鉬行業(yè)研究報告:短期看全球經(jīng)濟回暖,長期看鋼鐵結(jié)構(gòu)升級

鉬是中國的優(yōu)勢資源。鉬是不可再生資源,無論是儲量還是產(chǎn)量,中國都是當之無愧的鉬大國。中國和海外的鉬供給存在顯著差異,國內(nèi)以原生鉬礦為主,開采成本高;海外以伴生鉬礦為主,成本低。預計未來海外伴生鉬礦產(chǎn)量增長有限,國內(nèi)原生鉬礦供給相對寬松。

政策頻出,加強調(diào)控。近幾年我國加大對鉬資源的保護力度,保護措施層出不窮。雖然力度不及稀土、鎢、銻等行業(yè),但這為未來政策加碼埋下伏筆。從2010年開始,鉬制品出口退稅全部取消,政策目的直指國內(nèi)鉬企向下游深加工拓展。預計未來鉬產(chǎn)業(yè)鏈將向兩頭延伸,具有資源、規(guī)模、技術(shù)加工優(yōu)勢的企業(yè)將勝出。

鉬與鋼鐵行業(yè)息息相關(guān)。鉬的下游80%應用在鋼鐵行業(yè),無論鋼鐵產(chǎn)量與鉬消費量,還是鋼鐵價格與鉬精礦價格,相關(guān)度都很高。2009年中國四萬億投資帶動中國鋼鐵產(chǎn)量大幅增長,與之相對應的是全球鉬供給過剩量大幅減少。去年11月國內(nèi)鋼鐵價格上漲與鉬生產(chǎn)淡季疊加導致國內(nèi)鉬精礦大幅反彈,最大漲幅達到24%。由于鉬是鋼鐵中的一種添加劑,絕對價值低、替代品少,鉬價大漲并未影響鋼廠的采購意愿。

    短期看全球經(jīng)濟回暖,長期看鋼鐵結(jié)構(gòu)升級。鉬的下游是鋼鐵行業(yè),其與宏觀經(jīng)濟走勢密切相關(guān)。隨著美國次債危機和歐債危機的爆發(fā),全球鉬市場也從短缺轉(zhuǎn)為過剩。全球主要產(chǎn)鋼大國工業(yè)化的時代已過,中國經(jīng)濟繼續(xù)依靠大規(guī)模固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟增長的模式不可持續(xù),我們判斷中國鋼鐵產(chǎn)量快速增長的黃金時代已過。短期看,鉬需求回暖取決于全球經(jīng)濟復蘇的進程;長期看,取決于中國特鋼占比的提升導致噸鋼含鉬比增加。……更多新聞資訊、價格與市場

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