有色金屬弱勢下行 震蕩格局未改
行情回顧：LME市場休市，國內(nèi)有色市場缺乏有效指引，各品種多呈高開低走行情，滬銅(71660,-20.00,-0.03%)主力1107合約收盤報 71410元/噸，小幅上漲20元/噸，成交96910手，持倉量增加2976手至121138手；滬鋅(17400,-255.00,-1.44%)探 底回升，但仍出現(xiàn)較大的跌幅，滬鋅1107合約收盤至17690元/噸，成交380154手，持倉量增加38390手至165556手；滬鉛維持弱勢，主 力1107合約收盤至17975元/噸，下跌225元/噸，成交3420手，持倉量增加256手至9506手；滬鋁 (16640,-25.00,-0.15%)探底反彈，價格波動幅度相對較大，滬鋁1107合約收盤至16815元/噸，成交15586手，持倉量增加 2274手至60280手。
操作策略：銅價高開低走，維持震蕩走勢。短期，銅價陷入70000-73000元區(qū)間震蕩，近期仍有向阻力位上行的動力；滬鉛延續(xù)弱勢調(diào)整，若18200 元一線阻力有效，鉛價仍將延續(xù)弱勢；鋅價延續(xù)弱勢，短期看若17800元一線阻力有效，鋅價仍將延續(xù)弱勢；滬鋁價格沖高回落，向上動力依然不足，預(yù)計短期 弱勢震蕩行情將維持，觀望或短線交易。
影響因素：(1)中東北非地緣沖突。利比亞局勢處于膠著狀態(tài)，目前還看不到完全明朗的跡象。巴林、沙特沖突加��；(2)歐債危機(jī)引發(fā)市場擔(dān)憂。盡管西班牙 國債成功發(fā)售，希臘表示不會進(jìn)行債務(wù)重組，但是希臘、葡萄牙國債收益居高不下，顯示市場對歐債危機(jī)的憂慮并沒有消退；(3)通脹壓力。當(dāng)前依然嚴(yán)重的通脹 壓力正逐步向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體蔓延，美國3月CPI從上月2.1%上漲到2.7%，歐元區(qū)從2.4%上漲到2.7%，加拿大從2.2%驟然升至3.3%。并且， 飆升的油價進(jìn)一步加大了市場通脹憂慮；(4)美元弱勢。在以上因素的作用下，后市金價強(qiáng)勢將延續(xù)。密切關(guān)注利比亞戰(zhàn)事，尤其是美元大幅貶值背景下國際社會 干預(yù)外匯市場的力度以及由此引發(fā)的美元變動風(fēng)險。
品種基本面：銅：現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)支持，考慮到國內(nèi)電力和家電消費仍然強(qiáng)勁，我們認(rèn)為這意味著國內(nèi)自去年底以來的去庫存化過程已經(jīng)近期結(jié)束。鑒于全球經(jīng)濟(jì) 增長，全球銅消費增幅仍呈現(xiàn)大于產(chǎn)量增幅的局面，基本面短缺仍是支持銅價的關(guān)鍵因素。鋁：能源價格的上漲為電解鋁生產(chǎn)成本的提升提供了較好的預(yù)期，LME 鋁庫存的下滑也提振了外盤鋁價走勢。相比國外市場，國內(nèi)3月份電解鋁產(chǎn)量創(chuàng)142.8萬噸的新高，顯示閑置產(chǎn)能仍逐步復(fù)產(chǎn)，這對國內(nèi)鋁價向上造成較大的壓 力。鋅：目前是生產(chǎn)消費旺季，但鋅市最大問題還是在供應(yīng)過剩較大，庫存高企，國內(nèi)外交易所庫存近期持續(xù)增加：LME鋅庫存80萬噸、上海期貨交易所超過 38萬噸。據(jù)倫敦4月21日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四稱，全球2月精煉鋅市場供應(yīng)過剩19,900噸。ILZSG稱，2011年2月全球 精煉鋅產(chǎn)量為103.0萬噸，消費量為101.0萬噸。2月西方國家精煉鋅市場供應(yīng)過剩5,400噸，產(chǎn)量為562,100噸，需求量為556,700 噸。2010年2月全球精煉鋅市場供應(yīng)過剩52,000噸。鉛：LME鉛庫存持續(xù)增加，目前已經(jīng)超過30萬噸。國內(nèi)來看，由于市場對鉛價分歧較大，下游消費觀望，對鉛市支持有效。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四稱，全球2月精煉鉛市場供應(yīng)過剩5,900噸。ILZSG稱，2011年2月全球精煉鉛產(chǎn)量 為790,000噸，消費量為784,100噸。2月西方國家精煉鉛市場供應(yīng)短缺700噸，產(chǎn)量為425,300噸，需求量為426,000噸。2010 年2月全球精煉鉛市場供應(yīng)過剩17,000噸。
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