有色金屬行業(yè)研究報告:或?qū)⒄鹗幭蛏?/FONT>
4月份板塊走勢回顧及成因
4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為3.81%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為4.72%,跑輸滬深300指數(shù)0.91個百分點(diǎn)。1-4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為27.62%,滬深300漲跌幅度為14.47%,漲幅跑贏滬深300指數(shù)13.15個百分點(diǎn)。本月基本金屬的支撐力度較弱,主要是因?yàn)閬碜悦绹臄?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度仍然緩慢,美國當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)出現(xiàn)了明顯的增加。金屬新材料本月度內(nèi)年報與季報的公布使得支撐力度較強(qiáng),尤其是我們重點(diǎn)關(guān)注的中科三環(huán)今年一季度業(yè)季大增了720%,寧波韻升也大增了127%,這在整個A股市場也不多見,雖然漲幅并不明顯,估值優(yōu)勢已十分明顯。
5月份:或?qū)⒄鹗幭蛏?/SPAN>
基本金屬支撐因素較4月份有力,價格震蕩向上的可能較大,對板塊現(xiàn)在正面支撐。中國的基本金屬(考慮庫存)1-3月份表觀消費(fèi)量變化出現(xiàn)拐點(diǎn),鉛、鋅變化較為明顯,由1-2月份的同比增長1.40%、0.46%轉(zhuǎn)向?yàn)橥仍鲩L-16.61%與-5.7%,銅、鋁表觀消費(fèi)量變化速度放緩,分別由1-2月份的44.03%、22.63%減緩到38.72%、19.79%。從顯性庫存來看,雖然LME銅庫存減少趨勢放緩,但仍然處在低位,SHFE庫存增加趨勢也在放緩,但增勢放緩,仍然在高位。同時,LME金屬升貼水顯示短線供求也不樂觀,銅相對樂觀。整體來看,支撐力量不大。
工信部表示中國在稀土出口方面加強(qiáng)的必要性,稀土業(yè)專用發(fā)票的或?qū)⑹褂?/SPAN>,另一方面,磁材企業(yè)需求逐步在顯現(xiàn),對稀土價格形成正面支撐。這不僅對稀土價格是一個利好,對稀土永磁也是一個利好。但稀土價格不存在大幅上漲的動力。鎢市出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。
投資策略
綜合考慮影響行業(yè)走勢的各因素影響,我們認(rèn)為金屬新材料、小金屬的投資機(jī)會相對明顯,基本金屬投資風(fēng)險仍大,但基本金屬價格下跌可能性還較小,再考慮基本金屬存在的外延式增長帶來的投資機(jī)會,我們維持行業(yè)評級為“增持”。 仍然重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁材料及鎢業(yè)的投資機(jī)會,重點(diǎn)關(guān)注個股為中科三環(huán)、寧波韻升、廈門鎢業(yè),有創(chuàng)業(yè)板投資經(jīng)驗(yàn)者可關(guān)注正海磁材。
投資風(fēng)險
基本金屬價格走勢低于預(yù)期;金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性;中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進(jìn)程的不確定性。
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