廣晟有色鍥而不舍高溢價(jià)買(mǎi)礦產(chǎn)
7月20日，廣晟有色發(fā)布了一則關(guān)聯(lián)交易的公告，擬以不高于1250萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)彭遠(yuǎn)海、蔡捷等四名自然人持有的清遠(yuǎn)嘉禾稀有金屬有限公司(下稱(chēng)清遠(yuǎn)嘉禾)合計(jì)持有的30.5%的股權(quán)。這已經(jīng)是廣晟有色第二次計(jì)劃收購(gòu)清遠(yuǎn)嘉禾的股權(quán)。不過(guò)，對(duì)于廣晟有色鍥而不舍地收購(gòu)的清遠(yuǎn)嘉禾，有投資者指出，清遠(yuǎn)嘉禾75%的凈資產(chǎn)是在收購(gòu)前夕新增資本，參與溢價(jià)估值不合理。
第一次收購(gòu)未能成功
廣晟有色第一次計(jì)劃收購(gòu)清遠(yuǎn)嘉禾是在2009年6月。當(dāng)時(shí)，廣晟有色擬以16.82元/股的價(jià)格增發(fā)不超過(guò)5500萬(wàn)股，收購(gòu)5家公司的股權(quán)及資產(chǎn)，其中就包括清遠(yuǎn)嘉禾61%的股權(quán)。
截至2009年4月30日，清遠(yuǎn)嘉禾凈資產(chǎn)賬面值為570萬(wàn)元；2009年5月31日清遠(yuǎn)嘉禾股東增資1500萬(wàn)元，增資后，清遠(yuǎn)嘉禾全部資產(chǎn)預(yù)估值為3730萬(wàn)元，增值80%。
不過(guò)，這次收購(gòu)并沒(méi)有成功。2009年10月15日，廣晟有色發(fā)布公告稱(chēng)，本次擬收購(gòu)的資產(chǎn)包中包括珠江礦業(yè)60%股權(quán)，而珠江礦業(yè)旗下的鋸板坑金屬礦的可開(kāi)采期和采礦權(quán)的轉(zhuǎn)讓期限存在一定差異，且難以協(xié)調(diào)，故終止此次增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)的計(jì)劃。
廣晟有色收購(gòu)清遠(yuǎn)嘉禾61%的股權(quán)的計(jì)劃，也因此而受拖累，被迫暫停。
第二次收購(gòu)卷土重來(lái)
時(shí)隔9個(gè)月，2010年7月20日廣晟有色再次公布了收購(gòu)清遠(yuǎn)嘉禾的計(jì)劃，不過(guò)這次收購(gòu)的內(nèi)容略有改變。
本次，廣晟有色擬收購(gòu)彭遠(yuǎn)海、蔡捷、胡英俊、邱姍姍等四位自然人股東所持有的30.5%股權(quán)，根據(jù)評(píng)估值，收購(gòu)金額不高于1250萬(wàn)元。相對(duì)應(yīng)的，清遠(yuǎn)嘉禾的總體估值為4098萬(wàn)元，較前一次收購(gòu)增加368萬(wàn)元。而上次計(jì)劃收購(gòu)大股東有色集團(tuán)持有的30.5%股權(quán)，不在本次收購(gòu)計(jì)劃之內(nèi)。
廣晟有色表示，本次股權(quán)收購(gòu)有利于提高公司稀土分離整體實(shí)力，減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提高公司稀土加工的整體水平和競(jìng)爭(zhēng)力，未損害公司的利益。
新增資本也獲高溢價(jià)
對(duì)于廣晟有色執(zhí)著地要收購(gòu)的清遠(yuǎn)嘉禾，公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力如何？
根據(jù)廣晟有色公布的資料，清遠(yuǎn)嘉禾2006年主營(yíng)收入2921萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅38.5萬(wàn)元；2007年主營(yíng)收入3332萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為46.09萬(wàn) 元；2008年，公司主營(yíng)收入增加至6673萬(wàn)元，但凈利潤(rùn)也僅有116.47萬(wàn)元；連續(xù)三年凈利潤(rùn)僅為主營(yíng)收入的1.5%上下。令人稱(chēng)奇的是，2009年1-4月，也就是廣晟有色第一次收購(gòu)之前，清遠(yuǎn)嘉禾主營(yíng)收入僅165.48萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻達(dá)到39.96萬(wàn)元，凈利潤(rùn)與主營(yíng)收入的比值一下子升到24%左右。
“為何收購(gòu)前，利潤(rùn)率一下子增長(zhǎng)了十幾倍？這顯然是為了評(píng)估值高一點(diǎn)打基礎(chǔ)。”昨日，一位南京的投資者向記者表示，“此外你看，在第一次收購(gòu)前夕，公司股東突擊增加資本，把估值的溢價(jià)率給降下來(lái)了。”
記者查閱發(fā)現(xiàn)，就在廣晟有色發(fā)布第一次收購(gòu)方案的前幾天，即2009年5月31日，清遠(yuǎn)嘉禾的四名自然人股東，將公司的注冊(cè)資本由500萬(wàn)元增加至2000萬(wàn)元。相應(yīng)的，公司的凈資產(chǎn)值，也由增資前的570萬(wàn)元，增加至2070萬(wàn)元左右；而公司的估值也是水漲船高，達(dá)到3730萬(wàn)元。
“如果把評(píng)估值和公司的凈資產(chǎn)值都把新增加的1500萬(wàn)元去掉，相應(yīng)的增值率將達(dá)到驚人的390%左右，而并非公司公布的80%。”上述投資者說(shuō)。
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