馳宏鋅鍺：將最大限度享受行業(yè)高景氣度
馳宏鋅鍺(25.19,0.47,1.90%)是以鉛、鋅、鍺等產(chǎn)品為主，集地質(zhì)勘探、采礦、選礦、冶金、化工、深加工和科研為一體的大型國有控股企業(yè)。“十二五”末將形成100萬噸鉛鋅冶煉產(chǎn)能、資源保有量達到1400萬噸，盈利能力穩(wěn)步提升。
經(jīng)濟好轉(zhuǎn)拉動鉛鋅產(chǎn)品需求
隨著世界經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，鉛和鋅的消費增長迅速，而相應的鉛鋅生產(chǎn)量也快速增長。國際鉛市場供應短缺程度減輕，而國際鋅市場供應過剩程度逐漸加劇。我們認為，2011年國際鉛鋅市場將會保持供應過剩局面。
經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)拉動全球鉛鋅礦產(chǎn)品需求，消費量增長。從2009年年初起，LME現(xiàn)貨鉛價和鋅價逐步上漲，至2011年6月，鉛價與鋅價平均分別為2500美元/噸和2224美元/噸，同比上漲46.74%和27.62%。目前鉛鋅價格處于成本線上下，雖然國內(nèi)鉛鋅二季度庫存仍然處于歷史高位，但是已經(jīng)出現(xiàn)了下降的跡象。預計三季度末、四季度鉛鋅價格可能會隨著去庫存的結(jié)束出現(xiàn)一波小反彈。
鍺基本面逐步轉(zhuǎn)好
鍺是一種稀有分散金屬，化學性質(zhì)穩(wěn)定，具有良好的半導體性質(zhì)。鍺主要儲存于各種金屬礦物和煤礦中�，F(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)的鍺主要來自于銅、鉛、鋅冶煉的副產(chǎn)品。世界鍺的資源比較匱乏，保有儲量僅8600金屬噸，其中美國（45%）鍺資源儲量最大，其次是中國（41%）。我國已探明的鍺礦產(chǎn)地大約有35處，保有儲量 3500金屬噸，遠景儲量約9600金屬噸。
近年來，鍺主要應用于光纖系統(tǒng)、紅外光學和PET催化劑領(lǐng)域。未來5年，鍺在PET催化劑領(lǐng)域消費將保持穩(wěn)定，在光纖領(lǐng)域平穩(wěn)增長，在紅外和太陽能電池領(lǐng)域的消費量則快速增長。我們預計鍺的總消費需求將由2010年的130噸上升至2015年的236噸。
礦產(chǎn)資源拓展迅速
公司不斷執(zhí)行資源戰(zhàn)略，資源儲量實現(xiàn)跨越式發(fā)展。根據(jù)現(xiàn)有及新礦山探礦開采情況，我們保守預測公司“十二五”期間資源儲量將有望達到1400萬噸，自產(chǎn)金屬量50萬-60萬噸/年。
曲靖現(xiàn)有鉛鋅冶煉產(chǎn)能20萬噸，會澤16萬噸，永昌、瀾滄和大興安嶺三家企業(yè)7萬-8萬噸。我們預計明年上半年呼倫貝爾20萬噸項目全部投產(chǎn)后，公司共計擁有64萬噸鉛鋅冶煉產(chǎn)能。遠期來看，如果大興安嶺15萬噸產(chǎn)能全部投產(chǎn)、曲靖產(chǎn)能實現(xiàn)翻番、昭通10萬噸鋅冶煉進展順利，那么公司“十二五”末將擁有超過100萬噸的冶煉產(chǎn)能。
盈利預測與投資建議
預計鉛、鋅、鍺等金屬價格在需求的帶動下將不斷走高，公司資源、冶煉產(chǎn)能不斷擴張將最大限度享受行業(yè)高景氣度，因此預測公司2011-2013年每股收益分別為0.61元、0.80元和1.08元�？紤]到公司未來礦山和冶煉產(chǎn)能擴張進度，我們認為公司應該有一定的溢價，給予公司2011年45-50倍市盈率，對應價格區(qū)間為27.46-30.51元�！ �
7月12日公司公告，擬以不低于13.46元/股定增不超過1.6億股，募資凈額約18.91億元整合河南煤炭資源以及補充流動資金。
高負債率一直是神火股份的巨大財務(wù)壓力,2010年財務(wù)費用6.3億,占利潤總額15億元的42%,占凈利潤10億元的63%,今年央行幾次加息,利率水平不斷上揚,一季度公司負債合計200億元,財務(wù)費用2億元,同比上漲20%。公司財務(wù)壓力不斷加大,增發(fā)募資5.5億元,對于公司降低財務(wù)費用作用不會特別大,但會有利于緩解近期高利率帶來的資金壓力以及整合小礦和新建礦井的資金壓力。
日海通訊(46.49,1.21,2.67%)（002313）
非公開增發(fā)
華泰聯(lián)合證券/姚宏光
7月11日公司公告，擬以不低于37.92元/股的價格向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股票合計不超過2800萬股，擬募集資金不超過10.50億元（未扣除發(fā)行費用），用于日海通訊（武漢光谷）產(chǎn)業(yè)園的投資建設(shè)。
我們認為,受益于未來三年三大運營商對光通信產(chǎn)業(yè)的大額投資,光配線行業(yè)將最先受益。
此次增發(fā)建設(shè)武漢光谷產(chǎn)業(yè)園基地,將大大緩解現(xiàn)有的ODN產(chǎn)能瓶頸,并且未來公司的規(guī)模效應將更加明顯,有利于公司控制成本。
預計公司2011-2013年每股收益分別為1.44元、2.14元、2.96元,對應的市盈率值為30倍、20倍、14倍。給予“買入”評級。
中恒集團(19.89,0.04,0.20%)（600252）
預增公告符合預期
全年維持高成長
廣發(fā)證券(36.38,-1.06,-2.83%)/楊挺
7月8日公司公告，預計2011年1-6月份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長超過150%，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.35億元。業(yè)績增長原因是報告期內(nèi)，公司的控股子公司制藥公司主導核心產(chǎn)品銷量增長及收到補貼收入。
公司和步長集團簽訂銷售協(xié)議以來,通過半年的磨合,目前銷售情況順利,各省的銷售情況均出現(xiàn)了明顯的增長。根據(jù)目前趨勢來看,完成全年銷售任務(wù)應該沒有太大問題。
預測公司2011-2013年的每股收益分別為0.88元、1.25元、1.73元,我們認為公司逐漸證明自己的業(yè)績將使公司估值水平明顯提升,給予公司“買入”的投資評級,強烈建議投資者關(guān)注。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
