上下游共舞 鋰產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位直逼稀土
業(yè)內(nèi)建議對鋰資源進(jìn)行保護(hù)性開發(fā)
碳酸鋰用途廣泛，在電池、潤滑劑、陶瓷、玻璃、空調(diào)、冶煉等重要工業(yè)領(lǐng)域都是不可或缺的原料。隨著近期全球新能源開發(fā)的熱潮加溫，碳酸鋰在鋰電池中的應(yīng)用越來越被大家所關(guān)注。
但長期以來，由于存在技術(shù)和資源兩大壁壘，全球碳酸鋰行業(yè)處于寡頭壟斷格局中，三大巨頭智利SQM、美國FMC和德國Chemtall合計年產(chǎn)能逾8萬噸，占全球市場80%的份額，我國高純度碳酸鋰也多依賴進(jìn)口。在此背景下，國際巨頭一宣布提價，必將對國內(nèi)碳酸鋰下游市場供給產(chǎn)生影響。
廣泛的用途與產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口的鮮明對比，讓“重新審視碳酸鋰乃至鋰資源戰(zhàn)略地位”的呼聲一直存在。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，必須吸取鐵礦石國際定價權(quán)旁落的前車之鑒，應(yīng)將鋰資源納入國家戰(zhàn)略性資源，進(jìn)行保護(hù)性開發(fā)。
公開資料顯示，中國的鋰礦資源豐富，其儲量與南美的智利、玻利維亞一同排在世界前列。全球鋰礦分為以鋰輝石、鋰云母為代表的礦石型礦和鹽湖鹵水礦兩種，中國擁有亞洲第一大鋰輝石礦呷基卡礦（礦石儲量8400萬噸），以及鋰儲量在世界鹽湖中排名第三的西藏扎布耶鹽湖。良好的資源稟賦為我國加大自主開發(fā)鋰資源力度奠定了堅實基礎(chǔ)。
中國地質(zhì)科學(xué)院一位專家表示，目前我國每年存在約兩萬噸的碳酸鋰需求，但真正來自于我國礦石提取的碳酸鋰供應(yīng)量只有3000到4000噸，這其中存在巨大的進(jìn)口替代空間。
結(jié)合上述現(xiàn)狀，市場分析人士紛紛將鋰資源未來戰(zhàn)略地位與同屬小金屬序列的稀土相提并論。這其實也可從去年以來涉鋰公司的業(yè)績走勢中窺知一二。去年以來，稀土板塊走出了一波波驚艷的行情，從貫穿去年的稀土永磁概念股、稀土資源類個股，到今年的稀土資源重組概念股，股價漲幅均不小。而在涉鋰公司方面，自國際巨頭6月初宣布提價消息后，包括天齊鋰業(yè)、鹽湖股份和贛鋒鋰業(yè)在內(nèi)的國內(nèi)鋰資源開采及加工龍頭公司股價便持續(xù)上漲，截至6月25日收盤，板塊平均漲幅已近5%。
今年以來，工業(yè)級碳酸鋰均價漲幅已超過10%。根據(jù)相關(guān)券商分析，目前市場上的碳酸鋰產(chǎn)品平均毛利率在26%左右，凈利率在20%左右。如果提價10%，對應(yīng)凈利率可達(dá)30%，相應(yīng)公司產(chǎn)品凈利潤可提高50%。
上述的中國地質(zhì)研究院專家表示，由于鋰在新能源中的不可替代性和新能源未來市場的巨大空間，國家應(yīng)及早謀劃鋰戰(zhàn)略，這無疑是上策。
近日，全球碳酸鋰巨頭Rockwood和FMC相繼宣布近期將提高旗下碳酸鋰等鋰產(chǎn)品價格。消息一出，讓目前正處于上升通道的碳酸鋰價格再添漲價動力，也引發(fā)市場對于碳酸鋰及其背后鋰資源產(chǎn)業(yè)鏈的高度關(guān)注。
事實上，碳酸鋰作為鋰離子動力電池的核心原料，正由于國內(nèi)電動車產(chǎn)業(yè)化及鉛蓄電池替代等進(jìn)程加速，其廣闊的需求空間越來越被業(yè)界看好。此外，鋰作為戰(zhàn)略性資源，其逐日上升的地位也被業(yè)界寄予稀土“第二”的期待，相關(guān)企業(yè)圍繞鋰資源的布局爭奪戰(zhàn)打得熱火朝天。
諸多市場分析指出，“鋰”元素涉及從上游資源開發(fā)，到中游原料加工，再到下游電池推廣應(yīng)用等一條完整產(chǎn)業(yè)鏈，帶動起的將是萬億級的產(chǎn)業(yè)版圖。
鋰價一路飆升資源爭奪激戰(zhàn)正酣
