人民幣升值利好銅融資 銅進口量短期有望企穩(wěn)

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海關(guān)總署近日公布數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)有色金屬進口量遠低于市場預期，銅、銅合金及銅半成品的進口量為29.6萬噸，同比下降21.2%，為22個月以來的最低水平。

目前國內(nèi)銅庫存高企，4月份銅下游需求雖然較之前有所改善，但不及預期，現(xiàn)貨市場供需矛盾仍然存在，銅進口動力不足。此外，近期對銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管開始加強，外匯管理政策有從嚴趨勢，內(nèi)外利差較之前有所縮小，這都不利于銅融資，因此，銅進口量較之前大幅減少。

據(jù)了解，國內(nèi)銅進口企業(yè)與國外供貨方簽訂銅進口合同后，就向銀行申請開信用證，并由銀行向國外供貨商墊付貨款。貨物到港后，企業(yè)立即拋售變現(xiàn)并將所得資金用于其他高收益的投資、倉單質(zhì)押融資或轉(zhuǎn)口貿(mào)易。2011年以來，國內(nèi)銅融資大行其道，當年12月單月銅進口量超過50萬噸，上海保稅區(qū)積壓的70萬噸巨量銅庫存絕大部分都是來自于此種貿(mào)易形式。銅融資規(guī)模大小對國內(nèi)銅進口量有重要影響。

雖然近期發(fā)布的《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定銀行要維持一定存貸比標準，不利于企業(yè)獲得信貸資金，轉(zhuǎn)口貿(mào)易中B類企業(yè)融資銅所獲資金又必須進入監(jiān)管賬戶，但近期人民幣持續(xù)升值，企業(yè)進行銅融資已有利可圖。

在目前國內(nèi)貸款環(huán)境偏緊而國外相對寬松的情況下，通過國內(nèi)或國外銀行的境內(nèi)分支向境外分支申請信用證，貸款利率成本比國內(nèi)要低。算上向開證行交納的各項雜費，信用證的貸款成本約為1.6%。這就意味著，這家企業(yè)通過銅融資的方式，僅用1.5%左右的成本及30%的信用證保證金，就能獲得三倍多的資金用于其他投資或經(jīng)營活動。

由于各企業(yè)成本有所差異，銀行給予的貸款條件、現(xiàn)貨購入及賣出情況也有所不同，并不是每一家企業(yè)進行銅融資都是這樣的。但總體來看，目前的利率、匯率水平是有利于銅進口的。

二季度本來就是銅的傳統(tǒng)消費旺季，目前下游制品訂單已有明顯的增長，5月下游需求也有望進一步增加，銅進口量在經(jīng)歷了4月份的大幅下跌后，有望在5、6月份企穩(wěn)。