有色最新觀點(diǎn)：花相似人不同

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1、稀土價(jià)格有所反彈，短期效應(yīng)正在顯現(xiàn)。（1）受到打黑、收儲(chǔ)以及需求小旺季等因素的影響輕稀土和中重稀土均價(jià)平均反彈2%。這一點(diǎn)符合我們之前對(duì)價(jià)格存在沖高動(dòng)力的判斷。在“無利空”狀態(tài)下，隨著人為炒作因素的不斷減弱在下一個(gè)開工旺季（次年3月份）之前稀土價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中有升，價(jià)格走勢(shì)判斷風(fēng)險(xiǎn)在于收儲(chǔ)推進(jìn)是否能超預(yù)期。（2）稀土價(jià)格中長期的核心仍是如何解決“黑色產(chǎn)業(yè)鏈”問題。二級(jí)市場(chǎng)稀土股仍存在“博弈和補(bǔ)漲”的階段性機(jī)會(huì)。

2、鋰鹽價(jià)格整體較為平穩(wěn)，不改中長期仍具備相當(dāng)上漲空間的判斷。正極材料客戶碳酸鋰拿貨價(jià)都達(dá)到了7萬元/噸，同時(shí)也不能及時(shí)拿到現(xiàn)貨，且鋰鹽成本上漲以正極材料企業(yè)自行消化為主。中間成本的傳導(dǎo)預(yù)計(jì)要等到正極材料企業(yè)供應(yīng)也出現(xiàn)緊張，或12月份訂立16年一季度碳酸鋰價(jià)格時(shí)，這也是鋰鹽價(jià)格進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。

目前碳酸鋰行業(yè)已形成“上游控貨+下游加價(jià)采購”近乎搶購的局面，而新能源汽車不斷超預(yù)期放量從需求邊際上將繼續(xù)推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格。中長期行業(yè)基本面在未來幾年持續(xù)向好確定，下游亦具備承受能力（鋰鹽在電池成本中只占3%），只是需要時(shí)間來傳導(dǎo)成本。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，如有較大幅度回調(diào)，可加大配置。

3、期貨交易品種在原油暴跌下繼續(xù)下行。過去一年歸因分析顯示，美元指數(shù)和原油價(jià)格對(duì)金屬價(jià)格的下跌解釋度為80%左右，供需不匹配占比約為20%。近端美元加息極有可能出現(xiàn)的大背景下，期貨交易品種價(jià)格受到的壓制較為明顯。中遠(yuǎn)端需要觀察鋅、鋁等停產(chǎn)以及中國需求狀況，目前來看我們并沒有看到過多積極信號(hào)。另外歷史上地緣政治和恐怖襲擊短期或帶來金價(jià)沖高，但從未改變趨勢(shì)，周末巴黎恐怖襲擊對(duì)金價(jià)的影響這里我們不做過多討論。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車市場(chǎng)成長低于預(yù)期；以及大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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