巴西擬將“匯率操縱”訴諸WTO “匯率戰(zhàn)”變“貿(mào)易戰(zhàn)”？
“這場(chǎng)匯率戰(zhàn)正在轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易戰(zhàn)。”去年9月末提出“匯率戰(zhàn)”的巴西財(cái)政部長(zhǎng)曼特加（Guido Mantega）再次語(yǔ)出驚人。他表示，巴西已準(zhǔn)備采取進(jìn)一步舉措，預(yù)防本幣雷亞爾進(jìn)一步升值，并將在世界貿(mào)易組織（WTO）提出“匯率操縱”的問題。
曼特加是在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》近日發(fā)表的一篇專訪中作出上述表述的。這是自巴西新總統(tǒng)迪爾瑪·羅塞芙上任以來，曼特加首次接受的獨(dú)家專訪。
巴西轉(zhuǎn)戰(zhàn)外匯期貨市場(chǎng)
就在曼特加發(fā)表上述言論之前，南美正掀起2011年新一輪“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”反阻擊戰(zhàn)：巴西、智利和秘魯上周均對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)。
2006年開始擔(dān)任巴西財(cái)長(zhǎng)的曼特加，于去年9月27日對(duì)外表示：“我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)，各國(guó)貨幣普遍走軟，這對(duì)我們構(gòu)成了威脅。”因而在國(guó)際社會(huì)首創(chuàng)了“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”一詞。
過去一年中，隨著資金大舉撤離復(fù)蘇疲弱的美國(guó)和歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)體，美元持續(xù)貶值，澳元、瑞士法郎和其他一些貨幣已急劇升值。以投機(jī)為主的大量國(guó)際游資更大肆 進(jìn)入新興市場(chǎng)，迫使一系列國(guó)家作出反應(yīng)：包括韓國(guó)、日本、巴西等國(guó)家已紛紛于去年通過購(gòu)買美元、設(shè)置資本管制、或增加當(dāng)?shù)劂y行準(zhǔn)備金要求等方式遏制本幣升 值。
巴西去年9月10日時(shí)就已采取措施，通過動(dòng)用外匯儲(chǔ)備和主權(quán)基金來吸收市場(chǎng)上過剩的美元。為進(jìn)一步遏制雷亞爾兌美元匯率在兩年內(nèi)升值39%的升勢(shì)，巴西政 府此后還對(duì)外國(guó)在該國(guó)的資產(chǎn)組合投資進(jìn)行了管制，針對(duì)境外投資者在巴西固定收益投資的金融交易稅率從4%上調(diào)至6%。
曼特加表示，巴西2010年實(shí)施的大多數(shù)措施都是針對(duì)即期外匯市場(chǎng)，但市場(chǎng)現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了外匯期貨市場(chǎng)，而期貨市場(chǎng)正是當(dāng)今雷亞爾面臨上行壓力背后的主要原因。
為抑制投機(jī)性交易，巴西央行上周四意外宣布上調(diào)國(guó)內(nèi)銀行建立美元空頭頭寸的準(zhǔn)備金要求。由于不少投機(jī)資金賭美元對(duì)雷亞爾匯率將繼續(xù)下跌，因而建立了大量美 元空頭頭寸以期獲利，這些頭寸本身又進(jìn)一步影響市場(chǎng)，壓低美元匯價(jià)，導(dǎo)致雷亞爾過度升值，進(jìn)而損害巴西出口競(jìng)爭(zhēng)力。
根據(jù)巴西央行的規(guī)定，如果在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)的銀行機(jī)構(gòu)在外匯市場(chǎng)上建立超過30億美元的空頭頭寸，就必須將相當(dāng)于其頭寸額度60%的資金存入央行，且沒有任何利息收入。
曼特加表示：“可以預(yù)計(jì)，外匯期貨市場(chǎng)將會(huì)迎來更多措施。”
“匯率操縱”=“隱形出口補(bǔ)貼”？
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，曼特加還表示，匯率干預(yù)將被提上今年二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)的議程。巴西還將游說WTO將“匯率操縱”定義為一種“隱形出口補(bǔ)貼”。
從一定意義上說，“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”本身就是一場(chǎng)以貨幣名義進(jìn)行的“隱形”貿(mào)易戰(zhàn)。金融危機(jī)爆發(fā)至今，出口已成為全球各國(guó)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“命脈”，但在WTO現(xiàn)有原則之下，各國(guó)無法直接利用關(guān)稅或補(bǔ)貼來保護(hù)本國(guó)商品，貨幣貶值便成為增加競(jìng)爭(zhēng)力的重要擋箭牌。
正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨1月7日撰文所稱，美國(guó)的量化寬松政策如今已被視為“大蕭條”標(biāo)志性政策的現(xiàn)代版本。世界如夢(mèng)初醒般意識(shí)到，匯率可以以犧牲他國(guó)利益為代價(jià)、服務(wù)于本國(guó)利益——遏制進(jìn)口，并推動(dòng)出口。
然而這種“以鄰為壑”的政策是不會(huì)奏效的，因?yàn)槠渌麌?guó)家也回敬以同樣的政策：盡管貶值能夠促進(jìn)出口，但也會(huì)損害貿(mào)易伙伴的利益，后者可能會(huì)同樣采取貶值的 策略。最后，匯率戰(zhàn)爭(zhēng)的“輸家”在毫無選擇的時(shí)候就不得不先發(fā)制人地發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，通過建立貿(mào)易壁壘等方式再度尋求貿(mào)易優(yōu)勢(shì)。
另一方面，分析人士認(rèn)為，就像去年IMF（國(guó)際貨幣基金組織）年會(huì)以及G20峰會(huì)在這一問題上無法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展一樣，任何試圖改變WTO使其包含匯率的努力也同樣極其艱難。
曼特加表示，自從美國(guó)開始通過寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)以來，巴西與美國(guó)之間的貿(mào)易已經(jīng)從年均150億美元的貿(mào)易盈余變成如今的60億美元貿(mào)易赤字。
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