消費(fèi)支撐滬銅走高 歐債疑云倉位調(diào)整
行情綜述
本周LME期銅總體表現(xiàn)為對(duì)前兩周快速拉升的小幅休整。對(duì)意大利國債的危機(jī)擔(dān)憂使倫銅在周一延續(xù)了上周五的跌勢(shì)，但市場(chǎng)往往令人“意想不到”。周二意大利國債的順利發(fā)行使當(dāng)日已經(jīng)大幅收跌的倫銅大幅上漲，不僅回補(bǔ)了當(dāng)日的跌幅，還有不少漲幅。周三中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的6月工業(yè)產(chǎn)值與GDP都好于市場(chǎng)預(yù)期，倫銅亞洲早盤當(dāng)即跳升，當(dāng)日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在聽證會(huì)上表明“如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，QE3是選擇之一”。市場(chǎng)當(dāng)晚立刻沸騰，黃金當(dāng)晚創(chuàng)出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并沒有傳導(dǎo)到倫銅市場(chǎng)，倫銅當(dāng)晚沖高回落，對(duì)此反應(yīng)平淡。其后兩天亦是兩日盤整走勢(shì)，截至本周五倫銅報(bào)收9687.25美元/噸，上漲6.25點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到0.06%。
反觀國內(nèi)，市場(chǎng)的熱度仍保持“不瘟不火”，溫家寶總理明確下半年走向“將物價(jià)保增長并重”。市場(chǎng)人士一方面看好“保增長”的前景，一方面畏懼“通脹”的抑制政策。做單較為謹(jǐn)慎，致使國內(nèi)成交較為不活躍。截止本周五滬銅報(bào)收71640元/噸，下跌230點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)到0.32%。
行情分析
6月進(jìn)口產(chǎn)量并增，精銅表觀消費(fèi)改善
國家統(tǒng)計(jì)局與中國海關(guān)在本周公布了銅的產(chǎn)量數(shù)據(jù)與銅的進(jìn)口初步數(shù)據(jù)。從公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)精銅表觀消費(fèi)組成的兩個(gè)主要部分都有不少的提升。首先，6月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)477000噸，創(chuàng)出歷史新高。產(chǎn)量較高的原因還是由于上游冶煉廠今年冶煉加工費(fèi)的提高所致，冶煉廠利潤較去年有所改善，冶煉熱情較為強(qiáng)烈。其次，6月國內(nèi)未鍛造銅及銅材數(shù)據(jù)也較此前有所改善，6月未鍛造銅及銅材進(jìn)口280010噸，環(huán)比上升9.92%，一改4、5月份連連下降的情況，這也與6月進(jìn)口幾次出現(xiàn)進(jìn)口盈利有關(guān)。精銅進(jìn)口5、6月都保持較少的虧損，甚至有時(shí)有些許的盈利，這從成本因素上助推了進(jìn)口精銅的增長。
總體來看，產(chǎn)量和進(jìn)口的增加使6月的精銅國內(nèi)表觀消費(fèi)有不少的反彈，現(xiàn)貨消費(fèi)的增加將支撐銅價(jià)未來的上漲。
將物價(jià)與保增長并重，銅價(jià)或曲折上行
7月4日至11日，國務(wù)院總理溫家寶先后召開四次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，分別聽取部分省政府負(fù)責(zé)人、企業(yè)界負(fù)責(zé)人和經(jīng)濟(jì)專家意見和建議。溫家寶強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅(jiān)持宏觀調(diào)控的基本取向不變，同時(shí)根據(jù)形勢(shì)變化，提高政策的針對(duì)性、靈活性、前瞻性，切實(shí)把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，既要把物價(jià)漲幅降下來，又不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)。 從下半年經(jīng)濟(jì)政策的總基調(diào)來看，如若國家要繼續(xù)保持“不使經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)大的波動(dòng)”，對(duì)于國內(nèi)各行業(yè)的投資應(yīng)該會(huì)繼續(xù)給予大力的支持，相關(guān)用銅行業(yè)的電力與家電行業(yè)仍較保持較快的增長。同時(shí)“要把物價(jià)漲幅降下來”，這雖然或不會(huì)直接限制工業(yè)品的價(jià)格，但國內(nèi)通脹的持續(xù)將使國內(nèi)的緊縮政策很難放松，銅下游資金鏈條仍將繼續(xù)忍受“煎熬”。當(dāng)然，溫總理在在會(huì)上也提到“要加大對(duì)小企業(yè)的信貸支持”，這種總體緊縮同時(shí)夾雜著微調(diào)的政策走向或會(huì)給予像銅這樣下游終端企業(yè)小而多的領(lǐng)域更多的契機(jī)。總的來說，此次下半年政策對(duì)銅還是較為利好的，但在今年通脹形勢(shì)的威逼下，利好程度已不如去年“保增長”政策這么強(qiáng)了。
QE3再被提及，銅市場(chǎng)視而不見
本周市場(chǎng)最為關(guān)注的國外宏觀面想必就是“QE3”了。13日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在出席聽證會(huì)時(shí)表示“如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，通縮風(fēng)險(xiǎn)重現(xiàn)，QE3是選擇之一”，QE3的再次提及令市場(chǎng)當(dāng)晚立刻沸騰，黃金當(dāng)晚創(chuàng)出新高，美元大幅下跌。然而此等利好并沒有傳導(dǎo)到倫銅市場(chǎng)，倫銅當(dāng)晚沖高回落，對(duì)此反應(yīng)平淡。此后14日晚，看到市場(chǎng)的過激反應(yīng)，伯南克在這次的聽證會(huì)上解釋，“QE3不會(huì)立即執(zhí)行。同時(shí)QE3可能是不需要的。”市場(chǎng)當(dāng)晚再次做出了反映，美元指數(shù)反彈，黃金石油紛紛下挫。此時(shí)倫銅又對(duì)此保持“冷靜”，保持盤整走勢(shì)。前段時(shí)間對(duì)于美元指數(shù)如此敏感的倫銅為什么逐漸轉(zhuǎn)向“鈍化”？歐債危機(jī)和銅的供需狀況可能是影響之一。一方面，歐債危機(jī)一直處在一個(gè)脆弱的狀態(tài)，從先前的希臘到現(xiàn)在的意大利，今年歐債風(fēng)險(xiǎn)加大，歐債危機(jī)一直是籠罩在市場(chǎng)上的一片“陰云”，提醒著“風(fēng)險(xiǎn)”的存在，使投資者使處處謹(jǐn)慎。另一方面，銅的供需偏緊為銅價(jià)提供了支撐。從今年春節(jié)后至今，受歐債危機(jī)、中國加息調(diào)準(zhǔn)、美國結(jié)束QE3等諸多宏觀面因素打壓，銅價(jià)經(jīng)歷了大約16%的跌幅，即使如此銅價(jià)仍沒大幅打破08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的高位密集點(diǎn)位。當(dāng)上半年市場(chǎng)不斷抱怨中國需求疲軟的同時(shí)，下游終端電力電纜與家電行業(yè)卻仍保持這20-30%的同比增長。這些下游的消費(fèi)需求將使銅價(jià)保持一個(gè)較高的價(jià)位，銅的現(xiàn)貨背景將在價(jià)格影響中起至關(guān)重要的作用。
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