現(xiàn)貨礦價大幅拉升 鋼價上漲趨緩
價格：本周鋼價漲幅縮小，總體呈現(xiàn)先上漲后回調(diào)態(tài)勢。從Myspic鋼價指數(shù)來看，綜合指數(shù)本周較上周上漲1.44%，其中長材指數(shù)周漲幅 1.20%，板材指數(shù)周漲幅1.60%。分品種看，螺紋鋼和線材價格指數(shù)周漲幅分別為0.95%和1.61%；熱卷和中厚板板價格指數(shù)周漲幅分別為 2.21%和2.02%，冷板和鍍鋅價格指數(shù)漲幅分別為0.63%和0.73%。成本上漲支撐下鋼廠上調(diào)價格仍然引領(lǐng)市場價格上行，雖然周末部分部分市場 價格有所回調(diào)，但并未改變鋼價上行趨勢，而短期內(nèi)的回調(diào)和盤整會使鋼價更加穩(wěn)定以避免過快上漲帶來的風(fēng)險，在成本支撐和市場高價資源逐步增加的情況下鋼價 的下調(diào)空間始終有限。本周大型鋼廠并未如期公布調(diào)價政策，但我們認為其后發(fā)布的政策仍會繼續(xù)上調(diào)價格，特別是寶鋼雖在4月份基于鐵礦石談判開出平盤，預(yù)計 其5月份價格上調(diào)幅度將更大，將繼續(xù)影響市場價格上行。
原料：本周鐵礦石價格繼續(xù)上漲，進口礦大漲。MyIspic鐵礦石綜合價格指數(shù)較上周上漲8.62%，其中進口礦指數(shù)漲幅為9.06%，國產(chǎn)礦 指數(shù)漲幅為5.86%。本周63.5%印度現(xiàn)貨礦沖破180美元/噸大關(guān)，這也是自鐵礦石談判基本擱淺后每周以10美元/噸的漲幅不斷刷新歷史新高。如我 們上周所料，中鋼協(xié)倡導(dǎo)下的國內(nèi)鋼企對鐵礦石采取靜默抵抗最終還是引起礦商采取降低發(fā)貨量的措施，這一點從近幾周港口鐵礦石庫存量不斷大幅降低可窺端倪， 從而不斷將現(xiàn)貨礦的價格抬高。在國外收緊貨源和國內(nèi)存量有限情況下，這種暫時性和過快的價格上行趨勢回調(diào)時點將隨著鋼廠逐步接受礦石漲價而逐步臨近。本周 焦炭市場價格小幅反彈，幅度在50元/噸左右，上海和唐山二級冶金焦價格分別為在1950元/噸和1930元/噸。鋼材短期內(nèi)的大幅上漲為焦炭價格的回升 提供條件，隨著前期鋼廠生產(chǎn)熱情不減和前期庫存的逐步消化，采購積極性逐漸提高，為焦炭企業(yè)提價提供了一定條件。本周海運市場仍然偏弱，海運費維持低位運 行。較之上周，巴西巴圖朗-北侖/寶山海運費上漲1.4美元/噸，漲幅為5.95%；西澳-北侖/寶山運費與上周持平。
庫存：本周鋼材社會總庫存繼續(xù)處于季節(jié)性去庫存階段。鋼材社會總庫存量降至1572萬噸，較上周下降57萬噸，降幅3.5%。螺紋鋼、線材、熱 軋板、冷軋板和中厚板庫存分別減少24.9萬噸、4.6萬噸、19.6萬噸、3.2萬噸和4.7萬噸。本周鐵礦石港口庫存6731萬噸，較上周增加67萬 噸。
行業(yè)投資策略。我們維持對鋼鐵行業(yè)的“增持”評級，延續(xù)上周行業(yè)投資的看法，短期內(nèi)根據(jù)大盤走勢從以下三個方面把握行業(yè)投資機會，進行波段性操 作：鐵礦石大幅上漲為具備資源優(yōu)勢的公司帶來的優(yōu)勢，抵消成本壓力或直接受益于礦石價格的上漲，使業(yè)績獲得保證和提升，并且具有一定的確定性，相關(guān)股票為 金嶺礦業(yè)(000655)，凌鋼股份(600231)、酒鋼宏興(600307)仍然值得關(guān)注；在需求逐步回升階段，基建復(fù)工為長材類公司帶來的階段性反 彈機會，建議關(guān)注八一鋼鐵(600581)、三鋼閩光(002110)；由成本倒逼和行業(yè)相關(guān)政策決定的實質(zhì)性重組即將來臨的公司，如廣鋼股份 (600894)、韶鋼松山(000717)和包鋼股份(600010)。另外，我們之前一直推薦的大冶特鋼(000708)近期表現(xiàn)強勢，有一定的啟動 跡象，也值得特別關(guān)注。
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