有色金屬需求改善 下游行業(yè)仍舊低迷

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世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)分化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,失業(yè)率降至7.7%,房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步改善;經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)回升;國(guó)會(huì)就財(cái)政赤字削減計(jì)劃爭(zhēng)議不休。歐洲經(jīng)濟(jì)延續(xù)低迷狀況,前景仍不樂(lè)觀,意大利政治僵局及塞浦路斯救助問(wèn)題重燃?xì)W債危機(jī),風(fēng)險(xiǎn)再度上升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì),貿(mào)易狀況大超預(yù)期,固定資產(chǎn)投資也環(huán)比增長(zhǎng),但CPI 同比上漲3.2%,遠(yuǎn)高于預(yù)期。中央定調(diào)GDP 增長(zhǎng)目標(biāo)為7.5%左右,CPI 漲幅控制在3.5%左右。

基本金屬國(guó)內(nèi)需求回升,海外需求仍較低迷。

在國(guó)內(nèi):基本金屬產(chǎn)量保持較高增速;銅產(chǎn)品進(jìn)口回落,原料進(jìn)口也趨下降;鋁材、廢鋁等進(jìn)口量回落。有色下游行業(yè)中,汽車略有改觀,但電力設(shè)備、家電同比未見提速。房地產(chǎn)及電力、鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)投資增速回升。銅國(guó)內(nèi)價(jià)格升水,期現(xiàn)價(jià)差呈現(xiàn)貨升水態(tài)勢(shì),現(xiàn)貨需求出現(xiàn)了一些改善跡象。但有色金屬的庫(kù)存水平仍然很高,對(duì)價(jià)格形成壓制。

在海外:有色需求復(fù)蘇力道不足。美國(guó)房地產(chǎn)和汽車市場(chǎng)都在顯著改善,有色金屬的需求正在改善;但歐洲宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及有色下游行業(yè)仍較為低迷。同時(shí)海外各品種期現(xiàn)價(jià)差較低,需求態(tài)勢(shì)不樂(lè)觀。

面對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境可能發(fā)生調(diào)整,銀行理財(cái)產(chǎn)品加強(qiáng)監(jiān)管可能影響社會(huì)總?cè)谫Y規(guī)模,而房地產(chǎn)政策正在加碼,財(cái)政支出有望提升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,我們對(duì)于市場(chǎng)存在一定的擔(dān)憂,但認(rèn)為行業(yè)的中期前景仍較樂(lè)觀。關(guān)注點(diǎn)：一是,挖掘2012 年四季度和2013 年一季度業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)或超預(yù)期的公司。二是布局基本金屬需求回升。三是,財(cái)政支出可能關(guān)注的節(jié)能環(huán)保與新能源領(lǐng)域。

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