有色金屬行業(yè)周報:市場情緒依然樂觀,板塊反彈或?qū)⒗^續(xù)
1.“美歐中”三因素引發(fā)金屬價格寬幅波動
周初受歐債危機深化的影響,基本金屬價格紛紛大幅回落,伯南克13日的QE3言論以及中國工業(yè)生產(chǎn)的超預(yù)期增長則迅速扭轉(zhuǎn)了金屬價格的跌勢。行業(yè)內(nèi)本周發(fā)生的重要政策性事件是2011年工信部淘汰落后產(chǎn)能規(guī)劃的發(fā)布,但我們對淘汰效果持一定的謹慎態(tài)度。2011年公布計劃銅冶煉淘汰的名單中,并無被強制停產(chǎn)淘汰的企業(yè),而大都是已停產(chǎn)或企業(yè)本身就計劃淘汰的設(shè)備,鉛也存在同樣的問題。
2.意大利債務(wù)危機以及伯南克對于QE3的言論成為本周金價上行的最大驅(qū)動因素
正如上文所述,意大利債務(wù)危機本周成為市場關(guān)注的一大焦點,債務(wù)危機向歐元區(qū)核心國的延伸使得市場避險情緒大幅提升。而伯南克對于QE3的言論亦成為金價上漲的驅(qū)動因素之一,盡管其隨后即對言論進行了澄清,但是美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不及預(yù)期也表明美國經(jīng)濟復(fù)蘇繼續(xù)不暢,這也間接刺激了黃金的避險需求。綜合來看,歐債危機和美國寬松貨幣政策的延續(xù)都將支撐金價的避險和保值需求,在經(jīng)濟未明顯得到好轉(zhuǎn)的情況下,我們認為金價或?qū)⒁琅f保持高位運行。
3.小金屬方面,部分稀土價格維持上漲,銻、鎢繼續(xù)回升
商務(wù)部15日公布了2011年第二批稀土出口配額安排情況。根據(jù)安排,2011年第二批稀土出口配額總量為15,738噸,全年稀土出口配額總量為30,184噸。我們認為需要關(guān)注稀土出口配額的結(jié)構(gòu)性的變化,詳見我們前期發(fā)布的《關(guān)注稀土出口配額分配的結(jié)構(gòu)性變化-110715》。
4.投資建議:板塊反彈行情繼續(xù)
從6月20日反彈至今,有色板塊累計漲幅15.56%,基本修復(fù)了上半年的跌幅。其中,因為比亞迪上市偶發(fā)因素拉動,基本面并未發(fā)生重大變化的碳酸鋰板塊漲幅位居板塊首位。而從板塊內(nèi)部來看,也呈現(xiàn)出較強的輪動態(tài)勢,由前期的銅,到鉛鋅,再到黃金子板塊都先后經(jīng)歷了一輪強勁反彈。從漲幅來看,紫金礦業(yè)、新疆眾和、馳宏鋅鍺、寶鈦股份、辰州礦業(yè)、銅陵有色表現(xiàn)大大超過板塊整體走勢;而中報業(yè)績較好的公司廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、江西銅業(yè),山東黃金、博威合金、棟梁新材;及行業(yè)地位顯著的公司中金黃金,中金嶺南、云鋁股份、中色股份,金鉬股份走勢均弱于板塊整體走勢。
綜合來看,目前板塊的不確定性主要來自于歐元區(qū)債務(wù)危機的演變,美國經(jīng)濟復(fù)蘇是否順利以及引申出來的流動性問題。而現(xiàn)階段,中國因素向市場傳遞了積極的信號,這包括工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期,金屬進口六月數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定程度的恢復(fù),財政政策存在的微調(diào)等。我們認為隨著市場對于中國經(jīng)濟和政策的消化,前期制約有色股表現(xiàn)的大盤風(fēng)險也得到了釋放,對美國QE3推行的預(yù)期則成為板塊反彈行情繼續(xù)的新的催化劑。市場情緒仍然樂觀,我們維持板塊結(jié)構(gòu)性行情的判斷。投資策略一:強者恒強,配臵前期反彈中強于板塊的品種銅陵有色,辰州礦業(yè),紫金礦業(yè);投資策略二:考慮板塊輪動效應(yīng),配臵本輪反彈中漲幅較小的廈門鎢業(yè)、包鋼稀土、中色股份、博威合金、云鋁股份,山東黃金。
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