10月1日人民幣正式納入SDR，自由兌換無需操之過急

今年10月1日（本周六），人民幣將正式納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)單位（SpecialDrawingRight，SDR）一籃子貨幣，成為繼美元、歐元、日元及英鎊之后的第五種入籃貨幣。對此，IMF官員表示，這是人民幣國際化一個重要的里程碑，標志著中國融入全球金融體系的努力獲IMF以至國際市場肯定。香港專家預期，加入SDR后，人民幣海外需求將增加，并相信不會即時令人民幣匯價出現(xiàn)太大波動。此前，IMF將即將擴大的SDR籃子貨幣定為人民幣、美元、歐元、日元和英鎊權(quán)重分別為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。市場普遍預期，9月30日公布的最終權(quán)重將不會有變。人民幣在SDR權(quán)重排名第三，將超越日元及英鎊。不過，在國際交易上，截至今年7月底，人民幣使用比率仍只有1.9%，遠低于美元41.30%、歐元31.31%、英鎊7.85%和日元3.42%。入籃后，IMF成員國即可透過帳戶獲得人民幣分配，這有助提升人民幣國際認受性地位。中國已由入口國轉(zhuǎn)型為輸出國，需大量外匯購買其他國家企業(yè)等，因此在國際支付上需動用不少美元。而若大量購入美元資產(chǎn)，將會推低人民幣匯價。人民幣納入SDR后，中國就可透過SDR兌換美元，避免影響人民幣匯價。

人民幣入籃在即，但距離實現(xiàn)全面國際化及自由兌換流通仍充滿挑戰(zhàn)。人民幣加入SDR后，中國應繼續(xù)改善匯率透明度，并在貨幣政策上保持協(xié)調(diào)一致的溝通策略。即使人民幣納入SDR，距離人民幣可自由兌換仍很遙遠。人民幣完全自由兌換將影響內(nèi)地金融市場穩(wěn)定，中央不可貿(mào)然實行人民幣自由兌換。應摸著石頭過河，一步步來進行微調(diào)，切勿操之過急。

人民幣進入SDR一籃子貨幣象征意義較大。全球各國交易貨幣中，美元始終是獨霸江湖，非一朝一夕能改變。人民幣自由兌換非未來兩三年可見到，因現(xiàn)時中國經(jīng)濟增長放慢，股市表現(xiàn)不濟，要待經(jīng)濟穩(wěn)定下來打穩(wěn)基礎(chǔ)，資金外流問題解決后才適合人民幣逐步自由化。

另一方面，隨著人民幣加入SDR，通過貨幣互換獲得的人民幣資金可直接計入外匯儲備，也可用于提供流動性支持和彌補國際收支缺口。我國貨幣互換的功能有了進一步拓展，從而增強其他國家和地區(qū)與我國開展貨幣互換的吸引力。也有助于我國企業(yè)和個人在跨境貿(mào)易和投資中使用人民幣。一些從事大宗商品以及金屬進出口的企業(yè)，比如鎢鉬等金屬的外貿(mào)企業(yè)等將會直接受益。隨著人民幣加入SDR，國際上對人民幣的認知度得到提高，市場對人民幣的信心將增強，這會減少境外使用人民幣的阻力、增強使用人民幣的意愿，國外企業(yè)和個人對人民幣的接受程度也會提高，從而推動人民幣被越來越廣泛地用在出境旅游、留學、貿(mào)易和投融資等跨境交易中。而隨著這些交易越來越多使用人民幣進行計價和結(jié)算，國內(nèi)企業(yè)和居民進行跨境交易會更加方便，結(jié)算、購匯和套期保值等交易的成本也將降低，匯率風險將減小。