有色金屬:需求向好 通脹預期進一步推升金屬價格
制造業(yè)數(shù)據(jù)提振市場信心、歐債憂慮減退等因素帶動金屬價格大幅反彈。當周中國和美國公布的一系列正面宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù),使得市場對金屬需求向好預期增強,風險承受意愿也改善,與此同時,歐債危機的憂慮減退,美元指數(shù)大跌,支撐了金屬價格。盡管周五晚美國公布的11月非農(nóng)就業(yè)人口增幅很小,失業(yè)率意外觸及七個月高位,但市場預計這會令美國國會不得不延長失業(yè)保險、減稅并削減赤字的可能性增加,通脹預期再次主導支撐。截至12月3日,LME金屬期貨全線反彈,其中期銅漲幅最大,為5.9%,鋁、鉛、鋅、錫和鎳周漲幅分別為2.2%、2.6%、5.4%、5.6%和4.2%。而當周SHFE期銅、鋁和鋅均上漲,漲幅分別為5.2%、0.5%和5.6%。
國際黃金價格收盤升至1400美元/盎司之上,國際白銀價格再創(chuàng)新高。
受美元指數(shù)大幅下跌,及市場的通脹預期再次支撐,當周國際金價升穿1400美元/盎司,周漲幅3.7%,為4月以來最大單周漲幅。而國際白銀價格當周上揚近 9%,12月3日再創(chuàng)歷史新高,收盤價29.22美元/盎司亦為歷史新高,黃金/白銀比價為48.06,為2007年2月以來的最低值。
部分小金屬價格回落,但鎢品價格穩(wěn)中上漲。根據(jù)我們跟蹤的十幾種小金屬價格走勢來看,當周部分小金屬,尤其是鐵合金類產(chǎn)品價格略有回調(diào)。不過,當周鎢市繼續(xù) 穩(wěn)中小漲,據(jù)我們調(diào)研了解,由于鎢礦此前價格大漲,國內(nèi)許多大型礦山已完成銷售指標,入冬以來,不少礦山開始進入停產(chǎn)檢修周期,鎢精礦產(chǎn)量會隨著時間的推 進而不斷下降,而目前鎢精礦生產(chǎn)商看好后市,惜售態(tài)度明顯,預計未來兩個月鎢市供不應求的局面可能會加劇,鎢精礦價格仍有走高的動力。
稀土市場企穩(wěn)回升。11月以來稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落,不過近日因我國恢復對日稀土出口,部分稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)了企穩(wěn)回升,日本消費商對氧化鏑、氧化鐠、部分稀土產(chǎn)品積極下單。據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)顯示,今年10月份中國稀土[3.16 -2.47%]出口總量僅為830噸,較9月同比大幅減少77%。
這是今年7月份中國為滿足國內(nèi)經(jīng)濟需求而減少出口配額40%以來,稀土出口出現(xiàn)的最大單月降幅。
投資建議:近期金屬市場的快速下跌是因中國加息預期及歐洲債務危機所致,但我們認為,(1)中國轉(zhuǎn)向溫和的升息階段不會顯著改變中國經(jīng)濟的路徑,金屬需求增 速可能放緩,但方向仍未改變;(2)愛爾蘭的債務危機仍有不確定性,可能會影響其他歐洲國家,其通過美元指數(shù)影響金屬市場,不排除金屬價格進一步震蕩的可 能,但從中期結(jié)果來看,債務危機的解除或者通過量化寬松貨幣政策來解決,對于金屬市場都是支撐。我們對于2011年的判斷認為,無論是美日等國的第二次量 化寬松貨幣政策,還是新興經(jīng)濟體的緊縮政策,都無法改變一個大方向,即全球消費水平在工業(yè)國家和新興市場的再平衡過程對于商品需求將是極其正面的。我們看 好貴金屬板塊,銅、錫等供需面良好的基本金屬,以及受益于我國經(jīng)濟“十二五”規(guī)劃或有定價權(quán)的小金屬個股。
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