人民幣將保持穩(wěn)步升值趨勢
緣何爆發(fā)匯率之爭？
中美之間爆發(fā)匯率之爭已經(jīng)不是第一次了。但這一次特別引人矚目，這和當(dāng)下的世界經(jīng)濟，特別是歐美和中國經(jīng)濟的反差有直接關(guān)系。
2011年上半年，美國經(jīng)濟增速平均僅為0.8%，居民消費支出增長幾近停滯，經(jīng)濟復(fù)蘇力度遠(yuǎn)遜于預(yù)期。與此同時，標(biāo)普評級公司8月初破天荒地將美國主權(quán)評級從AAA下調(diào)到AA+。這些因素導(dǎo)致美國股市大幅動蕩，投資者信心進一步受創(chuàng)。美聯(lián)儲在8月份做出將低利率維持到2013年中的承諾之后，9月份推出4000億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”，力圖通過壓低長期利率來刺激經(jīng)濟。可見，美國經(jīng)濟正遭遇較大的復(fù)蘇壓力。
相比而言，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，投資、消費和凈出口對經(jīng)濟的拉動保持穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量增速趨穩(wěn)。前三季度經(jīng)濟平均增長率為9.4%，預(yù)計全年經(jīng)濟增長水平也在9.5%上下。進出口的增速盡管在2011年內(nèi)保持了小幅波動，但出口18%和進口22%的增長在世界經(jīng)濟疲弱的大背景下仍顯突出。正是在這樣的背景下，美國將自身的經(jīng)濟問題再一次轉(zhuǎn)向了國外，人民幣匯率問題無疑是轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)危機和矛盾的最好出口。
升值就能解決問題？
自2005年7月中國首次允許人民幣升值以來，人民幣兌美元匯率迄今已經(jīng)上升了30%。雖然這不及同期日元兌美元44%的升幅，卻遠(yuǎn)高于歐元兌美元10%的升幅。而自2005年7月以來，英鎊兌美元匯率下跌了12%。可見，人民幣升值幅度不可謂不大。然而，貨幣升值是否就是國際經(jīng)濟問題的最終解決手段呢？
以歷史為鑒。最著名的《廣場協(xié)議》就沒有能夠解決日美間的貿(mào)易摩擦。在1980-1994年間，美元兌日元貶值50.7%，但同期美國貿(mào)易逆差卻還是有增無減，從1980年的320億美元擴大到1995年的1862億美元。據(jù)日本經(jīng)濟學(xué)家吉川元忠對美國7個不同行業(yè)的調(diào)查顯示，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的各項進出口商品中只有40%曾對美元貶值做出過反應(yīng)。由此可見，貿(mào)易收支中能夠利用匯率手段進行修正的范圍，并不像經(jīng)濟分析所想象的那樣全面。
匯率爭端終必?zé)o解
匯率爭端升級的結(jié)果是貿(mào)易大戰(zhàn)。不過，貿(mào)易大戰(zhàn)絕不會是任何一國想要的結(jié)果。在1930年美國經(jīng)濟大蕭條期間，就曾經(jīng)出現(xiàn)了一輪妄想通過貿(mào)易保護主義阻止經(jīng)濟惡化、推動經(jīng)濟復(fù)蘇的浪潮。1930年美國國會通過了《斯姆特－霍利關(guān)稅法案》，將2萬多種進口產(chǎn)品的關(guān)稅大幅提高。該法案實施后，美國的平均關(guān)稅率從38%提升至52%。不過，這一措施并沒有改善美國的貿(mào)易狀況。
隨后幾個月中，英國、法國、加拿大等國迅速做出報復(fù)性反應(yīng)，直接結(jié)果是主要大國的平均關(guān)稅率都在50%的水平以上，加劇了各國之間的經(jīng)濟沖突。到1932年，全球貿(mào)易比1929年下降了25%，世界工業(yè)生產(chǎn)降幅達(dá)30%。發(fā)端于美國的世界性保護主義政策不僅沒有給各國帶來經(jīng)濟復(fù)蘇，反而嚴(yán)重?fù)p害了各國經(jīng)濟利益，成了第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的重要根源之一。
和80多年前相比，經(jīng)濟全球化的發(fā)展已具有前所未有的廣度和深度，國際貿(mào)易更是長期扮演著全球增長的引擎。如果所有國家都以保護本國產(chǎn)業(yè)為名相互關(guān)閉貿(mào)易大門，其后果將比上世紀(jì)30年代更甚。
掌控匯率主導(dǎo)權(quán)
應(yīng)該承認(rèn)，人民幣未來仍會升值。原因如下：一是2011年中國國內(nèi)通脹持續(xù)高企，未來仍可能維持一段時間，人民幣一定程度升值會緩解輸入型的通脹壓力；二是中國經(jīng)濟仍舊表現(xiàn)出吸納投資和保持貿(mào)易順差的能力。據(jù)統(tǒng)計，今年實際利用外資金額月度平均超過80億美元，貿(mào)易順差在4月份后也出現(xiàn)了較大的增幅；三是人民幣升值趨勢有利于人民幣國際化，而人民幣國際化是減少中國對美元依賴的關(guān)鍵。
國際經(jīng)驗表明，作為一種仍處在貨幣國際化起步階段的貨幣，適當(dāng)保持升值的趨勢會吸引投資者持有，有利于擴大使用的范圍和交易的規(guī)模，能夠起到推動貨幣國際化的作用。除非發(fā)生新一輪全球經(jīng)濟衰退，否則中國將堅持人民幣穩(wěn)步升值的立場。
匯率政策盡管在本質(zhì)上是國際性政策，受國際約束以及國際監(jiān)管的程度較大，但是主導(dǎo)權(quán)仍在一國國內(nèi)，如果盲目應(yīng)對國外壓力，被動處理國內(nèi)經(jīng)濟問題，那么后果只能是災(zāi)難性的。
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