美聯(lián)儲(chǔ)維持寬貨幣加劇通脹 中國(guó)宏觀調(diào)控難度增大
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策的基調(diào)將和全球其他國(guó)家的緊縮貨幣基調(diào)形成進(jìn)一步反差，而這種貨幣政策的不一致將增大中國(guó)等新興國(guó)家宏觀調(diào)控的難度。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)4月29日?qǐng)?bào)道，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)27日宣布，總計(jì)6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結(jié)束，并維持 現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變。而在美聯(lián)儲(chǔ)有史以來(lái)第一次的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)美國(guó)貨幣政策何時(shí)“轉(zhuǎn)向”也未明確表態(tài)。分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨 幣政策的基調(diào)將和全球其他國(guó)家的緊縮貨幣基調(diào)形成進(jìn)一步反差，而這種貨幣政策的不一致將進(jìn)一步加大全球性的通脹風(fēng)險(xiǎn)。特別是增大了中國(guó)等新興國(guó)家宏觀調(diào)控 的難度。
玄機(jī) 美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)仍不明朗美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)27日宣布，維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，總計(jì)6000億美元的第二輪定量寬松政策將如期于今年6月30日結(jié)束。
美聯(lián)儲(chǔ)有史以來(lái)第一次在決策會(huì)議后召開新聞發(fā)布會(huì)，伯南克在發(fā)布會(huì)上再次確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，家庭消費(fèi)和企業(yè)投資持續(xù)增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)正在逐漸改善，但當(dāng)前的失業(yè)率依舊居高不下，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍低迷不振。
伯南克還表示，今年內(nèi)美國(guó)的通脹仍將維持較低水平，美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注通脹走勢(shì)，但何時(shí)上調(diào)利率沒有時(shí)間表。
對(duì)于伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上的講話，中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英表示，“這其實(shí)是對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和美國(guó)政府作出了交代，伯南克在為美國(guó)市場(chǎng)遞上一顆定心丸。”
最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的失業(yè)率已從去年11月份的9.8%降至今年3月份的8.8%，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)延續(xù)一年多的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)；美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng) 天公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也下調(diào)了美國(guó)今年的失業(yè)率，預(yù)計(jì)今年失業(yè)率將位于8.4%至8.7%區(qū)間，低于1月份預(yù)測(cè)的8.8%至9.0%。美國(guó)商務(wù)部27日宣 布，3月份的耐用品訂單環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，高于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的平均預(yù)測(cè)的1.9%。
陳鳳英表示，“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)慢慢走上復(fù)蘇道路之時(shí)，伯南克想讓美國(guó)人知道，雖然非常規(guī)量化寬松即將結(jié)束，但寬松貨幣政策依然不變，以此為市場(chǎng)的繼續(xù)好轉(zhuǎn)提供信心。”
此外，“伯南克也是給正在為政府財(cái)政赤字愁眉不展的美國(guó)政府提個(gè)醒，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還很脆弱，財(cái)政收緊或許會(huì)為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)打擊”，陳鳳英說(shuō)。伯南克 在發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)長(zhǎng)期面臨公共債務(wù)高企的挑戰(zhàn)，美國(guó)離解決這一問題還有很長(zhǎng)的路要走，解決美國(guó)長(zhǎng)期的財(cái)政可持續(xù)問題不能僅依靠短期的權(quán)宜之計(jì)，而需采 取長(zhǎng)期的應(yīng)對(duì)之道。
而面對(duì)美國(guó)貨幣政策何時(shí)“轉(zhuǎn)向”的問題，伯南克沒有明確表態(tài)，而是反復(fù)重申美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注通脹形勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)27日公布的數(shù)據(jù)上調(diào)了美國(guó)全年的 消費(fèi)價(jià)格增幅，預(yù)計(jì)美國(guó)今年個(gè)人消費(fèi)開支指數(shù)將增長(zhǎng)2.1%至2.8%，大大超過1月份預(yù)測(cè)的1.3%至 1.7%的區(qū)間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，美國(guó)的含鉛汽油價(jià)格較去年上漲了26%。受油價(jià)和食品價(jià)格大幅上漲推動(dòng)，3月美國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升0.5%，升幅與2 月份持平，繼續(xù)保持2009年6月以來(lái)的最高水平。有分析認(rèn)為，通脹因素可能拉低美國(guó)一季度的經(jīng)濟(jì)增速。
但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)究竟何時(shí)加息，各界看法不一。陳鳳英認(rèn)為，隨著美國(guó)通脹率在逐漸走高，開始加息的時(shí)間或許就在2011下半年。
而穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi此前在4月1日表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在2012年第一季度開始回歸加息進(jìn)程。
芝加哥商品交易所的利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)直到2012年上半年才會(huì)有加息動(dòng)作。野村證券預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在6月末結(jié)束第二輪量化寬松政策后將停止擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，2012年底前上調(diào)政策利率的可能性不大，很可能要到2013年才會(huì)加息。