鋰資源開采及碳酸鋰生產(chǎn)存在的良好的市場前景，已吸引眾多企業(yè)趨之若鶩。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國蘊(yùn)藏的基礎(chǔ)鋰資源儲量達(dá)523萬噸，主要包含于鹽湖鹵水及鋰輝石、鋰云母礦中。按地域劃分，這些資源主要分布在青海、西藏的鹽湖和四川、江西的鋰礦山。事實上，近幾年來，看好鋰資源產(chǎn)業(yè)前景的企業(yè)已開始圍繞這些資源“寶地”開始謀篇布局。
在亞洲第一大鋰輝石礦四川甘孜呷基卡礦，開采權(quán)已被分割殆盡。2009年9月，路翔股份斥資7310萬元收購了甘孜州融達(dá)鋰業(yè)有限公司51%股權(quán)，由此擁有呷基卡鋰輝礦部分礦脈開采權(quán)。而在今年4月，天齊鋰業(yè)也通過收購四川雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)，正式擁有了呷基卡礦東北部分的探礦權(quán)，該公司也借此由碳酸鋰生產(chǎn)商向上游鋰礦資源開采進(jìn)軍。
在鹽湖鹵水礦提取鋰方面，一些大型企業(yè)近幾年來在扎布耶鹽湖和柴達(dá)木盆地深處開始建設(shè)碳酸鋰等鋰產(chǎn)品生產(chǎn)基地。據(jù)了解，目前盤踞在這些鹽湖盆地的企業(yè)主要是西藏礦業(yè)、中信國安、西部礦業(yè)集團(tuán)、青海鹽湖集團(tuán)這四家公司，而西藏礦業(yè)和中信國安又占了其中絕大部分。
相關(guān)專家指出，諸如西藏礦業(yè)、中信國安等公司均屬于傳統(tǒng)礦山資源開發(fā)企業(yè)，涉足鋰礦資源開發(fā)有“近水樓臺”優(yōu)勢，這些企業(yè)也已成為各資源地的開發(fā)主體。但隨著近年來鋰資源開發(fā)熱度的升溫，一些后來者也瞅準(zhǔn)時機(jī)，力圖在這一場資源盛宴中分一杯羹。
除天齊鋰業(yè)外，處于鋰產(chǎn)業(yè)鏈最下游的比亞迪也殺將進(jìn)來，雙拳同時出擊鹽湖鹵水礦和鋰礦山開采。在鋰礦山開采方面，比亞迪早年已密集調(diào)研呷基卡礦，意欲進(jìn)軍其中。而去年9月，比亞迪更是與西藏礦業(yè)同時發(fā)布公告稱，比亞迪與西藏一家名為金浩投資的公司將組成聯(lián)合體，收購西藏礦業(yè)旗下扎布耶鋰業(yè)公司22%的股權(quán)，其瞄準(zhǔn)的是扎布耶湖20年的鋰礦資源開采權(quán)。
近年來，江西宜春又作為另一塊“藏寶地”被發(fā)現(xiàn)。盤踞在江西省內(nèi)的鋰產(chǎn)業(yè)公司多達(dá)50家，江特電機(jī)和贛鋒鋰業(yè)龍頭地位已確立。以去年8月收購當(dāng)?shù)匾患夜?/SPAN>80%探礦權(quán)益為標(biāo)志，江特電機(jī)將自身打造為宜春當(dāng)?shù)劁囐Y源開采唯一主力的意圖赫然彰顯。
國內(nèi)鋰資源爭奪愈演愈烈之際，國外廠商也逐漸開始滲透其中。去年年初，坐擁其國內(nèi)1800萬噸鋰資源儲量的澳大利亞銀河資源公司投資逾6億元人民幣在江蘇張家港興建亞洲最大碳酸鋰生產(chǎn)基地，成為登陸中國的第一家外國碳酸鋰廠家。
多位券商分析師紛紛指出，在目前國內(nèi)外鋰產(chǎn)品供需持續(xù)緊張的格局下，海外龍頭的頻繁提價將給予國內(nèi)企業(yè)漲價的理由，預(yù)計國內(nèi)碳酸鋰價格仍將維持上漲趨勢。而在“涉礦”成為近年來無數(shù)公司熱衷主題的背景下，以碳酸鋰價格一路飆升為起點，將吸引無數(shù)公司加入到鋰資源開發(fā)及碳酸鋰生產(chǎn)的市場爭奪中來。
三大終端市場暴發(fā)鎖定萬億級投資版圖
據(jù)記者了解，目前涉足鋰產(chǎn)業(yè)的眾多公司均并非單染指鋰資源開發(fā)，其戰(zhàn)略定位均為形成“鋰礦開采—碳酸鋰生產(chǎn)—鋰電池正極材料”的產(chǎn)業(yè)布局。
在這條產(chǎn)業(yè)鏈下，涌動的是巨大的市場需求空間及相關(guān)企業(yè)良好的業(yè)績增長潛力。
