廈門鎢業(yè)：大湖塘鎢礦勘探開發(fā)澄清公告點(diǎn)評(píng)
近日，網(wǎng)傳公司投資20億探出價(jià)值3000億鎢礦，對(duì)此消息，公司發(fā)布澄清公告，主要內(nèi)容如下:1）公司未持續(xù)有江西巨通實(shí)業(yè)公司股份，未投資參與江西大湖塘鎢礦勘探開發(fā)；2）公司的兄弟公司廈門三虹持有江西巨通第二大股東，持有30%股權(quán)；3）公司董事長(zhǎng)劉同高先生同時(shí)兼任廈門三虹董事長(zhǎng)并同時(shí)兼任江西巨通公司董事；
大湖塘鎢礦的發(fā)現(xiàn)為公司原材料長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)提供保證
大湖塘鎢礦勘探開發(fā)的主要受益者為江西巨通實(shí)業(yè)，廈門三虹是江西巨通實(shí)業(yè)的第二大股東，持股比例為30%。廈門三虹與公司隸屬于同一控制人福建冶金控股，公司董事長(zhǎng)同時(shí)兼任廈門三虹公司董事長(zhǎng)。同時(shí)，廈門三虹與江西巨通實(shí)業(yè)是公司鎢精礦的主要供應(yīng)商，公司已與江西巨通實(shí)業(yè)簽署《長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議》，2011年8月至2014年三年內(nèi)，公司向江西巨通實(shí)業(yè)采購(gòu)鎢精礦。我們認(rèn)為隨著江西巨通實(shí)業(yè)的特大鎢礦的發(fā)現(xiàn)，公司未來(lái)與江西巨通實(shí)業(yè)繼續(xù)合作采購(gòu)鎢精礦是大概率事件，特大鎢礦的發(fā)現(xiàn)，為公司長(zhǎng)期的發(fā)展提供了原料的保障。
鎢鉬板塊:重點(diǎn)關(guān)注九江硬質(zhì)合金項(xiàng)目
公司與五礦有色、廈門三虹、九江市人民政府、九江市修水縣政府簽訂了《硬質(zhì)合金項(xiàng)目合作協(xié)議書》，協(xié)議書主要內(nèi)容概括起來(lái)為以下兩方面內(nèi)容:
一、公司與五礦有色投資20億發(fā)展鎢深加工項(xiàng)目，公司持股70%，五礦有色持股30%。項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)鎢粉6000噸，硬質(zhì)合金4000噸，項(xiàng)目分兩期進(jìn)行，一期3000噸鎢粉和2000噸硬質(zhì)合金預(yù)計(jì)將于13年建成投產(chǎn)；我們認(rèn)為隨著硬質(zhì)合金項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司憑借在硬質(zhì)合金領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)（目前硬質(zhì)合金產(chǎn)能為2000噸，居全國(guó)第三）將硬質(zhì)合金作強(qiáng)作大，毛利率40%左右的硬質(zhì)合金將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
二、公司與廈門三虹擬投入20個(gè)億以上進(jìn)行鎢資源的勘探及礦山開發(fā)，其中1）廈門三虹參股的江西巨通實(shí)業(yè)投資7億元，進(jìn)行大湖塘鎢礦南北兩個(gè)礦區(qū)的開采；2）廈門三虹控股的江西都昌金鼎鎢鉬礦投資4億元，進(jìn)行礦山建設(shè)；3）九江市政府支持公司與廈門三虹在九江市所轄縣礦權(quán)與礦權(quán)之間的空白依法取得探礦權(quán)和探礦工作。到目前為止，公司主要負(fù)責(zé)開發(fā)鎢深加工企業(yè)，廈門三虹主要負(fù)責(zé)鎢資源的勘探與開發(fā)。我們認(rèn)為隨著大湖塘鎢礦的發(fā)現(xiàn)，一是使公司未來(lái)原材料的供應(yīng)得到保證；二是不排除公司加大后續(xù)勘探投入的可能性，有可能在未來(lái)發(fā)現(xiàn)新的礦山。
稀土板塊:稀土整合優(yōu)勢(shì)+產(chǎn)能集中釋放
稀土板塊重點(diǎn)關(guān)注將于12年6-7月正式投產(chǎn)的高端釹鐵硼項(xiàng)目，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司12年，13年，14年的EPS分別為1.15元、1.76元、2.23元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為40.66倍、26.51倍及20.89倍，維持此前的“增持”評(píng)級(jí)。
鎢鉬制品生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
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