有色金屬板塊把握回落后逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)
歐洲央行量化寬松以及美聯(lián)儲(chǔ)QE3帶動(dòng)價(jià)格預(yù)期向上，基本金屬久旱逢甘霖，迎來(lái)中級(jí)反彈行情。操作上，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上漲之后可能要迎來(lái)一輪調(diào)整，類(lèi)似的走勢(shì)可以參照2010年11月美聯(lián)儲(chǔ)推出QE2后的市場(chǎng)情況。一旦有回調(diào)的機(jī)會(huì)，請(qǐng)把握回落后逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。
美聯(lián)儲(chǔ)宣布每月購(gòu)買(mǎi)400 億MBS 債券，延長(zhǎng)超低利率指引至2015 年中期，同時(shí)維持OT 操作至年底。9 月14 日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表會(huì)議紀(jì)要聲明稱(chēng)，如果沒(méi)有額外的政策刺激，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度便不足以持續(xù)改善就業(yè)市場(chǎng)。為了向就業(yè)最大化及價(jià)格穩(wěn)定的方向持續(xù)邁進(jìn)，委員會(huì)同意從周五起以每月400 億的速度購(gòu)買(mǎi)額外的機(jī)構(gòu)按揭證券（MBS），并將繼續(xù)完成原定于年底結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作。在年底前，以上措施每月合計(jì)將增加聯(lián)儲(chǔ)850 億美元的長(zhǎng)期證券。
QE3 屬于開(kāi)放式，預(yù)期購(gòu)買(mǎi)時(shí)間至少1 年。美聯(lián)儲(chǔ)此次僅確定了單月購(gòu)買(mǎi)MBS 債券的規(guī)模為400 億美元，并在聲明中表示此輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將一直持續(xù)到勞動(dòng)力市場(chǎng)改善，并沒(méi)有具體給出總量的購(gòu)入規(guī)模和持續(xù)時(shí)間表，是一種完全開(kāi)放式的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)行為。相較QE1 和QE2 單月平均購(gòu)買(mǎi)規(guī)模在793 億美元和536 億美元，此輪QE3 單月400 億美元的購(gòu)買(mǎi)量并不算很大。由于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2012 年失業(yè)率8.0%-8.2%，2013 年7.6%-7.9%，2014 年6.7%-7.3%，并下調(diào)了2012 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，調(diào)高了2013 和2014 年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。在通脹持穩(wěn)和聯(lián)儲(chǔ)對(duì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)需要觀察2 個(gè)季度以上的前提下，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最快也要明年1 季度啟動(dòng)，因此我們預(yù)期此次QE購(gòu)買(mǎi)時(shí)間最少在1 曜笥搖
QE 對(duì)金屬形成正面催化，對(duì)QE 敏感趨弱不影響工業(yè)金屬和黃金階段最高漲幅。此次美聯(lián)儲(chǔ)宣布每月購(gòu)買(mǎi)400億MBS 債券后，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，金價(jià)漲幅一度超過(guò)2%，銅價(jià)則上揚(yáng)了1.33%。市場(chǎng)表現(xiàn)完全吻合QE 之后商品價(jià)格必將大漲的趨勢(shì)。另外，我們回顧QE1 和QE2 期間倫銅的漲幅和上漲的持續(xù)時(shí)間來(lái)看，商品價(jià)格確實(shí)對(duì)QE的屬性越來(lái)越不敏感。從持續(xù)性上看，QE2 推出（含預(yù)期階段），銅價(jià)幾乎單邊上漲了5 個(gè)月，QE1 則是單邊上漲8 個(gè)月；從資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模對(duì)應(yīng)期間漲幅看，QE1 的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模合計(jì)是QE2 的2.67 倍，但QE1 期間銅價(jià)漲幅卻是QE2 的6 倍。但從最高漲幅來(lái)看，商品對(duì)QE 的敏感程度幾乎一致。我們將QE2 購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)規(guī)模按2.67 倍的倍數(shù)放大后（與QE1 規(guī)模保持一致），QE2 期間銅價(jià)對(duì)應(yīng)的最高漲幅為156%，與179.44%的QE1 期間的銅價(jià)最高漲幅相差無(wú)幾。我們認(rèn)為，由于市場(chǎng)強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和短促的預(yù)期時(shí)間（周五美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始買(mǎi)債），此輪市場(chǎng)上漲的過(guò)程可能較之前更短更急。
黃金更具持續(xù)性，低利率支撐價(jià)格，對(duì)信用貨幣替代是本質(zhì)。之前兩輪QE 結(jié)束之后，黃金的價(jià)格堅(jiān)定的穩(wěn)定在高位，其背后的邏輯并非在于避險(xiǎn)，而是對(duì)美元信用貨幣的替代，這催化了金價(jià)對(duì)QE 的敏感性越來(lái)越高的結(jié)果。由于購(gòu)買(mǎi)MBS 可以幫助降低中長(zhǎng)期的借貸利率，這彌補(bǔ)了黃金不能生息的確定，中長(zhǎng)期借貸利率的下滑也會(huì)指引中長(zhǎng)期國(guó)債利率的下滑，而這本身對(duì)黃金的下方價(jià)格形成了堅(jiān)定的支撐。所以，我們認(rèn)為無(wú)論是從上漲幅度，時(shí)間跨度以及安全性的角度來(lái)考慮，貴金屬是更值得長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)標(biāo)的�！ �
有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購(gòu)電話：0592-5129696 短信咨詢(xún)：15880262591
電子郵件：[email protected]
手機(jī)網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。本站并無(wú)義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議，請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問(wèn)與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
