人民幣即期匯價(jià)7個(gè)交易日升0.25%
昨日，人民幣對(duì)美元即期開(kāi)盤(pán)再次觸及交易區(qū)間下限，從而連續(xù)第7個(gè)交易日觸及所謂“跌停價(jià)”。不過(guò)，市場(chǎng)人士指出，與股市等所言“跌停”相比，此“跌停”非彼“跌停”。這里指的是人民幣即期匯價(jià)相對(duì)于當(dāng)天中間價(jià)的偏離程度。事實(shí)上，近7個(gè)交易日人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)升值了約0.25%。當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，9月以來(lái)人民幣市場(chǎng)價(jià)開(kāi)始較大幅度偏離中間價(jià)，反映出資金追逐美元趨勢(shì)下，人民幣對(duì)美元貶值預(yù)期有所加大。一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)表示，近期外匯占款或維持低增局面。
即期匯價(jià)七觸“跌停”
人民幣對(duì)美元即期匯率連觸“跌停”的一幕還在上演。
據(jù)外匯交易中心公布，12月8日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3319，較前一交易日走高23個(gè)基點(diǎn)。而即期匯價(jià)方面，人民幣對(duì)美元詢價(jià)系統(tǒng)開(kāi)盤(pán)報(bào)6.3636，徑直落于全天交易區(qū)間下限，從而自11月30日以來(lái)連續(xù)7個(gè)交易日觸及所謂“跌停價(jià)”。
值得一提的是，雖然市場(chǎng)習(xí)慣將近期人民幣觸及交易下限的現(xiàn)象稱(chēng)為“跌停”，但其與股市等所言“跌停”存在很大差異。人民幣即期匯率的交易上下限是以中間價(jià)作為比較基準(zhǔn)而非前日收盤(pán)價(jià)，央行規(guī)定每日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的交易價(jià)只能在當(dāng)日中間價(jià)上下0.5%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。
事實(shí)上，從11月30日算起，在頻觸“跌停板”的同時(shí)，人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)不僅沒(méi)跌反而升值了約0.25%。12月8日，人民幣對(duì)美元即期收于6.3619，較前一日上漲24個(gè)基點(diǎn)，較11月30日的6.3778上漲159個(gè)基點(diǎn)。同期人民幣對(duì)美元中間價(jià)上漲268個(gè)基點(diǎn)，升值幅度0.42%�？傮w上，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)在方向上依然趨同，只是兩者價(jià)差由原來(lái)的191個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大到了300個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致即期匯價(jià)更容易觸及交易區(qū)間的下限。
當(dāng)然，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)的大幅偏離也值得關(guān)注。今年9月之前，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)的趨勢(shì)線高度粘合，但是9月中下旬以來(lái)，人民幣即期匯價(jià)較大幅度低于中間價(jià)，盤(pán)中不時(shí)觸及交易下限。
對(duì)此，分析人士表示，人民幣即期匯價(jià)與中間價(jià)的偏離，反映了人民幣對(duì)美元貶值預(yù)期升溫的現(xiàn)狀。在此背后，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)是關(guān)鍵。當(dāng)前歐債危機(jī)前景堪憂，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受累，資金重新向美元資產(chǎn)的集結(jié)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)貨幣包括新興市場(chǎng)貨幣普遍面臨貶值壓力。看淡中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是一項(xiàng)重要因素。近期隨著中國(guó)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的下滑，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)了“唱空、做空”中國(guó)的思潮，不斷鼓噪中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，突出體現(xiàn)為海外NDF市場(chǎng)人民幣貶值預(yù)期在逐步加大。除此以外，由于境內(nèi)外美元存在較大匯差，資金套利行為也加劇了人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)的波動(dòng)。
外匯占款或難顯著回升
人民幣即期匯價(jià)連觸交易下限加劇了市場(chǎng)對(duì)于外匯占款增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。10月份，我國(guó)新增外匯占款出現(xiàn)近四年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)月外匯占款凈減少249億元。有分析人士預(yù)計(jì)，當(dāng)前外匯占款低增甚至減少的狀況或具有趨勢(shì)性。
市場(chǎng)人士表示，外匯占款與人民幣升值預(yù)期存在一定程度的關(guān)聯(lián)。本月以來(lái)，即期匯價(jià)與中間價(jià)始終存在較大偏離，1年期遠(yuǎn)期匯價(jià)與中間價(jià)也有超過(guò)200個(gè)基點(diǎn)的貼水，結(jié)合海外NDF市場(chǎng)表現(xiàn)，人民幣貶值預(yù)期依然較為濃厚。
另外，有機(jī)構(gòu)研究表明，外匯占款與國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)利率呈現(xiàn)出較明顯的一致性。在國(guó)內(nèi)資金價(jià)格較高時(shí)，外匯占款增長(zhǎng)往往更加明顯。而7月以來(lái)，貨幣市場(chǎng)資金利率中樞不斷下沉，目前平均的資金價(jià)格水平仍在繼續(xù)下滑。
最后，在歐債危機(jī)深化、海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的形勢(shì)下，同樣難以期待貿(mào)易盈余對(duì)外匯占款帶來(lái)更多提振。
顯然，無(wú)論從哪方面來(lái)看，短期內(nèi)外匯占款都缺乏恢復(fù)高增的理由。中金公司認(rèn)為，考慮到貿(mào)易順差中樞的下移以及人民幣趨勢(shì)性升值進(jìn)入尾聲，明年外匯占款增量將出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計(jì)只有今年全年增量的1/3-1/2。
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