央票地量發(fā)行倒逼央行加息
昨天（11月30日），央行在公開市場發(fā)行10億元一年期央票，發(fā)行量平了歷史最低水平，參考收益率持穩(wěn)在2.3437%。而中債登央行票據(jù)到期收益率曲 線顯示，一年期央票收益率最新報3.0048%。銀行交易員分析指出，央票一級和二級市場利率持續(xù)出現(xiàn)倒掛，導(dǎo)致機構(gòu)對一級市場的央票需求下滑，預(yù)料這將 促使央票發(fā)行利率上調(diào)，也意味著加息步伐邁近。
興業(yè)銀行（601166）資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，央票集體地量發(fā)行將倒逼央行加息。在強烈加息預(yù)期下，機構(gòu)為避免未來出現(xiàn)的浮虧，對央票認購熱情不高。 此時，公開市場操作已幾近于喪失流動性管理能力。在準備金率日漸趨近經(jīng)驗極限值的情況下，如果要想恢復(fù)公開市場操作流動性管理功能，必須加息。
有分析師同時認為，從央行高官用詞的一些細微之處可以看到“價格總水平”或已成為貨幣政策近期針對的重點。機構(gòu)預(yù)期，12月中將再度加息一次。下次加息之后，除非公開市場大幅放量，否則，年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%至1.0%準備金率的可能性。
北京一銀行交易員稱，央票地量發(fā)行與近期資金面的緊張也有關(guān)系。目前外匯占款突飛猛進，央行更加倚重存款準備金來管理流動性，但其結(jié)果可能加劇市場上結(jié)構(gòu) 性的資金短缺。他表示，雖然上調(diào)存款準備金率對凍結(jié)流動性的效果確實比公開市場操作更有效，但副作用也更大。考慮到11月份的外匯占款還是比較多，央行春 節(jié)前不排除再上調(diào)一次存款準備金，為了避免市場流動性的過度緊張，公開市場央票發(fā)行量就不會很高，因為銀行還要為多個節(jié)日做備付。
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