美債危機(jī)背后的潛規(guī)則
最近，美國民主共和兩黨為提高國債余額上限吵得不可開交。其實，仔細(xì)分析美債上限的僵局，就可發(fā)現(xiàn)背后的兩大潛規(guī)則，這預(yù)示著對違約的擔(dān)憂注定是虛驚一場。
美國政治游戲的核心，是對總統(tǒng)寶座的爭奪，這也是影響美債上限提高的首要潛規(guī)則。目前，共和黨強(qiáng)烈反對美國通過增稅來緩解政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，看起來是為美國企業(yè)和民眾的稅收負(fù)擔(dān)考慮，其實是想壓縮現(xiàn)任美國總統(tǒng)奧巴馬可利用的財政資源。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦，尤其是失業(yè)率遲遲未有明顯好轉(zhuǎn)，這對奧巴馬的連任非常不利。如不提高債務(wù)上限，財政赤字必須大幅下調(diào)，從而導(dǎo)致財政政策對經(jīng)濟(jì)的推動力將下降。
要知道，美國普通選民是非常短視的，老布什未能連任總統(tǒng)，小布什總統(tǒng)離任后共和黨未能上臺，都是因為美國經(jīng)濟(jì)短期表現(xiàn)不佳。因此，奧巴馬任內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，是共和黨重返白宮的最大希望所在。
造成美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的罪魁禍?zhǔn)祝鋵嵕褪枪埠忘h。在共和黨人里根擔(dān)任總統(tǒng)時期，看起來很有作為，任期內(nèi)通脹與失業(yè)率雙降，經(jīng)濟(jì)較快增長，其實都是慷國庫之慨的結(jié)果。里根通過減稅和增加財政支出推動了經(jīng)濟(jì)增長，“買”下選民的選票，從而實現(xiàn)連任。代價則是美國由全球最大的債權(quán)國變?yōu)樽畲蟮膫鶆?wù)國。1981年，里根上任時，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)只有8000億美元，1987年急升至23000億美元。小布什任期內(nèi)，同樣大幅減稅刺激經(jīng)濟(jì)，把克林頓時期的財政盈余花得一干二凈，且留下金融危機(jī)的爛攤子。奧巴馬政府的巨額財政赤字，其實是為小布什任期內(nèi)的次貸危機(jī)買單。
由此可見，兩黨在債務(wù)上限問題上的斗爭，其實是政治利益的博弈，最終會達(dá)成妥協(xié)。自1960年以來，美國78次提高債務(wù)上限都是在最后一刻完成，這一次也不會例外。如果政府真的出現(xiàn)債務(wù)違約，美國國債利率將大幅提高，金融市場可能暴跌，美國經(jīng)濟(jì)將陷入二次衰退，選民將遷怒于共和黨。這是共和黨不會輕易下的險棋。
美國國債之所以成為國際主要儲備資產(chǎn)，美國政府不違約所營造的可靠性是重要原因。維持美元的國際地位不變，是美國核心利益所在，任何美國政黨都無法承擔(dān)這一核心利益受損的責(zé)任。不僅如此，美國的制度已做了安排，保證這一核心利益不會因政黨的利益之爭而受損。奧巴馬最近表示，將不排除通過使用憲法第14修正案條例，來命令國會提升政府借債上限的可能性。這也正是奧巴馬表示決不接受臨時提高債務(wù)上限的方案的底氣所在。
總而言之，美國因無法提高債務(wù)上限出現(xiàn)債務(wù)違約的可能性基本可以忽略。美國10年期國債最近常在3%左右波動，并未大幅飆升，這說明了市場對美國政府違約概率的低預(yù)期.
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