加息預(yù)期難改金屬價(jià)格上漲趨勢(shì)
我們將羅列出決定有色金屬近期走勢(shì)的有利因素和不利因素，以對(duì)有色金屬板塊后期走勢(shì)作出判斷。
有利因素主要包括：
（1） 近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然指向全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐在持續(xù)。美國(guó)國(guó)內(nèi)需求仍在持續(xù)回升，歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)增強(qiáng)。
（2） 在目前國(guó)際貨幣體系不穩(wěn)定的情況下，金屬已被看作是規(guī)避歐元，乃至美元等紙幣貨幣風(fēng)險(xiǎn)的最好去處。金融環(huán)境的惡化，將進(jìn)一步增加金屬的避險(xiǎn)與逐利需求。
（3） 目前干旱影響并未完全顯現(xiàn)，但是如果干旱的持續(xù)時(shí)間超出我們預(yù)期，供應(yīng)受到的影響將會(huì)凸顯。
不利因素主要包括：高盛被調(diào)查事件和中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)金屬市場(chǎng)的沖擊。我們認(rèn)為，前者只是暫時(shí)影響，后者則取決于新屋開工率是否下降（我們認(rèn)為不會(huì)）。
在不利因素中，加息預(yù)期或許才是一個(gè)短期沖擊較大的因素，但我們通過對(duì)2004年以來國(guó)內(nèi)央行加息周期進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)加息并不一定導(dǎo)致有色價(jià)格下跌。加息對(duì)金屬價(jià)格的影響偏短期，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)向好的大環(huán)境下金屬價(jià)格不會(huì)輕易改變其運(yùn)行方向。
綜上，我們認(rèn)為，有色金屬價(jià)格上漲的趨勢(shì)是確立的，但短期會(huì)受地產(chǎn)調(diào)控、加息等不利因素影響有較大波動(dòng)。就股票市場(chǎng)而言，因?yàn)橛绊懸蛩馗�，我們依然維持 二季度策略的觀點(diǎn)：即金屬股票走勢(shì)要弱于價(jià)格走勢(shì)的判斷（編注：招銀香港昨日指出，部分銅、鋁公司今年盈利水平將恢復(fù)到2007年水平）。
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