有色金屬：7月迎去庫存拐點及行業(yè)盈利拐點
今年1-5月份有色行業(yè)利潤下滑，產(chǎn)成品指數(shù)顯示去庫存壓力仍然較大。從毛利率水平來看，1-5月份毛利率較1-4月份增長0.18個百分點。5月份就是有色盈利的底鉑從有色產(chǎn)品進出廠價格PPI-PPIRM差值來看，6月份繼續(xù)下滑，顯示6月毛利率水平仍有下降的壓力。通過PMI指數(shù)、PPI指數(shù)以及商品價格的判斷，行業(yè)盈利階段性底部在7月份附近♀存方面，有色行業(yè)在1-5月份仍處于去庫存狀態(tài)。如果考慮到近期現(xiàn)貨金屬價格顯著下跌，目前行業(yè)產(chǎn)成品數(shù)量仍然處于高位。從中周期來看，行業(yè)去庫存進而去產(chǎn)能化將會是有色金屬行業(yè)長期面臨的一個問題。但是考慮到政策逆周期操作對經(jīng)濟的短期拉動作用，有色行業(yè)或7月附近進入庫存拐點。
太平洋證券表示，如果從短期看，6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑的沖擊打擊市場情緒，導致了近期市場波動。但如果從三季度來看，認為“此前政策逐步見效及三季度政策加碼有望推升金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的投資信心，7月份或?qū)⑹且粋�主動型去庫存的拐點以及行業(yè)盈利的拐點�！被谶@個邏輯，認為市場不必過分悲觀，近期調(diào)整則帶來較好的階段性建倉機會。具體投資品種以對經(jīng)濟敏感的大金屬品種及具有成長性的小金屬品種作為近期投資組合。
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