充裕流動(dòng)性是主導(dǎo)當(dāng)前市場格的最重要因素
當(dāng)前，美國、日本、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體都維持寬松貨幣政策不變，全球量化寬松使得通脹預(yù)期強(qiáng)烈。中國市場，金融危機(jī)之后政府持續(xù)向 市場注入天量貨幣，但資金的使用結(jié)構(gòu)偏離政策目的。面對愈演愈烈的資產(chǎn)價(jià)格和通脹壓力，央行上周突然公布加息，一則是當(dāng)對通脹事實(shí)的確認(rèn)，二則表明當(dāng)前經(jīng) 濟(jì)已經(jīng)基本企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)上行態(tài)勢確立。但加息并不代表適度寬松貨幣政策退出，調(diào)整利率期現(xiàn)結(jié)構(gòu)對收縮流動(dòng)性的影響較為有限，且在外圍市場流動(dòng)性寬松的態(tài)勢 下，加息更增加了控制熱錢流入的難度。另外，房地產(chǎn)調(diào)控政策使得部分資金從房市流出，股市和商品市場成為其主要流向地。從歷次加息周期來看，加息周期的開 始往往是資本市場進(jìn)入上行態(tài)勢，加息可能會(huì)產(chǎn)生短期利空影響，但不改變金融市場的中長期運(yùn)行趨勢。當(dāng)前市場中商品基本面強(qiáng)弱分化，但通貨膨脹和充裕流動(dòng)性 將取代基本面，成為影響未來一段市場格的主導(dǎo)因素，農(nóng)產(chǎn)品成為領(lǐng)漲品種，工業(yè)品被動(dòng)跟漲，商品市場的上漲周期仍將延續(xù)。
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