目標(biāo)有了這一“尚方寶劍”，就有了自今年年初開始的有色業(yè)重組潮。
1月27日，云南銅業(yè)公告，其在出資415萬元收購楚雄礦冶所持祿豐致遠(yuǎn)83％的股權(quán)的同時(shí)，擬對赤峰云銅進(jìn)行增資擴(kuò)股，并先后出資收購了北 京、上海兩家同業(yè)公司的部分股權(quán)。算上新入囊中的資源，云南銅業(yè)的產(chǎn)量已達(dá)1.4574萬噸。而這或許只是云南銅業(yè)作為整合主體的一個(gè)開始。
在此之前，四川會(huì)東鉛鋅礦以20.4億元的低價(jià)及1156萬噸的礦石儲(chǔ)量轉(zhuǎn)讓80%的國有產(chǎn)權(quán)，西部礦業(yè)順理成章的成為受讓者。公開資料顯示，西部礦業(yè)將與會(huì)東鉛鋅礦合作開發(fā)會(huì)東大梁子鉛鋅礦。
像前兩位一樣，中國500強(qiáng)之一的江西銅業(yè)8億元增資煙臺(tái)鵬輝也已塵埃落定，鵬暉作為中國銅原料談判小組九大銅企成員之一，為江銅沿海就地對銅 礦進(jìn)行冶煉加工打下了良好的基礎(chǔ)。而江銅目前的銅冶煉產(chǎn)能已達(dá)90萬噸。 鄧新榮認(rèn)為，“在銅業(yè)領(lǐng)域，江西銅業(yè)綜合實(shí)力最強(qiáng)，而山東對銅材需求較大，江西銅業(yè)通過對煙臺(tái)鵬輝的增資順勢打入北方市場。”
不勝枚舉的重組案例看似各自獨(dú)立，卻又直指爭奪資源，扎堆正需要淘汰落后產(chǎn)能的有色行業(yè)。是巧合也好，是協(xié)同也罷，總之《通知》與《方案》已為 行業(yè)內(nèi)的并購重組指明了方向，上述那些大型有色企業(yè)可以，也正在通過“加快資源整合”、“提高資源控制力”，兼并了小企業(yè)的同時(shí)淘汰落后產(chǎn)能，自身實(shí)力得 到了發(fā)展壯大。
今年有色金屬價(jià)格有望繼續(xù)走高當(dāng)然，淘汰落后產(chǎn)能帶動(dòng)并購重組火熱的另一個(gè)重要依托離不開有色金屬價(jià)格。
以銅價(jià)為例， 2009年1 -11月，我國精銅產(chǎn)量同比2008年同期上升13.18%。其中，2009年11月中國精銅產(chǎn)量達(dá)到 42.07 萬噸，環(huán)比增長 5.4%，同比增長 20.4%，創(chuàng)下歷史新高。12月因冶煉廠任務(wù)壓力，滿負(fù)荷生產(chǎn)維系了產(chǎn)量的高位運(yùn)行。
而綜合2009年我國294萬噸的精銅進(jìn)口、較2008年135.2%的漲幅，以及2009年宏觀經(jīng)濟(jì)見底回穩(wěn)，2010年保持穩(wěn)定增長的預(yù)期，業(yè)內(nèi)對銅市場需求極為樂觀。評價(jià)消費(fèi)水平的數(shù)據(jù)顯示，中國精銅表觀消費(fèi)增速42.70%，勢頭強(qiáng)勁。
另有研究報(bào)告指出，“ 2010年銅價(jià)仍然處于需求旺盛供應(yīng)偏緊情況之中，滬銅接近6萬元，銅價(jià)整體格局是寬幅震蕩向上，底部逐漸抬升，年內(nèi)目標(biāo)位可以看至8萬元，下方強(qiáng)支撐 45000元附近。”而經(jīng)記者查閱，2010年4月份最新的銅價(jià)區(qū)間為47700元/噸——50300元/噸。鄧新榮認(rèn)為，“2010年的有色金屬價(jià)格走 勢將有利于上市公司的業(yè)績增長。”
政策的天時(shí)，金屬價(jià)格的地利，地方、企業(yè)利益系在資源整合上的高度統(tǒng)一，再基于《通知》對淘汰落后產(chǎn)能的時(shí)限和標(biāo)準(zhǔn)的要求及有色金屬價(jià)格的上漲 背景，“有色行業(yè)2010年的重組案例還會(huì)更多”鄧新榮說。而這一淘汰落后產(chǎn)能的過程——并購重組，不正是投資者最為熱衷的價(jià)值之一嗎？
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