2011年中國離國際板還有多遠(yuǎn)？
2010年創(chuàng)業(yè)板成功推出之后，“國際板”的適時(shí)推出將成為中國資本市場(chǎng)又一大事。全球流動(dòng)性泛濫，人民幣升值的綜合影響下，香港已經(jīng)成為國際熱錢的新駐地。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-11月滬深兩市IPO共311宗，融資總額達(dá)到4500.67億元人民幣。2010年深滬兩市IPO金額呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，有望取代香港登上全球IPO第一的寶座。2010年股市成為吸收流動(dòng)性的最佳渠道，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第二輪量化寬松，歐洲央行保持寬松貨幣環(huán)境不變的情況下，2011年國際板的適時(shí)的推出將成為中國股市吸收熱錢的新“池子”。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的11月CPI數(shù)據(jù)顯示，11月中國的CPI增速達(dá)到5.1%創(chuàng)下28個(gè)月以來的新高。國內(nèi)寬松貨幣政策和熱錢涌入的情況下，中國面臨著物價(jià)高漲流動(dòng)性過剩的局面。12月10日央行一個(gè)月內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國目前正在采取一切手段收緊過剩的流動(dòng)性。再次背景下國際板的呼聲日益高漲起來，11月底中國證監(jiān)會(huì)與央行的高官均表示，國家希望創(chuàng)業(yè)板可以盡早推出。
證監(jiān)會(huì)、央行兩位高官紛紛對(duì)國際板高調(diào)表態(tài)，讓市場(chǎng)揣測(cè)國際板或?qū)⒊蔀槲Ｓ嗔鲃?dòng)性的“池子”，通過IPO這一“閥門”弱化流動(dòng)性的沖擊。目前國際板存在定價(jià)、監(jiān)管、審批三大難度，上交所研究中心主任胡汝銀11月12日在第六屆中國證券市場(chǎng)年會(huì)上表示，“國際板正在緊密準(zhǔn)備之中，個(gè)人預(yù)計(jì)一兩年之內(nèi)國際板即將推出”。有關(guān)于國際板的話題已經(jīng)是由來已久，國際板遲遲無法推出最大的障礙是制度上問題。國際板開板前發(fā)行機(jī)制、定價(jià)機(jī)制、交易形式，這些障礙都是困擾國際板的瓶頸。
目前中國的法律體系中還沒有規(guī)范國外上市公司的法律條文，創(chuàng)業(yè)板推出前需要有一個(gè)完善的法律制度來約束境外上市公司。在熱情入境壓力不斷加大的情況下，國際板建設(shè)的腳步也應(yīng)不斷加快。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份新增外匯占款高達(dá)5190.47億元人民幣，刷新30個(gè)月以來的最高紀(jì)錄，僅次于2008年4月的5251億元。按照“新增外匯占款—貿(mào)易順差—FDI”的殘差法計(jì)算10月份“熱錢”入境的規(guī)模是9月的2.4倍。
推出國際板的好處在于，可以緩解國內(nèi)過剩流動(dòng)性，有助于人民幣國際地位提升和國際金融中心建設(shè)，有助于回歸的紅籌公司在資本市場(chǎng)上取得主動(dòng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。增強(qiáng)中國對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的話語權(quán)。在中國過度儲(chǔ)蓄、歐美過度消費(fèi)的環(huán)境下，國際板也將成為平衡這一局面。通脹不斷加大的背景下，國內(nèi)資金需要尋找高回報(bào)出口，外國企業(yè)則需要低成本融資，兩者在國際板找到了契合點(diǎn)。
對(duì)于中國投資者來說，國際板的推出將會(huì)給中國投資者帶來更多的選擇，目前中國的居民存儲(chǔ)高達(dá)50萬億，在通脹預(yù)不斷加劇的情況下。越來越多的銀行存款開始涌出，目前中國的投資渠道和規(guī)模有限，在大規(guī)模居民儲(chǔ)蓄外流的情況下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫加大的風(fēng)險(xiǎn)增長加劇，國際板的推出，可以緩解中國資產(chǎn)價(jià)格泡沫的危機(jī)。同時(shí)國際板的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，規(guī)避高市盈率發(fā)行，是國際板必須解決的問題，對(duì)于很多投資者來講，中國石油48元瘋狂回歸導(dǎo)致的大盤暴跌至今還是記憶猶新。無論是紅籌股還是國際知名企業(yè)，國際板推出后對(duì)資金的需求量較大，一旦高價(jià)發(fā)行勢(shì)必會(huì)引起大幅下跌給投資者造成巨大損失。從農(nóng)行的成功發(fā)行來看，首先估值上非常合理農(nóng)行上市后并沒有給大盤帶來負(fù)面效應(yīng)。2011年中國投資者期待國際板推出的同時(shí)，也許做好“功課”以備國際板的推出。
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