央行定向上調(diào)存款準(zhǔn)備金對(duì)金屬市場(chǎng)沖擊有限
央行11日通知工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行及招商銀行和民生銀行，將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50基點(diǎn)。調(diào)整后四家大型銀行的存款準(zhǔn)備金率為17.5%，民生銀行和招商銀行的存款準(zhǔn)備金率為15.5%。今年以來(lái)，央行已連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。加上此次提高后，四大銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史最高水平。分析師認(rèn)為，本次存款準(zhǔn)備金調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)短期影響比較負(fù)面，但中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)有色金屬價(jià)格的影響不大。
調(diào)節(jié)與9月新增信貸投放超出預(yù)期有關(guān)
央行此前一直強(qiáng)調(diào)今年要引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長(zhǎng)，努力做到信貸資金相對(duì)均衡投放，按照全年各季“3、3、2、2”的傳統(tǒng)投放節(jié)奏，以及每個(gè)季度內(nèi)4:4:2的投放安排來(lái)看，9月新增貸款應(yīng)控制在2,800億元左右，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月新增貸款5,000億元左右。在不少國(guó)家紛紛采取寬松貨幣政策大環(huán)境下，加息可能面臨較大困難。選取幾家規(guī)模較大銀行，提高存款準(zhǔn)備金率，可以減少過(guò)剩流動(dòng)性。此外，10月資金面略顯寬松，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為5,720億元，不排除央行會(huì)提高存款準(zhǔn)備金率來(lái)回收部分流動(dòng)性。
調(diào)節(jié)或?qū)⒄{(diào)控物價(jià)和房產(chǎn)價(jià)格
我們認(rèn)為，由于二季度GDP高企，如果不降低流動(dòng)性，高速增長(zhǎng)還要延續(xù)，那經(jīng)濟(jì)過(guò)熱將有全面爆發(fā)的危險(xiǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)GDP增速達(dá)11.1%，處于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的邊緣，這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期逐漸升溫，而國(guó)內(nèi)CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)數(shù)月徘徊在3%的政府調(diào)控目標(biāo)臨界點(diǎn)之上。物價(jià)指數(shù)再超3%的政府調(diào)控目標(biāo)。8月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。8月份PPI漲幅同比4.3%。如若不針對(duì)性的控制市場(chǎng)資金流量，主要城市房地產(chǎn)價(jià)格有再次失控的危險(xiǎn)，因此通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，回收部分流動(dòng)性是正常的。
調(diào)節(jié)對(duì)滬市金屬下行壓力有限
對(duì)于金融市場(chǎng)和有色金屬商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率同樣影響重大。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之后肯定會(huì)凍結(jié)一部分流動(dòng)資金，同時(shí)信貸投放也受到影響。這對(duì)期貨市場(chǎng)行業(yè)的負(fù)面影響將是非常明顯的，但此次已是第四次調(diào)節(jié)，銀行存款準(zhǔn)備金已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，繼續(xù)上調(diào)空間已經(jīng)不大，對(duì)于金屬價(jià)格來(lái)說(shuō)，當(dāng)前隨著美元繼續(xù)貶值和消費(fèi)旺季的到來(lái)，市場(chǎng)更看好后市上漲空間，所以雖然本次存款準(zhǔn)備金調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)短期影響比較負(fù)面，但中長(zhǎng)期來(lái)看影響不大。
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