有色板塊盈利惡化 行業(yè)龍頭“斷臂”求生
由于大宗商品牛市行情不再，昔日備受市場(chǎng)關(guān)注的‘涉礦’概念炒作如今也偃旗息鼓。
在近期公布的有色金屬板塊上市公司的三季報(bào)中，難尋凈利潤(rùn)大幅上漲公司的蹤跡。與之相對(duì)的是已經(jīng)公布三季報(bào)的20余家公司中，約有8成出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑或是虧損。其中，云南銅業(yè)前三個(gè)季度虧損4044.81萬(wàn)元，第三季度虧損高達(dá)8.06億元，與去年第三季度2.32億元的盈利產(chǎn)生天壤之別。云鋁股份、錫業(yè)股份、東方鉭業(yè)、榮華實(shí)業(yè)、西部礦業(yè)等從事有色金屬開(kāi)發(fā)、冶煉的上市公司同樣未能交出優(yōu)異的成績(jī)單，前三季度凈利潤(rùn)降幅均在50%以上。
記者注意到，國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)龍頭企業(yè)包鋼稀土前三季度凈利潤(rùn)為16.89億元，只有去年同期的54%；從事鉻鐵礦、鋰礦和銅礦開(kāi)發(fā)的西藏礦業(yè)自2010年第一季度以來(lái)首次出現(xiàn)赤字，前三季度虧損2953萬(wàn)元。為了緩解經(jīng)營(yíng)困境，這兩家公司率先出招以求維持業(yè)績(jī)穩(wěn)定，包鋼稀土宣布從10月23日起下屬加工企業(yè)停產(chǎn)一個(gè)月；而西藏礦業(yè)直接甩掉“包袱”，有意將虧損的全資子公司轉(zhuǎn)讓。
對(duì)此，一位大宗商品研究員表示，資源產(chǎn)品的價(jià)格本身具有強(qiáng)周期性，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷的背景下，產(chǎn)品價(jià)格自然會(huì)隨之走低，從而影響到上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。各公司采用了不同的自救方式，最終的結(jié)果還很難預(yù)料。
包鋼稀土停工降產(chǎn)
曾幾何時(shí)，稀土一度成為被市場(chǎng)數(shù)度炒作的概念。包鋼稀土作為這一概念的“旗幟”，過(guò)去三年時(shí)間股價(jià)從每股21元漲至140元(復(fù)權(quán)價(jià)格)以上。但時(shí)過(guò)境遷，隨著稀土價(jià)格今年以來(lái)持續(xù)下滑，包鋼稀土的凈利潤(rùn)大幅萎縮，股價(jià)也是“高處不勝寒”。包鋼稀土被迫停工減產(chǎn)。
生意社稀土行業(yè)研究員劉銳星介紹，稀土價(jià)格自2011年年初開(kāi)始加速上揚(yáng)，到2011年7月份達(dá)到最高點(diǎn)，不同類別產(chǎn)品的價(jià)格漲幅達(dá)到了8倍至9倍。此后價(jià)格開(kāi)始逐步走低，除今年3月外，稀土價(jià)格下行的趨勢(shì)始終未變，目前的整體跌幅已經(jīng)達(dá)到70%。同時(shí)，伴隨著稀土價(jià)格的下跌，產(chǎn)品供大于求的局面開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。
與之相對(duì)應(yīng)的是包鋼稀土的凈利潤(rùn)大幅下滑，去年第三季度和今年第一季度包鋼稀土單季度凈利潤(rùn)分別約為11.5億元和12億元。進(jìn)入今年第二季度后，公司的盈利能力大幅削弱，分別同比減少59.55%和85.26%，降至15.69億元和16.89億元，特別是第三季度的單季度盈利降至1.2億元。
包鋼稀土10月22日發(fā)布公告表示，自10月23日起，公司所屬應(yīng)用包頭稀土礦的焙燒、冶煉分離企業(yè)及應(yīng)用南方稀土礦的全南包鋼晶環(huán)公司、信豐包鋼新利公司停產(chǎn)一個(gè)月。
其實(shí)，這已非包鋼稀土首次停產(chǎn)保價(jià)。2011年10月，稀土市場(chǎng)同樣面臨供過(guò)于求的情況，包鋼稀土就將所屬冶煉分離企業(yè)停產(chǎn)一個(gè)月。從最終的效果看，去年的停產(chǎn)并沒(méi)有對(duì)稀土市場(chǎng)產(chǎn)生太大的影響，價(jià)格下跌的趨勢(shì)仍然延續(xù)。
