中國政府正計劃逐步退出經(jīng)濟刺激政策
本次全國兩會將為宏觀及貨幣政策的未來走勢確定何種基調(diào)？瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤昨日發(fā)布研究報告認為，整體而言，中國政府正計劃逐步退出經(jīng)濟刺激政策，但目前在諸多方面仍為未來政策的進一步收緊或放松留下了一定余地；但出乎市場預料，兩會到目前為止尚未針對房地產(chǎn)市場進一步出臺措施。
刺激政策逐步退出方向未變汪濤表示，本次兩會期間政府關(guān)于貨幣與財政政策取向的措施較之前并未改變，但是一些更具體的表述印證了從2009年底開始的政策調(diào)整。
在貨幣信貸方面，此次兩會公布的今年新增貸款目標7.5萬億元符合市場預期。但汪濤強調(diào)，今年的新增貸款目標雖然低于2009年實際數(shù)額，但并非沒有彈性，如果年內(nèi)經(jīng)濟形勢出現(xiàn)變化，則仍存在目標下調(diào)或上調(diào)的可能。
對于央行加息的預計，汪濤認為此次兩會透露的信息亦未脫離此前預計。她表示，由于央行需要對沖龐大的經(jīng)常賬戶順差和外匯流入所產(chǎn)生的流動性，因而預計今年銀行存款準備金率仍將多次上調(diào)。出于穩(wěn)定通脹預期的需要，預計央行將從2季度初開始至少加息兩次。
汪濤認為，如果中國政府將信貸投放控制在目標內(nèi)，并將一些資源價格改革推遲或低調(diào)處理，那么將今年的CPI控制3%之內(nèi)的目標是可以實現(xiàn)的。
人民幣重啟升值只是時間問題汪濤認為，本次全國兩會期間周小川關(guān)于人民幣匯率的表態(tài)，是迄今為止中國官方對于人民幣重啟升值“只是時間問題”的 最明確表態(tài)。她認為，人民幣匯率將在今年2季度改變2008年底以來盯住美元的做法，重新步入升值通道，而到2010年底，美元兌人民幣匯率將到達 6.4-6.5區(qū)間范圍內(nèi)。
汪濤預計，中國政府將進一步鼓勵對外直接投資并逐步放寬對外證券投資的通道。除了鼓勵國內(nèi)企業(yè)在海外介入資源行業(yè)，中國政府還將借鑒日本在20 世紀80年代的做法，鼓勵制造業(yè)產(chǎn)能向國外“有序轉(zhuǎn)移”，因為這不僅有助于使中國的海外資產(chǎn)實現(xiàn)多元化，而且有助于避開一些針對中國出口產(chǎn)品的貿(mào)易保護行 為。
經(jīng)濟復蘇仍是決策首要關(guān)切點盡管房地產(chǎn)問題為各界所高度關(guān)注，但令市場感到意外的是截至目前并未有新的針對房地產(chǎn)行業(yè)的重大政策對外發(fā)布。汪濤 認為，這意味著中國政府在決策順序上仍然將全球經(jīng)濟復蘇和國內(nèi)最終需求的力度和持久性放在首位，目前還并不擔心在全國范圍內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模房地產(chǎn)泡沫或整體經(jīng) 濟過熱的情況。
汪濤認為，為了抑制房價過快上漲，未來中國政府會實施更加嚴格的差別化信貸和稅收政策，以限制房地產(chǎn)市場的杠桿率和投機活動，并將進一步整頓市場秩序，以防止土地和房地產(chǎn)的囤積和投機行為。
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