鋁行業(yè)2012年年度策略報告
美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇,歐洲經(jīng)濟(jì)陷入泥潭。2011年前三季度,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,經(jīng)濟(jì)負(fù)面因素頻現(xiàn),各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均陷入泥潭。然而,1月份以來美國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象,而歐洲經(jīng)濟(jì)由于被歐債危機(jī)以及國內(nèi)政治混亂拖累,經(jīng)濟(jì)深陷泥潭。在這樣的國際宏觀背景下,作為基本金屬的鋁,價格缺少強(qiáng)力反彈的動力。
國內(nèi)CPI見頂,貨幣環(huán)境或?qū)⑦m度寬松。由于人民幣升值預(yù)期放緩,外匯占款增量預(yù)計在明年將繼續(xù)回落,這為明年繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)造了空間。國內(nèi)CPI見頂,貨幣環(huán)境或?qū)⑦m度寬松,預(yù)示著基本金屬價格有望進(jìn)入緩慢上行的通道。
短期需求放緩,中長期鋁需求依然旺盛。一方面,房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松、汽車行業(yè)持續(xù)低迷都將導(dǎo)致鋁型材的需求增速放緩;另一方面,隨著國內(nèi)鋁延壓材市場的不斷延伸,鋁延壓材將繼續(xù)保持較高的增速,將在一定程度上支撐鋁材的需求。而受益于我國的城市化進(jìn)程推進(jìn)、鋁材應(yīng)用范圍擴(kuò)大、應(yīng)用量增加以及鋁材消費結(jié)構(gòu)的改變,中長期鋁的需求依舊旺盛。
產(chǎn)能過剩有所緩和,支撐鋁價上升。由于電解鋁產(chǎn)能增速放緩、能源電力成本持續(xù)攀升以及庫存處于較低水平,預(yù)計電解鋁產(chǎn)能過剩的狀況將有所緩和,使鋁價具備上升動能。
電價全面上調(diào),行業(yè)成本壓力提升。由于電解鋁生產(chǎn)和電極箔生產(chǎn)耗電量較高,電力成本占比均在40%以上,此次銷售電價上調(diào)將大幅提升這兩個行業(yè)的生產(chǎn)成本,擠壓相關(guān)企業(yè)的利潤空間。在這樣的背景下,具有顯著成本優(yōu)勢的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)和電極箔生產(chǎn)企業(yè)的競爭優(yōu)勢將被凸顯。而鋁型材深加工企業(yè)受電價上調(diào)影響較小,具有技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品下游需求旺盛的公司仍將在競爭中占據(jù)有利位置。
在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和供求結(jié)構(gòu)共同作用下,我們認(rèn)為明年鋁價將震蕩上行,而電價的上調(diào)將大幅提升全行業(yè)的成本壓力。在這樣的背景下,我們認(rèn)為具有顯著電力成本優(yōu)勢以及下游需求旺盛的公司明年業(yè)績將有不俗的表現(xiàn)�；谝陨嫌^點,通過對整個鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀進(jìn)行研究,我們重點推薦以下幾家公司:具有突出資源成本優(yōu)勢的電解鋁企業(yè)云鋁股份,產(chǎn)業(yè)鏈完整、電力成本優(yōu)勢逐漸凸顯的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭南山鋁業(yè),在國內(nèi)鋁合金材料方面具有明顯技術(shù)優(yōu)勢的鋁型材加工企業(yè)亞太科技以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張、電力優(yōu)勢增強(qiáng)的電極箔龍頭新疆眾和。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
