廈門鎢業(yè)：鎢與稀土攜手并進(jìn) 維持增持評級
公司公布2011年中報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.55億元，同比增長69.63%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4.58億元，同比增長139.04%；基本每股收益0.6719元，同比增長139%，超出市場預(yù)期。
鎢及稀土價格大漲是業(yè)績超預(yù)期的主要原因。一是鎢精礦及鎢產(chǎn)品價格大幅增長，其中鎢精礦上半年均價達(dá)到13.4萬元/噸，同比增長72.93%；APT均價20.7萬元/噸，同比增長73.17%；1mm鎢絲均價416元/公斤，同比增長17.24%。二是稀土價格飆漲，下屬長汀金龍稀土有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.61億元，同比增長708.51%。此外，海峽國際一期和鷺島三期等房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也貢獻(xiàn)2.8億元的收入，同比增長119.01%。
三季度鎢精礦價格依然看好。2002年以來國內(nèi)鎢礦資源儲量呈下降態(tài)勢，2009年開始湖南等主要產(chǎn)地鎢精礦月產(chǎn)量同比下降。今年以來湖南、江西省對鎢礦山整頓力度繼續(xù)加大，估計(jì)國內(nèi)鎢礦資源和供給緊縮趨勢難以逆轉(zhuǎn)。硬質(zhì)合金等下游需求旺盛的強(qiáng)有力支撐為上游鎢礦及APT消費(fèi)提供保障，因此我們繼續(xù)看好三季度鎢精礦價格。
稀土永磁材料將是未來業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)。3000噸高端磁性材料項(xiàng)目今年年內(nèi)將完成設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)2012年開始投入生產(chǎn)，量產(chǎn)后該項(xiàng)業(yè)務(wù)將為公司帶來可觀的利潤。 預(yù)計(jì)2011-2013年公司每股收益分別為1.18元、1.15元和1.60元，對應(yīng)PE38倍、39倍、28倍。維持“增持”評級，目標(biāo)價50元。
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