包鋼稀土此次還表示，在停產(chǎn)期間將相應(yīng)停止對(duì)上述冶煉分離企業(yè)及外部合作企業(yè)的原料供應(yīng)。但方正證券分析師劉偉淵分析，包鋼集團(tuán)每年出售給包鋼稀土300萬(wàn)噸礦漿中稀土含量24萬(wàn)噸，折合精礦為48萬(wàn)噸；稀土精礦經(jīng)過(guò)濃硫酸強(qiáng)化焙燒、水浸得到較純的碳酸稀土。如果按照內(nèi)蒙古礦山稀土氧化物每年開(kāi)采指標(biāo)5萬(wàn)噸計(jì)算，預(yù)計(jì)一個(gè)月的停產(chǎn)將影響產(chǎn)能僅4000噸左右，對(duì)產(chǎn)能影響有限。劉銳星也認(rèn)為，今年第四季度稀土低迷的價(jià)格走勢(shì)難以改變，未來(lái)還有可能小幅度下跌。
除去面臨著低迷的價(jià)格和供大于求的市場(chǎng)環(huán)境外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理同樣成為包鋼稀土的痛處。華泰證券的研究報(bào)告認(rèn)為，第三季度盈利能力更強(qiáng)的輕稀土產(chǎn)品銷售占比明顯下降，若這一銷售結(jié)構(gòu)無(wú)法扭轉(zhuǎn)，毛利率水平第四季度仍將難有起色�？傮w來(lái)看，包鋼稀土的業(yè)績(jī)底部尚未確認(rèn)。
上周，二級(jí)市場(chǎng)稀土板塊整體下挫，在上證指數(shù)下跌2.92%的情況下，多只稀土概念上市公司跌幅超過(guò)10%，其中包鋼稀土下跌13.54%。
西藏礦業(yè)減負(fù)
就在包鋼稀土停產(chǎn)的同一天，有色板塊中的另一上市公司西藏礦業(yè)公布了第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度西藏礦業(yè)凈利潤(rùn)虧損2953萬(wàn)元，同比下降163%，其中第三季度的虧損額達(dá)到4403萬(wàn)元。
對(duì)此，一位不愿具名的分析師認(rèn)為，西藏礦業(yè)的虧損一方面是有色金屬市場(chǎng)持續(xù)疲軟，前三季度礦產(chǎn)品銷售價(jià)格下降導(dǎo)致盈利水平下滑；另一方面是受白銀甘藏銀晨鉻鹽化工有限責(zé)任公司(下稱甘藏銀晨)虧損的拖累。
而與包鋼稀土選擇暫時(shí)停產(chǎn)不同，西藏礦業(yè)有意將虧損子公司轉(zhuǎn)讓。
資料顯示，甘藏銀晨成立于2004年，由西藏礦業(yè)和白銀市白銀國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中心分別出資3694.24萬(wàn)元和500.34萬(wàn)元所設(shè)立。2011年12月，西藏礦業(yè)對(duì)甘藏銀晨增資1億元，并將其余股份全部收購(gòu)。
但今年3月13日，工信部發(fā)布《鉻鹽行業(yè)清潔生產(chǎn)計(jì)劃》，對(duì)鉻鹽產(chǎn)業(yè)出臺(tái)嚴(yán)厲的限制政策，要求2013年年底前全面淘汰高污染的有鈣焙燒生產(chǎn)工藝，而甘藏銀晨正在被淘汰之列。相關(guān)法規(guī)的變化導(dǎo)致西藏礦業(yè)猝不及防，最后不僅沒(méi)給上市公司帶來(lái)回報(bào)，反而深陷虧損境地。
季度報(bào)告顯示，甘藏銀晨前三季度虧損4236.47萬(wàn)元，意味著這家子公司的虧損已經(jīng)超過(guò)其他盈利部門(mén)利潤(rùn)總和。
前述分析師指出，與將子公司束之高閣相比，徹底轉(zhuǎn)讓股權(quán)確實(shí)可以完全切斷虧損源，避免甘藏銀晨虧損進(jìn)一步影響西藏礦業(yè)的業(yè)績(jī)。但考慮到甘藏銀晨所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)發(fā)展受到限制，是否有公司愿意接手還值得懷疑；即便有投資方愿意，那么又能以什么樣的價(jià)格轉(zhuǎn)讓呢？一系列的質(zhì)疑有待破解。
甘藏銀晨目前占用西藏礦業(yè)的資金達(dá)到4407.11萬(wàn)元，在未來(lái)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，巨額的債務(wù)也必將成為“絆腳石”。二級(jí)市場(chǎng)上，該股上周五收于13.80元，周下跌3.63%，復(fù)權(quán)價(jià)格創(chuàng)下今年1月下旬以來(lái)的新低。
不論短期停產(chǎn)保價(jià)，還是徹底擺脫虧損資產(chǎn)，這都是上市公司應(yīng)對(duì)盈利情況惡化的手段，但在行業(yè)整體低迷的環(huán)境下，最終的效果還需未來(lái)的年報(bào)檢驗(yàn)。
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