鎢行業(yè)：鎢價(jià)經(jīng)過(guò)兩年上漲過(guò)渡到平穩(wěn)期
鎢行業(yè)：鎢價(jià)經(jīng)過(guò)兩年上漲過(guò)渡到平穩(wěn)期
鎢價(jià)經(jīng)過(guò)兩年多的上漲，價(jià)格已經(jīng)趨于穩(wěn)定。我們的判斷是，07年是鎢行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展期。而08年以后，行業(yè)整合有可能提速。而這一過(guò)程孕育較大投資機(jī)會(huì)。維持增持評(píng)級(jí)。
簡(jiǎn)評(píng)
鎢精礦價(jià)格穩(wěn)定，APT價(jià)格回落：對(duì)比06年價(jià)格是，國(guó)內(nèi)鎢精礦均價(jià)是10.83萬(wàn)元/噸，APT均價(jià)是17.04萬(wàn)元/噸。今年以來(lái)鎢精礦繼續(xù)維持在高位，也就是說(shuō)10萬(wàn)元/噸左右的價(jià)格已經(jīng)被上下游企業(yè)所廣泛接受。而APT價(jià)格有所回落，APT加工型企業(yè)處于微利經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。鎢精礦與APT價(jià)格出現(xiàn)倒掛。
中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，07年一季度國(guó)內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量是17059噸，同比下降4.87%。一季度月平均鎢精礦進(jìn)口量1000噸左右。所以一季度國(guó)內(nèi)鎢精礦供應(yīng)總量在2萬(wàn)噸左右。與需求基本平衡。
初級(jí)鎢產(chǎn)品征收出口關(guān)稅，對(duì)鎢價(jià)格影響有限：2007年1月1日起我國(guó)開始征收初級(jí)鎢品出口5-15%的暫定關(guān)稅。從前四個(gè)月價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，關(guān)稅的調(diào)整并沒(méi)有對(duì)鎢精礦價(jià)格造成影響。對(duì)APT價(jià)格有一定負(fù)面影響，主要原因是國(guó)內(nèi)APT產(chǎn)能有所過(guò)剩。
鎢行業(yè)進(jìn)入壁壘提高：06年12月， 國(guó)家發(fā)改委公布了鎢行業(yè)的準(zhǔn)入條件。在企業(yè)的設(shè)立和布局，生產(chǎn)規(guī)模，資源回收利用和能耗，環(huán)境保護(hù)，產(chǎn)品質(zhì)量等方面都進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定。例如新建、改建鎢冶煉、加工項(xiàng)目投資中自有資金不能低于50%；年生產(chǎn)規(guī)模仲鎢酸銨不低于5000噸，鎢粉、碳化鎢不低于2000噸，鎢材不低于100噸，硬質(zhì)合金不低于200噸等。這些規(guī)定提高了鎢行業(yè)進(jìn)入壁壘。對(duì)于保護(hù)鎢資源和行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展是有利的。
鎢行業(yè)過(guò)渡到平穩(wěn)期：2004年以來(lái)的鎢精礦價(jià)格暴漲，鎢制品價(jià)格隨之上漲。最開始是需求驅(qū)動(dòng)，然后隨著鎢礦供給緊張，成本上升，鎢產(chǎn)品價(jià)格上漲轉(zhuǎn)化為成本推動(dòng)。預(yù)計(jì)2007年鎢市場(chǎng)將處于平衡狀態(tài)，鎢精礦以及鎢制品價(jià)格穩(wěn)定在高位運(yùn)行。鎢行業(yè)過(guò)渡到平穩(wěn)期。
預(yù)計(jì)08年以后，國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)整合重組有望掀起高潮：近期國(guó)內(nèi)大型鎢生產(chǎn)企業(yè)的主要?jiǎng)酉蛴校汉嫌猩趯?duì)柿竹園、瑤崗仙礦兩大礦區(qū)整合后，于4月份投資3.53億元成功收購(gòu)衡陽(yáng)遠(yuǎn)景鎢業(yè)公司。該公司是民營(yíng)企業(yè)，鎢礦年產(chǎn)能1500噸。湖南有色入住后，有助于產(chǎn)能充分釋放。江鎢集團(tuán)在向下游延伸鎢產(chǎn)業(yè)鏈。江鎢與國(guó)內(nèi)第三大硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)浙江天石粉末冶金公司共同投資建設(shè)項(xiàng)目，生產(chǎn)超硬工具材料、高性能研磨涂層刀片、數(shù)控刀片等硬質(zhì)合金制品。設(shè)計(jì)規(guī)模年產(chǎn)能3000噸。我們認(rèn)為目前由于鎢價(jià)處于高位，因而行業(yè)龍頭企業(yè)因?yàn)榈V山成本上升，有可能延緩對(duì)上游的整合進(jìn)度。預(yù)計(jì)08年以后，國(guó)內(nèi)鎢行業(yè)整合重組有望掀起高潮。
維持增持評(píng)級(jí)：鎢價(jià)經(jīng)過(guò)兩年多的上漲，價(jià)格已經(jīng)趨于穩(wěn)定。我們的判斷是，07年是鎢行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展期。而08年以后，行業(yè)整合有可能提速。而這一過(guò)程孕育較大投資機(jī)會(huì)。維持增持評(píng)級(jí)。
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