有色金屬:下半年經(jīng)濟大幅下滑可能性很小
經(jīng)濟下滑態(tài)勢趨于緩和,有色金屬反彈條件日益成熟。
我們判斷,下半年經(jīng)濟大幅下滑可能性很小。海外經(jīng)濟受信貸反彈支撐,放緩勢頭有所緩和。國內情況是,從目前固定資產投資、信貸投放等經(jīng)濟指標來看,適度收緊的貨幣政策已經(jīng)達到既定目標,因此預計下半年貨幣政策有望維持在目前狀態(tài)。
有色金屬行業(yè):長期穩(wěn)定增長的基礎依然穩(wěn)固。
受益于金屬價格上漲和盈利持續(xù)改善,上半年國內有色金屬開工率一直維持在高位,十種有色金屬產量再創(chuàng)新高。企業(yè)盈利情況好轉帶來投資增速的加快,而下游行業(yè)投資普遍回落。在這種情況下,有色金屬供需的預期發(fā)生了改變。
年初以來美歐等發(fā)達經(jīng)濟體復蘇情況相比國內較為樂觀。由經(jīng)濟結構所決定,海外經(jīng)濟復蘇對于有色金屬需求實際拉動作用有限。這是去年有色金屬價格大漲而今年價格震蕩走低的根本原因。
通過對有色金屬進口及下游行業(yè)需求情況的分析,我們認為有色金屬行業(yè)消費高峰已過,但中長期穩(wěn)定增長的基礎依然牢固。
小金屬:資源得天獨厚,應用日益廣泛。
在我國,經(jīng)濟轉型和新興戰(zhàn)略產業(yè)的發(fā)展,為小金屬提供了良好的發(fā)展契機。小金屬需求快速增長的趨勢已經(jīng)初見端倪。由于未來長期成長性的預期好于基本金屬,股票估值相對于基本金屬存在溢價。
基本金屬周期通常是5年左右,小金屬周期持續(xù)時間更長。并且由于資源稀缺,技術門檻高等原因,可以維持較高毛利率水平。盡管近一年多小金屬價格漲幅較大,但上漲行情還遠沒有結束。
黃金:十年大牛市,黃金以穩(wěn)健取勝。
黃金行業(yè)一直保持著較好的盈利狀態(tài),即使在金價最低迷時也沒有發(fā)生過虧損。因而黃金股是最為穩(wěn)健的投資標的。我們繼續(xù)看好金價中長期表現(xiàn)。無論是黃金回避主權信用風險的功能,還是黃金回避通貨膨脹風險的功能,都將繼續(xù)推動金價的震蕩上漲。
重點上市公司分析:
東方鋯業(yè)(24.39,0.04,0.16%)—鋯業(yè)龍頭,進軍核電領域。
山東黃金(37.67,0.45,1.21%)—內生與外延增長并舉,黃金龍頭充滿活力。
西部材料(19.48,-0.22,-1.12%)—各項業(yè)務蓬勃發(fā)展,傾力打造“西部鈦谷”。
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