市場疲軟——銅價維持弱勢整理格局
自3月3日倫銅創(chuàng)出階段性新高以來，銅價便破位一路下行，目前跌幅已超過6%。滬銅也跌破70000元整數(shù)關(guān)口，一周來的跌幅超過7%。在不到一周的時間出現(xiàn)這么大的跌幅，歸根結(jié)底還是由于油價高企所引發(fā)的恐慌情緒。從目前利比亞局勢來看，政府與反對派之間沖突仍在持續(xù)。100美元上方的油價還將持續(xù)，這是當(dāng)前銅價面臨的最大困惑。但是剝離地緣政治的外殼之后，我們還應(yīng)看到近期庫存增加、消費(fèi)疲軟這些銅基本面方面的變化。因此，我們更愿意把此次銅價的回調(diào)定義為一種空間換時間的調(diào)整。地緣政治是銅價回調(diào)的誘發(fā)因素。當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)莫過于利比亞國內(nèi)的政治沖突。利比亞為歐佩克第八大成員國，日產(chǎn)原油160萬桶，其中有近100萬桶的原油用來出口。而自危機(jī)爆發(fā)以來，該國原油生產(chǎn)和供應(yīng)便出現(xiàn)中斷，直接導(dǎo)致了近期油價的瘋漲。若油價持續(xù)維持在100美元上方，由此引發(fā)的通脹必將給略有企穩(wěn)的全球經(jīng)濟(jì)帶來拖累。所以反映到股市和商品市場上，包括美國股市和金屬期貨等在內(nèi)的金融市場都出現(xiàn)了不同程度的回調(diào)。因此，在高油價背景之下，銅價重回上升通道的難度很大。庫存增加凸顯消費(fèi)的疲軟。受惠于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，2011年銅消費(fèi)將繼續(xù)保持增加的步伐，這使得大多數(shù)的投資者都看好今年的銅價。春節(jié)期間倫銅更是邁上了萬美元臺階，樂觀情緒主導(dǎo)了市場的走勢。但是實際情況卻是下游消費(fèi)并未出現(xiàn)改善，銅價的上漲只是基于投資者對未來消費(fèi)改善的預(yù)期。而自去年底以來，倫銅庫存從34.8萬噸一路上漲至近期的42.5萬噸，漲幅超過20%。另外，據(jù)我們的了解，目前包括存儲于保稅區(qū)倉庫在內(nèi)的中國銅商業(yè)庫存近100萬噸。由于春節(jié)期間中國銅需求放緩，加之每月超過20萬噸的入庫，因此保稅區(qū)的銅庫存還將繼續(xù)攀升。盡管我們對3月中下旬銅的消費(fèi)持樂觀態(tài)度，但是隨著銅冶煉企業(yè)開工率恢復(fù)至90%上方，當(dāng)前現(xiàn)貨銅市場供應(yīng)充裕的局面難以改變。至于供應(yīng)出現(xiàn)偏緊的局面，預(yù)計要等到下半年才會出現(xiàn)�？偟膩碚f，基本面的相對疲軟是造成銅價回調(diào)的根本原因。鋁的替代效應(yīng)加劇銅價的回調(diào)。對比銅鋁走勢我們發(fā)現(xiàn)，銅價已出現(xiàn)破位下行的局面，但是鋁價卻表現(xiàn)比較堅挺。在基本金屬中，鋁是銅的最好替代品。銅價大幅上漲必然增加下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，而加大對鋁的使用量可以緩解這種局面。包括電線電纜以及空調(diào)中使用的銅管等可適量采用鋁來進(jìn)行替代，而這種現(xiàn)象最近幾年已經(jīng)取得了良好的發(fā)展。一般來說，當(dāng)銅鋁比價在3以上時，隨著比價的上升，替代效應(yīng)與比價存在正相關(guān)性。春節(jié)期間銅價上沖至10000美元之時，銅鋁比價最高觸及4.2關(guān)口，但是隨著利比亞沖突爆發(fā)以來，銅鋁的比價已逐漸回落至3.6附近。替代效應(yīng)是銅價回調(diào)加劇的推動因素。綜上，消費(fèi)乏力使得銅的基本面并未出現(xiàn)改善，庫存由此出現(xiàn)不斷上升之勢。而借助利比亞沖突，油價高漲誘發(fā)了銅價的回調(diào)。短期來看，銅價已出現(xiàn)破位之勢，在經(jīng)歷了連續(xù)的大幅下挫之后，銅價有望進(jìn)入一種弱勢盤整的格局來消化前期的快速調(diào)整。關(guān)注倫銅在9000美元-9100美元之間的支撐，滬銅或探至68000元下方尋找支撐。
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