效應(yīng) 全球央行政策步調(diào)分化加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)陳鳳英分析稱，伯南克的講話也可看作是對(duì)其他各國(guó)做出一個(gè)交代。“伯南克在向世界表態(tài)，美國(guó)目前只能自保，沒法顧及其他國(guó)家。”陳鳳英表示。
歐洲央行7日一如市場(chǎng)預(yù)期收緊貨幣政策，將指標(biāo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，這也是歐洲央行自2008年7月以來(lái)首次升息，同時(shí)也是40年來(lái)歐洲央行首次搶先美聯(lián)儲(chǔ)升息。而包括中國(guó)央行在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)入了加息周期。
花旗5月月度市場(chǎng)前瞻也認(rèn)為，貨幣緊縮的政策將在新興國(guó)家普遍展開；除非面臨新的下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行將在近期再度調(diào)升利率；英國(guó)央行也可能于近期加息，但受到第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，加息速度可能慢于先前的預(yù)估。而花旗預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)在2011年將不會(huì)調(diào)整基準(zhǔn)利率。
陳鳳英說(shuō)，盡管全球主要經(jīng)濟(jì)體都進(jìn)入了貨幣緊縮期，但在美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位目前難以撼動(dòng)的情況下，美元可控的貶值形勢(shì)對(duì)美國(guó)是有利的。無(wú) 論是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬強(qiáng)調(diào)的五年內(nèi)使出口翻一番，或者是從降低外債負(fù)擔(dān)的角度看，弱勢(shì)美元都是對(duì)美國(guó)有利的，也是美聯(lián)儲(chǔ)愿意看到的。
中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明也指出，奧巴馬政府要為它之前啟動(dòng)的改革買單，而政府的財(cái)政問題一定要通過貨幣化解決，美國(guó)首要考慮的一定是自身 利益。他說(shuō)，在全球視野下，任何一個(gè)國(guó)家的貨幣政策都存在外部性，這其中有正的外部性，也有負(fù)的外部性。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)寬松貨幣政策也存在正的外部性，那就是 若其受政策刺激而進(jìn)一步復(fù)蘇，其也將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)更快的復(fù)蘇。但它負(fù)的外部性也很明顯，那就是美元弱勢(shì)之下的大宗商品將繼續(xù)上漲，全球通脹將成為揮之不去 的難題。
中國(guó)社科院金融所研究員鄭聯(lián)盛表示，物價(jià)的累積上漲，可能導(dǎo)致包括我國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)商品或資產(chǎn)被過度追逐炒作，引發(fā)資產(chǎn)泡沫，比如股 票、房地產(chǎn)和藝術(shù)品等。而中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后，28日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5051，較前一個(gè)交易日大幅跳升55個(gè) 基點(diǎn)，再次創(chuàng)出匯改以來(lái)新高。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在弱勢(shì)美元的背景下，人民幣對(duì)美元繼續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)將持續(xù)下去。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰表示，伯南克之前嘴上說(shuō)強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益，但是美聯(lián)儲(chǔ)所作所為實(shí)際上仍然是在支撐美元的弱勢(shì)。不過，丁志杰 也指出，盡管美元現(xiàn)在仍維持弱勢(shì)，但是，不排除美元會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)適時(shí)反彈的可能性，而新興市場(chǎng)國(guó)家一定要對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元引起的資金外流所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)予以高度關(guān) 注和防范。
市場(chǎng) 美元走弱大宗商品上漲受美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策不變的影響，27日紐約股市三大股指全線上。
道瓊斯工業(yè)股票平均指數(shù)躍升95.59點(diǎn)至12690.96點(diǎn)，漲幅為0.76%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲8.42點(diǎn)，收于1355.66點(diǎn)，漲幅為0.62%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲22.34點(diǎn)，收于2869.88，漲幅為0.78%。
羅素2000指數(shù)漲0.6%至歷史最高點(diǎn)858點(diǎn)。
寬松貨幣政策的繼續(xù)維持了美元的弱勢(shì)。衡量美元對(duì)一攬子貨幣比價(jià)的美元指數(shù)收于73.612，較前一個(gè)交易日的73.789下跌，創(chuàng)下2009年12月以來(lái)的最低水平。
美元走低也對(duì)以美元定價(jià)的黃金、石油等大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成利好，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性使通脹形勢(shì)惡化的可能性增大，也對(duì)貴金屬構(gòu)成利好。
27日，國(guó)際金銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格開盤1507.97美元/盎司，最高達(dá)到1530.13美元。紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍6月合約也大漲13.6美元，漲幅達(dá)0.9%，收于1517.1美元/盎司。
5月交貨的白銀期貨價(jià)格收于每盎司45.958美元，比前一交易日上漲90.8美分，漲幅為2%。7月份交貨的白金期貨價(jià)格收于每盎司1819.2美元，比前一交易日上漲13.8美元，漲幅為0.8%。
27 日早間，國(guó)際油價(jià)因美國(guó)上周原油庫(kù)存意外增加而小幅下挫。在美聯(lián)儲(chǔ)決定出臺(tái)后，國(guó)際油價(jià)止跌反彈，超出早間交易時(shí)段的跌幅。截至27日收盤，紐約市場(chǎng)6月 交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲55美分，收于每桶112.76美元，倫敦市場(chǎng)6月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格上漲99美分，收于每桶125.13美元。此 外，伯南克表示美聯(lián)儲(chǔ)并沒有在第二輪寬松貨幣政策結(jié)束后立即收緊貨幣政策的計(jì)劃，同樣對(duì)油價(jià)形成支撐。
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