有色金屬行業(yè)：三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng) 環(huán)比放緩
【有色金屬行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
重點(diǎn)覆蓋公司前3季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)83.38%。從我們重點(diǎn)覆蓋的23只股票來(lái)看，前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)17.67 億元，同比增長(zhǎng)83.38%。從細(xì)分板塊來(lái)看，稀有金屬及新材料板塊由于金屬價(jià)格，特別是稀土價(jià)格的同比大幅上漲，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)達(dá)到191.48%。
傳統(tǒng)金屬板塊業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)49.79%，其中錫和銅增速較快，達(dá)到103.29%和73.94%；黃金價(jià)格由于三季度漲幅較快，板塊重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)46.94%；鉛鋅和鋁板塊也實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)；唯一一家業(yè)績(jī)同比下降的公司即吉恩鎳業(yè)
，由于前期整合的國(guó)外鎳礦正處于逐步恢復(fù)生產(chǎn)期，折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用較大，導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)下滑(見(jiàn)表1)。
重點(diǎn)覆蓋公司第3 季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)7.71%。我們重點(diǎn)覆蓋的23 家公司，第3 季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.1 億元，環(huán)比僅增長(zhǎng)7.71%。其中傳統(tǒng)金屬涉及個(gè)股第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.06 億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.63%；稀有金屬及新材料個(gè)股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為3.04 億元，環(huán)比增長(zhǎng)17.07%，其中鈦板塊和稀土永磁材料個(gè)股第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)較大，其余品種個(gè)股多數(shù)出現(xiàn)環(huán)比下跌情況（詳見(jiàn)表2）。
價(jià)格上漲是業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的主要原因。相比于2010 年，幾乎全部金屬價(jià)格同比均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，其中基本工業(yè)金屬和貴金屬漲幅在1.89%（鉬）-49..28%（錫）之間，稀有戰(zhàn)略金屬漲幅在 36.99%（鈦）-463%（氧化鈰）之間（見(jiàn)表3）。但除了黃金、鎢、鈦、鍺和稀土環(huán)比價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲外，其余金屬三季度平均價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)回落。
維持行業(yè) “增持”評(píng)級(jí)。配置上建議“先防御后進(jìn)攻”。先配置符合國(guó)家“新材料”規(guī)劃的個(gè)股，如廈門(mén)鎢業(yè)
、安泰科技
、寶鈦股份
等個(gè)股；待流動(dòng)性改善時(shí)，建議配置擁有資源、估值較低以及存在注入預(yù)期的高彈性的資源類(lèi)個(gè)股，如銅陵有色
、錫業(yè)股份
等。
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