千億銅貿資金斷鏈危機

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

自2013年2月4日創(chuàng)下8346美元的近期高點之后，期銅價格就一路下跌，4月23日一度跌至6762美元的18個月低點。受此影響，滬銅也從2月4日最高的60510元每噸跌至4月23日的48460元每噸，創(chuàng)近3年新低。

近期銅價下跌，令市場擔憂正在做融資銅的貿易商資金鏈出現(xiàn)斷裂風險。此前鋼貿商面臨資金鏈斷裂的風險已經引發(fā)了市場的極大關注，下一個危機可能會爆發(fā)在銅貿領域。

銅貿興起的背后是抵押和信用證的結合，而銅融資的真正風險在于重復抵押。倉儲商與貿易商勾結造成的監(jiān)管放松使得重復抵押成為可能，這種再杠桿的操作大大降低了貿易商的融資成本，同時也加劇了信貸風險。

如果貿易商不將進口銅拋售而選擇抵押給銀行，便可在不沖擊銅價的基礎上獲得現(xiàn)金，這便是信用證制度和抵押融資的結合。通過這種結合，貿易商便以較低的成本獲得了杠桿貸款，年化利率一般在5%—10%。在民間借貸年化利率高達20%—25%的局面下，銅融資吸引力非常大，這也是近些年銅融資興起的原因。

當然，銀行業(yè)的報表數(shù)據(jù)可能并不會出現(xiàn)急劇惡化風險，但風險總是在盲目樂觀中不斷積聚，會在情況變糟的時候集中爆發(fā)。特別是在經濟減速的背景下，中國銀行體系可能存在規(guī)模龐大的潛在壞賬。而銅貿，也許會成為壓倒駱駝的一根稻草。

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