金鉬股份盈利符預(yù)期,鉬價影響股價表現(xiàn)

【中國鉬業(yè)新聞網(wǎng)】

 發(fā)展趨勢.

鉬精礦價格反彈力度有限。鉬精礦近期從3Q的1400-1500元/噸的歷史低位反彈至當(dāng)前1700元/噸,主要是階段性供求不匹配導(dǎo)致,上漲持續(xù)時間較短。春節(jié)后,受下游鋼廠壓價,加上鉬行業(yè)供大于求局面導(dǎo)致價格競爭,鉬價表現(xiàn)疲弱。我們維持之前鉬價觀點(diǎn),認(rèn)為鉬金屬基本面今年難有較大改觀,鉬價表現(xiàn)總體弱勢。

外延收購擴(kuò)大儲量,內(nèi)涵技改打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈。今年初公司以成功收購安徽金沙鉬業(yè)10%的股權(quán),增加權(quán)益鉬資源22.7萬噸,進(jìn)一步鞏固公司作為國內(nèi)鉬業(yè)龍頭的地位。此外,公司本部與汝陽公司選礦能力擴(kuò)產(chǎn)項目逐步達(dá)產(chǎn)將繼續(xù)對今年鉬金屬產(chǎn)量增長作出貢獻(xiàn);而在去年底前完成的20000噸鉬鐵和6500噸鉬酸銨生產(chǎn)線技改項目,都進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品線。

盈利預(yù)測假設(shè).

維持2013/2014盈利預(yù)測0.17/0.18元。假設(shè)鉬價今明兩年均價+5%/3%,單位成本+3%/3%,低于共識0.27/0.33元。

估值與建議.

鉬價上漲乏力,但產(chǎn)能擴(kuò)張保證盈利溫和增長,股價維持盤整。

目前金鉬2013/14年PE為70/65倍。近期受輝鉬概念推動股價曾快速上漲6.8%,但持續(xù)時間較短,而后回歸調(diào)整格局。我們認(rèn)為受鉬行業(yè)疲弱基本面制約,且公司估值水平較高,股價缺乏催化劑,將繼續(xù)維持盤整態(tài)勢。

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