據(jù)華泰聯(lián)合證券分析師測算，每10萬輛新能源汽車（40%電動客車、20%電動轎車、25%混合動力客車、15%混合動力轎車）將拉動5000-8000噸的電池級碳酸鋰需求，相當(dāng)于全球碳酸鋰需求量新增5%-8%。
而目前我國現(xiàn)有的碳酸鋰產(chǎn)能在3.3萬噸左右，其中電池級碳酸鋰產(chǎn)能只占1/3。國內(nèi)碳酸鋰的供應(yīng)量為1.2萬噸，市場需求量為1.9萬噸。專家分析認(rèn)為，市場缺口在未來幾年會因為下游需求的猛增而持續(xù)擴(kuò)大。
一般來講，碳酸鋰的提取從來源可分為礦石提取和鹽湖鹵水提取兩種。國泰君安證券研究報告指出，目前國內(nèi)80%的碳酸鋰來自礦石提取，這種提取工藝有著100多年的歷史，技術(shù)經(jīng)驗相對成熟，但成本高達(dá)3萬元/噸。而與此形成對比的是，國外碳酸鋰提取已告別礦石提取階段，80%來自于鹽湖鹵水礦。盡管這種工藝提取的碳酸鋰目前僅能滿足工業(yè)級需求，離市場應(yīng)用前景廣闊的電池級技術(shù)要求還存在差距，但這一工藝的提取成本僅為礦石提取的一半左右。更為重要的是，目前全世界90%的鋰資源蘊(yùn)藏于鹽湖鹵水礦中，隨著技術(shù)的成熟，其全面取代礦石提取工藝將指日可待。
上述中國地質(zhì)科學(xué)院專家表示，目前國內(nèi)通過鹵水生產(chǎn)電池級碳酸鋰的企業(yè)主要包括贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份等。近年來這些企業(yè)進(jìn)軍上游資源開發(fā)，已實現(xiàn)了綜合成本的不斷降低，有望在我國鋰產(chǎn)業(yè)鏈中異軍突起。
無論是鋰礦石還是鹽湖鹵水提取，其生產(chǎn)的碳酸鋰均將在下游客戶處制成正負(fù)極材料或電解液，后者再賣給鋰電池制造商以生產(chǎn)最終的鋰電池成品。據(jù)了解，2011年中國鋰電池行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了397億元人民幣，同比增長43%，全年鋰電池產(chǎn)量達(dá)到29.7億顆，同比增長28.6%。
而隨著《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020）》的出臺，以及鉛蓄電池環(huán)保核查升級，給鋰離子動力電池提供了廣闊的市場推廣空間。權(quán)威市場預(yù)測，預(yù)計到2015年，鋰離子電池及其材料將是一個兩三千億的產(chǎn)業(yè)，到2020年則可能達(dá)到萬億規(guī)模。而從400億到2000億規(guī)模的跨越，其增量主要來自于電動汽車、TMT及儲能電池三大領(lǐng)域。
有專家進(jìn)一步分析，上述三大領(lǐng)域?qū)⒗瓌悠鸬男枨�，除碳酸鋰外，與之相關(guān)的鋰離子電池正極材料也將迎來黃金機(jī)遇期。據(jù)了解，鋰電池的正極材料主要有鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳錳鈷三元材料及磷酸鐵鋰等。其中，磷酸鐵鋰由于具有另外幾種材料所不具備的循環(huán)壽命、安全和材料成本方面的潛在優(yōu)勢，而被業(yè)界看作理想的正極材料。值得注意的是，盡管磷酸鐵鋰廣被看好，但國內(nèi)自主生產(chǎn)技術(shù)尚處空白。
也有專家指出，由于消費電子行業(yè)對便攜性、大容量的需求在持續(xù)提升，高端鈷酸鋰的需求仍將保持旺盛，這一點容易被市場忽視。從目前來看，國內(nèi)鋰離子動力電池正極材料生產(chǎn)商主要包括杉杉股份和當(dāng)升科技，兩家公司的正極材料設(shè)計產(chǎn)能共計近1萬噸。
定價權(quán)比漲價更重要
碳酸鋰巨頭宣布大幅提價引發(fā)市場對碳酸鋰的再次關(guān)注，相關(guān)股票近期走勢較強(qiáng)，不過，6月25日卻集體下跌。投資者的猶豫，實際上反映出投資者對碳酸鋰板塊估值和行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢的認(rèn)識在發(fā)生變化。有識之士指出，產(chǎn)品漲價只能是短期利好，而長期發(fā)展向好必須掌握定價權(quán)。
