廈門鎢業(yè)：概念推高股價 中長期業(yè)績待觀察
物以“稀”為貴，在稀土價格高企的很長一段時間里，只要是涉及稀土概念的上市公司，股價便會一字飄紅。雖然今年以來稀土價格已經(jīng)有所下挫，但市場對稀土的熱情未減，資金炒作也意猶未盡。
作為國內鎢和稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，廈門鎢業(yè)擁有鎢礦山、冶煉、深加工以及二次資源回收的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，同時也形成了包含稀土礦山開發(fā)、冶煉加工、稀土新材料和科研應用等較為完整的稀土產(chǎn)業(yè)體系。受近期發(fā)布的《福建省加強稀土資源保護，科學開發(fā)稀土資源行動方案(2012~2015年)》的政策利好，又迎來一波向上走勢。
上述“行動方案”明確福建省將以廈門鎢業(yè)為主導整合開發(fā)省內稀土資源，2012年底前完成以公司為核心的福建稀有稀土集團公司的組建，形成大企業(yè)引領稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。公告發(fā)布之后，公司股價有所上揚，一舉挽救了中報業(yè)績不佳的頹勢。
“此次方案是政府第一次正式提出將廈門鎢業(yè)作為福建稀土的整合主體，對公司股價有一定提振作用，受此影響股價兩天上漲超過15%，目前已經(jīng)基本反映了短期政策利好。”中金公司分析師蔡宏宇認為，長期來看，該方案的出臺有助于公司將稀土產(chǎn)業(yè)做大做強，加上公司對鎢產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)拓展，中長期增長潛力巨大。
如果說政策利好是支撐公司目前股價的強力引擎，那么公司不盡如人意的中報業(yè)績可能是影響此后公司股價走勢的風險所在。
2012年半年業(yè)績預告顯示，報告期內營業(yè)總收入45.29億元，同比增長9.01%；營業(yè)利潤5.99億元，同比下滑20.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.26億元，同比下滑28.81%。報告稱，營業(yè)收入的增長主要來源于“下屬房地產(chǎn)公司成都鷺島國際社區(qū)四期交房確認收入”，剔除房地產(chǎn)業(yè)務，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.60億元，同比下降5.31%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.48億元，同比下降45.44%。
中信建投分析師張芳在研報中表示，受全球經(jīng)濟下行影響，廈門鎢業(yè)上半年鎢和稀土主要產(chǎn)品需求不足，國內外硬質合金訂單大幅減少，產(chǎn)品價格下滑。上述因素是公司上半年盈利能力下滑的主要原因。實際上若剔除成都鷺島國際社區(qū)項目7824萬元凈利潤，公司主業(yè)凈利潤下降幅度更大。
中報業(yè)績預告發(fā)布后，公司股價連續(xù)下挫兩周，7月19日至31日累計跌幅18.07%。此外，據(jù)2011年年報，公司計劃2012年實現(xiàn)營業(yè)收入106.44億元，合并成本費用總額91.50億元，這一數(shù)據(jù)較2011年的營收有小幅下滑。
2011年年報顯示，報告期內公司營業(yè)總收入119.10億元，同比增長115.05%，營業(yè)利潤21.55億元，同比增長243.38億元，歸屬上市公司股東的凈利潤10.21億元，同比增長191.78億元。
實際上，2011年公司出色的業(yè)績一直支持著公司上半年的股價走勢，Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年截至6月30日，公司股價漲幅47.99%。在中報業(yè)績明顯下滑后，公司股價受政策利好和業(yè)績不如預期的綜合作用，之后將會有怎樣的表現(xiàn)？
“公司股價前一段時間的下跌是因為稀土價格暴跌所致，而公布參與福建稀土整合后出現(xiàn)連續(xù)上漲的原因是，市場預期各省市組建稀土集團后或將改變稀土供需結構，能夠抑制稀土價格不斷下跌的情況。近幾日的調整是對股價連續(xù)上揚的修正而已。”注冊分析師余藎對記者表示，廈門鎢業(yè)的股價經(jīng)過一段時間的上揚后，可能會調整一段時間。
余藎認為：“如果再出一些稀土方面的利好消息，股價將有可能繼續(xù)上漲，但公司的基本面因素可忽略，因為相比于稀土這個概念，基本面的影響微乎其微�！�
Wind數(shù)據(jù)顯示，8月16日，廈門鎢業(yè)開盤價44.00元，收于42.98元，跌幅2.80%，動態(tài)市盈率28.6倍。
分析師蔡宏宇認為，目前大盤系統(tǒng)性風險仍在，金屬價格尚未企穩(wěn)，廈門鎢業(yè)估值也較高，繼續(xù)大幅上漲的空間有限，短期不建議追高。
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