鎢商業(yè)收儲基金成立，鎢價有望大幅上行

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

洛陽鉬業(yè)公告稱擬設(shè)立規(guī)模不超過30億元的鎢商業(yè)收儲專項基金，用于對鎢精礦進(jìn)行現(xiàn)價商業(yè)收儲，預(yù)計收儲總量不超過4.6萬噸，約占國內(nèi)鎢精礦總產(chǎn)量的1/3。這意味著行業(yè)首支用于鎢專門商業(yè)收儲基金成立，有望為低迷的鎢價注入一劑強(qiáng)心劑。

鎢價低迷，收儲較收礦更為合算。受下游需求低迷影響，鎢價持續(xù)下行，目前黑鎢精礦(65%)的價格僅為7.9萬元/噸。大部分鎢礦進(jìn)入虧損狀態(tài)，企業(yè)進(jìn)行商業(yè)收儲相當(dāng)于低成本并購鎢資源，有利于強(qiáng)化國內(nèi)鎢資源行業(yè)定價權(quán)，同時國家也支持國內(nèi)戰(zhàn)略性資源進(jìn)行商業(yè)收儲以穩(wěn)定價格。

商業(yè)收儲規(guī)模較大，預(yù)計將大幅提高鎢精礦價格。洛陽鉬業(yè)設(shè)立的商業(yè)收儲專項基金規(guī)模為30億元，預(yù)計收儲總量約為4.6萬噸，占國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)總量的三成。雖然此次完成收購的時間未定，但大規(guī)模的收購將大幅減少鎢精礦進(jìn)入下游消費領(lǐng)域，預(yù)計未來市場流通的鎢精礦將緊張，價格有望大幅攀升。

鎢精礦供給價格彈性低，無需擔(dān)憂價格提升帶來的產(chǎn)量沖擊。主要由兩方面的因素:一方面行業(yè)供給集中度很高，不僅僅是中國鎢資源占全球總量的85%，具有絕對的全球資源壟斷地位，更加重要的是國內(nèi)的資源集中在五礦集團(tuán)、江鎢控股集團(tuán)、洛陽鉬業(yè)、廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)五大企業(yè)手中，合計資源量占比預(yù)計超過90%，其中五礦集團(tuán)控制的國內(nèi)鎢礦資源達(dá)到58%以上，全球總儲量的近40%，行業(yè)集中度很高;二是國家近幾年對非法鎢礦開采整頓措施得力，非法生產(chǎn)大幅減少，并且易采資源進(jìn)入枯竭期，重啟這些非法礦山的成本很高。因此整體來看，即使未來價格大幅上漲，非法礦也難形成大的市場沖擊。

與2013年初的國家收儲具有較大的不同點，此次收儲的價格彈性更高。目前價格處于成本線以下，并且收儲的規(guī)模遠(yuǎn)超上次，同時行業(yè)所處階段不一樣，因此我們判斷此次鎢精礦價格彈性將更高。

投資建議:受此次鎢商業(yè)收儲基金影響，我們預(yù)計未來鎢精礦價格將持續(xù)回升，行業(yè)內(nèi)企業(yè)均將受益于鎢價回暖，重點推薦廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、廣晟有色、中鎢高新。

風(fēng)險提示：1、鎢下游需求不及預(yù)期;2、收儲低于預(yù)期風(fēng)險。

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