稀土行業(yè)：11月稀土價格保持平穩(wěn)

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事件：11月份主要稀土價格保持平穩(wěn)11月(截止11月22日)稀土價格相對平穩(wěn)，氧化鈰、氧化鑭、氧化釹價格小幅下滑，分別下滑2%;氧化鐠、氧化鏑、氧化銪價格保持不變;氧化鉺下滑1%。1-11月份(截止11月22日)上述稀土價格較去年同期分別下滑57%、57%、36%、8%、55%、42%和44%。

稀土打黑致7月、8月價格大幅反彈，需求疲軟致價格出現(xiàn)回落自7月起，稀土價格終止了自11年下半年以來近兩年的下滑趨勢開始出現(xiàn)反彈，反彈的原因主要是由于6月中下旬稀土重地江西省贛州市開始稀土開采和經(jīng)營秩序?qū)ｍ椪�頓，8月7日工信部等八部委聯(lián)合發(fā)函稱自8月15日至11月15日打擊稀土非法開采，伴隨著稀土打黑的推進，7月起稀土價格開始出現(xiàn)大幅反彈。但由于目前稀土下游行業(yè)需求較為疲弱，稀土價格在7月和8月大幅反彈后，自9月份開始出現(xiàn)回落，10月份繼續(xù)延續(xù)回落的趨勢，進入11月份稀土價格基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，部分稀土價格略有下滑，部分稀土價格保持不變。

稀土收儲有助于稀土價格的穩(wěn)定

稀土價格自9月起開始出現(xiàn)回落并延續(xù)10月，進入11月市場普遍預(yù)期的稀土收儲開始啟動，包鋼稀土10月31日和11月11日兩次掛牌收購氧化鐠、氧化釹、氧化鐠釹和氧化銪4種稀土氧化物，11日收儲價格較10月31日略有提升，收儲價格分別65萬元/噸、38萬元/噸、40萬元/噸和560萬元/噸;五礦稀土收儲9種稀土氧化物產(chǎn)品，除包鋼稀土收儲的4種稀土外，還收購氧化釔、氧化鏑、氧化鋱、氧化鉺和氧化镥5種稀土，兩家稀土企業(yè)收儲的稀土價格基本一致(除氧化銪外，五礦氧化銪的收儲價為550萬元/噸)，兩家稀土企業(yè)的收儲價格高于市場價格6%-21%。我們認為盡管稀土收儲價格高于市場價格，但由于目前稀土下游行業(yè)需求較為疲較，下游生產(chǎn)商補庫存的可能不大。短期來看，稀土的收儲有利于稀土價格的穩(wěn)定，但不足以推動稀土價格的上漲，我們認為短期內(nèi)稀土價格保持窄幅波動的可能性較大。

投資建議

短期來看，我們認為稀土收儲引起稀土價格大幅上漲的可能性不大，稀土價格仍由基本面主導(dǎo)，但目前稀土下游行業(yè)需求仍較為疲弱，未見明顯起色，我們認為短期內(nèi)稀土價格保持窄幅波動的可能性較大。

長期來看，我們維持此前的觀點不變，隨著海外稀土項目產(chǎn)能釋放輕稀土的供給呈現(xiàn)多元化的格局，對價格形成壓力，而中重稀土的供應(yīng)仍由中國主導(dǎo)，同時預(yù)計未來隨著打擊非法稀土開采的治理活動日益嚴厲，重稀土的供給將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢，對中重稀土價格形成支撐，我們給予稀土行業(yè)“增持”的評級，建議重點關(guān)注重稀土相關(guān)標(biāo)的。