美債拖累全球 美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策亟須調(diào)整
三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾于8月5日宣布：將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)由AAA降至AA＋，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。盡管奧巴馬政府聲稱(chēng)“美國(guó)始終是3A國(guó)家”，恐慌情緒仍迅速在世界范圍蔓延。8日，全球股市一片暴跌，韓股甚至一度被迫停止交易。雖然9日開(kāi)始全球股市出現(xiàn)不同幅度的反彈，但言“美債危機(jī)開(kāi)始消退”為時(shí)尚早。
源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)失策
分析人士認(rèn)為，美債信用危機(jī)的根源在于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，其中既包括長(zhǎng)期的外部失衡問(wèn)題，也包括為應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策。
清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這次美債信用下調(diào)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的失敗。美國(guó)為應(yīng)對(duì)2008年的金融危機(jī)所采取的一些經(jīng)濟(jì)政策力度過(guò)大，政府舉債過(guò)多，財(cái)政赤字大規(guī)模擴(kuò)大。同時(shí)，奧巴馬將上任政府遺留的債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步激化。傳統(tǒng)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)靠技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、刺激企業(yè)活力等手段拉動(dòng)，而2008年出臺(tái)的政策只是靠簡(jiǎn)單的財(cái)政和貨幣政策，通過(guò)提高財(cái)政赤字來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，在產(chǎn)業(yè)上沒(méi)有進(jìn)行創(chuàng)新，在政策上是失敗的。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所銀行室副主任吳慶在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，美債危機(jī)發(fā)展到今天，源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以來(lái)的外部失衡。最嚴(yán)重的失衡發(fā)生在中美之間，美國(guó)的赤字和中國(guó)的盈余都很?chē)?yán)重，美國(guó)習(xí)慣了借債度日，而中國(guó)也一直沒(méi)有下定決心做出改變。這種失衡短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重問(wèn)題，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看具有非常大的風(fēng)險(xiǎn)。
引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)？
美債信用危機(jī)的擴(kuò)散會(huì)進(jìn)一步加劇歐債危機(jī)，原本可以“掩飾”的問(wèn)題可能會(huì)提前爆發(fā)；如果美債信用危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，亞太地區(qū)中經(jīng)濟(jì)外向型國(guó)家將飽受沖擊，尤其是中國(guó)和日本，作為兩個(gè)最大的美債持有國(guó)，將被美元緊緊套牢。
目前，市場(chǎng)上引發(fā)了對(duì)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂。對(duì)此，袁鋼明認(rèn)為，這次危機(jī)跟2008年的全球金融危機(jī)有很大不同，上次危機(jī)主要是由于美國(guó)乃至歐洲的房地產(chǎn)泡沫及與房地產(chǎn)相關(guān)的金融公司的投機(jī)泡沫破裂，從而引發(fā)次貸危機(jī)。目前，全球股市暴跌更多是對(duì)失敗財(cái)政政策的反應(yīng)，本質(zhì)上還是政策問(wèn)題，而非金融問(wèn)題。
袁鋼明表示，目前各國(guó)的貨幣政策普遍比較寬松，造成流動(dòng)性泛濫，通貨膨脹壓力很大，這些在一定程度上是經(jīng)濟(jì)刺激政策的后遺癥。如果世界經(jīng)濟(jì)緊急收縮，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性突然收緊的“休克式”劇痛，引起金融動(dòng)蕩和股市暴跌，這種影響會(huì)很快向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，引發(fā)新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。加之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全穩(wěn)固復(fù)蘇，美國(guó)未來(lái)兩個(gè)季度仍可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，影響全球貿(mào)易，沖擊經(jīng)濟(jì)外向型國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。因此，在他看來(lái)，發(fā)生金融危機(jī)的可能性不大，但有可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
吳慶認(rèn)為，短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生危機(jī)，只要美國(guó)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，且其他國(guó)家繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。真正的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)在于未來(lái)，長(zhǎng)期外部失衡是未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生危機(jī)的根源。這次美債危機(jī)表明，美國(guó)已經(jīng)主動(dòng)開(kāi)始做出改變，國(guó)會(huì)約束政府的發(fā)債機(jī)制，議員們不再允許政府無(wú)限制提高債務(wù)上限。
全球應(yīng)對(duì)QE3？
美債信用危機(jī)對(duì)全球股市的巨大影響表明，恢復(fù)市場(chǎng)信心是世界經(jīng)濟(jì)的當(dāng)務(wù)之急。各國(guó)都在謹(jǐn)慎地期待美國(guó)拿出相應(yīng)策略來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面，同時(shí)各國(guó)也在采取措施，避免本國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受?chē)?yán)重影響。
美債降級(jí)后，歐洲央行介入二級(jí)債券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)意大利和西班牙國(guó)債；中國(guó)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議暗示將采取措施應(yīng)對(duì)國(guó)際金融動(dòng)蕩；美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克聲稱(chēng)“直到2013年將維持目前接近于零的超低利率不變”。這些措施收到一定成效，從9日開(kāi)始，全球股市暫時(shí)止跌回升。但專(zhuān)家普遍認(rèn)為，要從根本上解決問(wèn)題，還要看美國(guó)后續(xù)出臺(tái)什么樣的政策。
袁鋼明認(rèn)為，美國(guó)很可能推出新一輪量化寬松貨幣政策，即QE3。QE3是其他國(guó)家普遍反對(duì)的，尤其會(huì)對(duì)新興國(guó)家造成熱錢(qián)流入、資產(chǎn)泡沫等，并且會(huì)對(duì)未來(lái)通脹形成壓力。在他看來(lái)，QE3也有積極的一面：在美國(guó)財(cái)政政策沒(méi)法再給市場(chǎng)提供信心，且出現(xiàn)資金鏈斷裂的端倪時(shí)，一味收縮可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。QE3是救急的辦法，首先要保證流動(dòng)性和資金鏈不會(huì)斷裂，以緩和和穩(wěn)定金融市場(chǎng)。
QE3只是個(gè)短期政策，不是解決問(wèn)題的根本；解決問(wèn)題的關(guān)鍵是盡快設(shè)置未來(lái)的游戲規(guī)則，目前G7已經(jīng)展開(kāi)這方面的討論。他表示，中國(guó)不能坐以待斃，除了積極主動(dòng)參與規(guī)則制定之外，還要進(jìn)一步加快人民幣匯率體制改革。他認(rèn)為，“中國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性不強(qiáng)，當(dāng)務(wù)之急是改變與美元掛鉤過(guò)緊的局面，占據(jù)主動(dòng)才是降低風(fēng)險(xiǎn)和避免損失的穩(wěn)妥辦法。”
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