有色金屬泥沙俱下 帶來浪里淘金機會
基本金屬：短期參與價值不大。對于10 月份產(chǎn)出較高的問題，首先，臨近年底，冶煉企業(yè)為了完成年生產(chǎn)目標(biāo)加大馬力生產(chǎn)，如精銅10 月產(chǎn)量達到51 萬噸，創(chuàng)歷史新高，銅冶煉企業(yè)開工率達到91.4%。此外，銅精礦TC/RC 上升至70 美元/7 美分也提高了冶煉企業(yè)積極性。但我們認為，這種情況不會持續(xù)太久。鋁方面國家進行收儲，10 萬噸小幅溢價。此外進入冬季，西南地區(qū)苦水季節(jié)到來，四川上調(diào)電價，電解鋁成本上升。本周基本金屬板塊跌幅均值約為2%左右，屬于跟隨大盤下跌。因此判斷未來基本金屬在外圍國際因素沒有大變化的情況下將跟隨大盤波動，參與價值不大。
黃金及貴金屬：利用大盤的泥沙俱下帶來的浪里淘金機會。本周，黃金板塊大幅下跌，而金價下跌僅為1%左右。消息面上，也沒有利空黃金的消息。日本白川方明11 月12 日表示：日本經(jīng)濟低迷，目前增長可能停滯，日本央行將繼續(xù)采取有力的寬松貨幣政策。而美聯(lián)儲的會議紀(jì)要表明，更多委員傾向于年底扭轉(zhuǎn)操作后繼續(xù)購買更多資產(chǎn)。財政懸崖問題，奧巴馬14 日表示，民主黨希望減少支出，增加富人稅收，觀點不變且罕見強硬。而歐洲的經(jīng)濟產(chǎn)出數(shù)據(jù)再度低于市場預(yù)期。從這個角度講，盡管美國不樂觀，但日本和歐洲更差，因此造成了美元走強而金價下跌。展望黃金后市，歐日更弱刺激美元走強的邏輯有一定道理，但不會是決定黃金走勢的主導(dǎo)因素。只要美國的負利率和貨幣寬松態(tài)勢繼續(xù)維持，黃金的牛市就沒有終結(jié)。奧巴馬在財政懸崖問題上的強硬難說是一個解決分歧的好辦法。最終兩黨會妥協(xié)之前的扯皮和相互推擋責(zé)任在所難免。我們傾向于認為本周黃金的下跌源于大盤極度弱勢下的泥沙俱下。對于黃金股的操作，上周建議投資者繼續(xù)買入，本周仍然建議如果大盤繼續(xù)下跌，可以繼續(xù)分批買入黃金股。大盤的泥沙俱下正好帶來了浪里淘金的機會。
稀有小金屬：稀土因包鋼稀土和五礦收儲，價格還繼續(xù)上漲。因此，價格層面繼續(xù)支持反彈的因素猶在，之前“可以投機參與”的觀點不變，目前焦點應(yīng)在包鋼稀土股價是否能夠往上繼續(xù)突破34-35 元一線。如果突破，更傾向于建議廈門鎢業(yè)，因為其沒有反彈，且另一主導(dǎo)產(chǎn)品鎢價也在快速反彈。
投資組合建議： 大盤弱勢情況下，對于有色金屬行業(yè)投資建議謹(jǐn)慎，自下而上出發(fā)。黃金具備長期買入的投資價值，而稀土中廈門鎢業(yè)可以作為投機第一標(biāo)的，因其稀土和鎢產(chǎn)品價格都在快速反彈，新材料依然是結(jié)構(gòu)性的利源鋁業(yè)和紅宇新材。
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