下半年商品市場(chǎng)資金流入將放緩
今年上半年流入商品市場(chǎng)的資金持續(xù)上升，但分析師預(yù)期，商品市場(chǎng)的低收益將削弱投資者信心，下半年商品市場(chǎng)的資金流入將放緩。
為了在金融危機(jī)時(shí)獲取更高的回報(bào)、回避股市和債市風(fēng)險(xiǎn)，近些年，基金經(jīng)理不斷將資金投向商品市場(chǎng)。巴克萊資本認(rèn)為，即使流入商品市場(chǎng)的資金不像去年一樣大幅增長(zhǎng)，但是商品市場(chǎng)資金流入仍然保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭。
巴克萊資本數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球受管理的商品資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了146億美元，達(dá)到2920億美元，但增速相比一年前有所減緩。不過，預(yù)計(jì)今年商品資產(chǎn)規(guī)模仍將創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。
統(tǒng)計(jì)顯示，傳統(tǒng)上的商品指數(shù)投資興趣及投資回報(bào)均出現(xiàn)了下降，因?yàn)樯唐肥袌?chǎng)正價(jià)差結(jié)構(gòu)(遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格)，使得指數(shù)投資的移倉(cāng)成 本上升而導(dǎo)致?lián)p失。路透/Jefferies商品指數(shù)今年初以來(lái)下跌了11%，而標(biāo)普高盛商品指數(shù)下跌了7%。法國(guó)巴黎銀行商品策略分析師認(rèn)為，許多商品 期貨市場(chǎng)呈正價(jià)差結(jié)構(gòu)，抑制了被動(dòng)性的指數(shù)投資興趣。只能被動(dòng)做多的指數(shù)投資策略，在面臨市場(chǎng)不穩(wěn)定和大幅波動(dòng)時(shí)缺乏靈活性。
分析師認(rèn)為，銀行和基金現(xiàn)在開發(fā)出更加復(fù)雜的商品指數(shù)投資產(chǎn)品，供客戶投資，他們對(duì)一籃子商品中的各種商品所占權(quán)重調(diào)整更加頻繁，使得投資者能夠更好地管理移倉(cāng)成本，以及面臨短期市場(chǎng)波動(dòng)。
今年以來(lái)，這種投資產(chǎn)品非常受歡迎，不過其回報(bào)未必就高于更加簡(jiǎn)單的指數(shù)回報(bào)。比如德意志銀行的各種流動(dòng)性商品指數(shù)今年以來(lái)的跌幅介于7.5-10.8%。而且對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，這些彈性指數(shù)提供的回報(bào)仍然不夠。
另外，對(duì)于那些認(rèn)為投資商品對(duì)沖基金在波動(dòng)、復(fù)雜市場(chǎng)能提供更高回報(bào)的人士來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)的證據(jù)顯示，它們的業(yè)績(jī)也是好壞不一�；鸾�(jīng)理人多表 示，流向商品對(duì)沖基金的資金一直在增加，但湯森路透旗下基金研究機(jī)構(gòu)理柏(Lipper)數(shù)據(jù)顯示，部分大宗商品交易顧問(CTA)基金今年前5個(gè)月縮水 10%以上。在理柏追蹤的59個(gè)宏觀基金及CTA基金當(dāng)中，今年以來(lái)有超過半數(shù)呈現(xiàn)下跌，最高跌幅達(dá)17%。而且，許多對(duì)沖基金因?yàn)樘潛p不小而退場(chǎng)觀望。
對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)Barclay Hedge認(rèn)為，投資者對(duì)大宗商品興趣有限的情況并不意外，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)前景仍然黯淡，商品市場(chǎng)和股市每天都在反復(fù)震蕩。
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