廈門鎢業(yè):鎢業(yè)龍頭,稀土新貴
根據(jù)美國地質研究部門的最新統(tǒng)計數(shù)字，目前全球已知的稀土儲藏量為 9.9億噸，其中中國占37%，美國占12.86%，俄羅斯獨聯(lián)體占19.5%。但是“在去年全球稀土總開采量的12.4萬噸中，有97%產(chǎn)自中國，這種 情況正常嗎？”中國地質科學院的一位教授提出如此疑問。
稀土不可再生，是汽車、電子、信息、航空航天以及高科技武器等產(chǎn)業(yè)的急需物資，應用 前景巨大，戰(zhàn)略地位尤為重要。然而攤開世界資源地圖時我們會驚訝地發(fā)現(xiàn)，隨著稀土在全球的用途越來越廣泛，世界最大的美國芒廷帕司稀土礦和貝諾杰稀土礦、 加拿大的托爾湖和霍益達斯湖稀土礦、澳大利亞的韋爾德山稀土礦和諾蘭稀土礦等，早已處于關閉或半關閉狀態(tài)。
廈門鎢業(yè)業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打,符合預期。三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.6億元,同比增長92.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.22億元,同比增長593%; 實現(xiàn)基本每股收益0.179元/股,其中扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.175元/股。環(huán)比來看,公司三季度營業(yè)收入與營業(yè)利潤分別上漲2%和 15.6%,而歸屬于母公司的凈利潤則環(huán)比提高0.6%。1-9月,公司合計實現(xiàn)基本每股收益0.46元/股,其中扣除非經(jīng)常性損益收益為0.45元 /股。
鎢業(yè)龍頭,受益行業(yè)復蘇。根據(jù)公司此前發(fā)布的澄清公告,并結合我們的測算,公司前三季度業(yè)績增長主要源于其傳統(tǒng)的鎢金屬業(yè)務,該項 業(yè)務的業(yè)績貢獻度預計在80%以上。今年以來,隨著國內外市場的回暖,硬質合金和鎢絲材等鎢下游需求日漸回升;而在五礦成功入主湖南有色后,鎢市場供應相 對壟斷局面也逐漸形成,鎢產(chǎn)品價格未來強勢可期。目前,鎢精礦和APT市場價格較年初均已上漲30%以上。
深加工和新材料,值得期待。公 司的硬質合金深加工以及鋰離子新材料業(yè)務仍處起步階段,因此對當前業(yè)績貢獻有限;但相比去年全年,兩項業(yè)務的營業(yè)收入和凈利潤均已明顯增長�？紤]到深加工 產(chǎn)品和新材料業(yè)務有望隨國家產(chǎn)業(yè)結構升級和公司投資推進而獲得更廣闊的市場前景,我們認為該領域業(yè)務值得抱以樂觀期待。
整合龍巖稀土資 源,或為行業(yè)新貴。繼去年成立龍巖稀土開發(fā)公司后,公司目前正在積極整合當?shù)叵⊥临Y源,并進行資源勘探。而在稀土下游應用領域,公司也在逐步推進三基色熒 光粉和磁性材料項目。雖然公司目前尚未形成稀土的規(guī)模開發(fā)和銷售,但我們認為公司是福建地區(qū)稀土資源的最有力競爭者,有望分享國內稀土資源整合盛宴,晉身 景氣度不斷提高的稀土行業(yè)的新貴。
上調盈利預測,維持“增持”評級。基于我們對鎢市場已經(jīng)企穩(wěn)、鎢品價格未來走向強勢的判斷,我們調整公 司2010-2012年盈利預測至0.60、0.90和1.02元/股。我們判斷鎢行業(yè)復蘇之勢基本確立,公司更兼有稀土和新材料等領域的良好發(fā)展?jié)摿?/FONT>, 發(fā)展前景值得樂觀,維持“增持”評級。
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