從估值的角度看，相關(guān)公司的市盈率可謂“高處不勝寒”，贛鋒鋰業(yè)動態(tài)市盈率56.9倍，天齊鋰業(yè)動態(tài)市盈率145.2倍，西藏礦業(yè)動態(tài)市盈率545.7倍。從直觀的感受看，投資的風(fēng)險可能非常大。當(dāng)然，有人可能會說，如果合理的市盈率是200倍，現(xiàn)在很多公司的股價還處在“洼地”。
實際上，碳酸鋰板塊市盈率高更重要的原因是其資源屬性。一家資源公司即使沒有生產(chǎn)、凈利潤為負(fù)，只要擁有大量可開采的資源，也具有非常大的投資價值。資源量越大的公司，其合理的市盈率應(yīng)當(dāng)越高。這時候，市盈率并不是最關(guān)鍵的評估指標(biāo)。
產(chǎn)品漲價意味著資源價值的整體提升，相關(guān)板塊應(yīng)當(dāng)被看好的邏輯也很順暢。但是，不同公司面臨的情況會有所不同。隨著開采行為對資源的消耗，公司擁有的資源量會出現(xiàn)下降，其價值會受到負(fù)面影響，最終甚至要外購礦產(chǎn)資源。因此，在看到漲價的同時，還應(yīng)當(dāng)看到公司擁有的資源量的多少。我們也看到一些資源類公司在資源消耗枯竭之后股價一蹶不振，即使不斷買入新的礦產(chǎn)，其市盈率一直處在較低的水平。
進(jìn)一步看，由于價格有漲必有跌，以產(chǎn)品漲價為理由而看好一個板塊只能是短期行為。
那么，我們能不能長期看好碳酸鋰板塊？從現(xiàn)狀看，投資者還需要等待。國外巨頭說漲價就漲價，可見碳酸鋰的定價權(quán)掌握在外國人手中。其實，國內(nèi)并不乏鋰礦資源，個中原因值得反思。有識之士指出，鋰產(chǎn)業(yè)要發(fā)展得更好，必須掌握定價權(quán)。如果關(guān)鍵環(huán)節(jié)的定價權(quán)掌握在外國人手中，從鋰礦到下游的電池全產(chǎn)業(yè)鏈將來都會很被動。
近年來，隨著碳酸鋰提取技術(shù)的進(jìn)步，國內(nèi)企業(yè)對國際碳酸鋰市場的影響力在不斷增大，但是國內(nèi)對于礦產(chǎn)資源的深加工水平與外國巨頭相比還有一定的差距。盡管國內(nèi)有著豐富的鋰資源，但是隨著需求的增長，金屬鋰需要進(jìn)口的量也在不斷增長，恰如坐擁金礦卻缺乏掘金的本領(lǐng)。
當(dāng)然，從長遠(yuǎn)看，國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平將繼續(xù)提升，并依賴資源優(yōu)勢，對國際市場產(chǎn)生舉足輕重的影響。我們希望，這一天早一點到來，而相關(guān)企業(yè)更應(yīng)當(dāng)發(fā)奮圖強(qiáng)，加大研發(fā)投入力度，加快引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新，盡快提升技術(shù)水平，縮短差距甚至在某個方面成為世界領(lǐng)先。只有這樣，投資者才不會那么在意產(chǎn)品價格的短期波動，而是更看重公司的內(nèi)在價值和創(chuàng)新帶來的成長潛力。
鋰價上漲供需矛盾是主因
日前，全球碳酸鋰巨頭的提價動作，使得“鋰”再次成為市場焦點。實際上，各國對節(jié)能環(huán)保的重視，特別是對汽車行業(yè)能源替代的重視，導(dǎo)致車用動力鋰電池面臨需求和產(chǎn)能的爆發(fā)，并促使碳酸鋰的價格長期向好。
供需矛盾促價格上漲
日前，碳酸鋰提價20%的消息引起市場各方關(guān)注。而就在去年同期，全球鋰鹽三大巨頭Chemtall、SQM和FMC相繼宣布上調(diào)碳酸鋰售價近兩成，主要理由系成本上升。盡管提價的理由有其說辭，但實際上供給增速跟不上需求增速才是碳酸鋰價格持續(xù)上揚(yáng)的最根本原因。
當(dāng)前，世界主要汽車生產(chǎn)國都將目光投向以電動汽車為代表的新能源汽車，將發(fā)展新能源汽車作為國家戰(zhàn)略。以我國為例，來自官方的消息稱，中國高度重視節(jié)能與新能源汽車的發(fā)展，力爭到2015年，純電動汽車和插電式混合動力汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量達(dá)到50萬輛；到2020年，純電動汽車和插電式混合動力汽車生產(chǎn)能力達(dá)到200萬輛、累計產(chǎn)銷量達(dá)到500萬輛。而據(jù)統(tǒng)計，截至今年4月底，中國示范推廣各類節(jié)能與新能源汽車?yán)塾媰H為1.6萬輛，其中新能源汽車超過8千輛。其間的增長空間可想而知。
目前世界上銷量最多的混合動力乘用車豐田普銳斯正在進(jìn)行鋰的嘗試。自1997年開發(fā)出混合動力汽車以來，豐田普銳斯多年堅持使用的是鎳氫電池。2011年5月，豐田首款配備了鋰離子充電電池的混合動力車型上市。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著鋰電池在豐田混動車型上的廣泛應(yīng)用，鋰電池需求將被更大推升。
鋰電池市場的需求旺盛及其供給緊缺，導(dǎo)致了鋰價格的猛烈上漲。曾有海外分析師統(tǒng)計，自2000年至2011年，鋰在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用增長了兩倍；在過去12年中，亞洲以外地區(qū)對鋰電池的需求使鋰的價格增長了三倍。
技術(shù)進(jìn)步致需求爆發(fā)
實際上，動力鋰電池技術(shù)目前正在迅猛發(fā)展。各種瓶頸問題的逐步解決，將推動鋰電池在全球汽車行業(yè)的更加深入應(yīng)用，并最終觸動需求的全面爆發(fā)。
鋰電池與鎳鎘電池、鎳氫電池等相比，有體積小、質(zhì)量輕、工作電壓高、比能量大、循環(huán)壽命長、無記憶效應(yīng)、低污染等優(yōu)點，因而被不少企業(yè)作為重點實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的核心抓手。當(dāng)然，鋰電池在使用壽命、穩(wěn)定性、安全性等多方面還有待技術(shù)研發(fā)來突破瓶頸。
作為多數(shù)跨國車企的鋰電池提供商，美國A123系統(tǒng)公司日前宣布，在鋰離子電池技術(shù)研發(fā)方面取得突破性進(jìn)展。該公司研發(fā)出的新科技可以使鋰電池在極端的溫度條件下運(yùn)作，并且可以減少使用甚至不需要使用加熱或者冷卻系統(tǒng)。目前該項新科技正在測試中，若能通過高溫以及低溫測試，新技術(shù)將對實現(xiàn)交通電氣化大有裨益。A123系統(tǒng)公司計劃在2013年上半年將該技術(shù)投產(chǎn)。
同時，整車制造商也紛紛進(jìn)行技術(shù)合作，加緊鋰離子電池研發(fā)進(jìn)程。其中，日韓車企以獨立研發(fā)和聯(lián)合研發(fā)為主，如豐田聯(lián)手松下、日產(chǎn)聯(lián)手NEC、現(xiàn)代聯(lián)手LG化學(xué)公司等；而歐美車企大多是采購和研發(fā)并重，如克萊斯勒在與A123合作研發(fā)的同時，還采用了A123為其特定車型研制的專用電池組。我國整車廠商大多有多家動力電池配套提供商，與國際合作尚不深入。今年初上汽集團(tuán)加強(qiáng)了與A123的合資合作，并向上汽榮威部分混合動力、插電式混合動力、純電動車型提供鋰離子電池。
此外，整車廠商之間也利用優(yōu)勢互補(bǔ)，開始進(jìn)行鋰電池的研發(fā)合作。今年3月27日，豐田與寶馬正式簽署關(guān)于共同研究新一代鋰離子電池的合約并開始啟動共同研究，研究旨在提高新一代鋰離子電池的性能，研究內(nèi)容包括正極、負(fù)極和電解液的材料。雙方首要合作項目為研發(fā)應(yīng)用于新一代電動汽車的鋰離子電池，研發(fā)成本將由兩公司在合作框架下分擔(dān)。
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