有色金屬行業(yè)：黃金大漲 長(zhǎng)期仍空
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上周市場(chǎng)回顧:宏觀與數(shù)據(jù):英國央行披露會(huì)議紀(jì)要，埃及局勢(shì)血腥動(dòng)蕩。美國經(jīng)濟(jì)良莠不齊:初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，優(yōu)于預(yù)期;不少數(shù)據(jù)可見度改善，但不及預(yù)期，如7月新屋開工、7月工業(yè)產(chǎn)出;消費(fèi)者信心等則不及預(yù)期。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁:歐元區(qū)GDP初值季率增長(zhǎng)0.3%，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%;貿(mào)易盈余173億歐元超預(yù)期;德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)超預(yù)期。日本第二季度實(shí)際GDP初值季率上升0.6%，低于預(yù)期，但7月未季調(diào)貿(mào)易帳赤字超預(yù)期。債券市場(chǎng)，FED削減QE規(guī)模預(yù)期升溫，高信用國債收益率上升，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好，赤字國債收益率下行。美元指數(shù)回升。石油價(jià)格上漲。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍利好，且市場(chǎng)從對(duì)中國悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期中回升，主要金屬庫存下降。
LMEX指數(shù)走強(qiáng)2.46%，其中LME銅期貨上漲1.72%，國內(nèi)銅價(jià)上漲了1160元/噸。黃金價(jià)格大漲4.48%:中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，且中國黃金消費(fèi)強(qiáng)勁，同時(shí)，黃金ETF持倉量下降的趨勢(shì)被打斷，中東政治局勢(shì)動(dòng)蕩，令市場(chǎng)預(yù)期黃金需求前景改善。小金屬價(jià)格:國內(nèi)鎢精礦價(jià)格顯現(xiàn)疲態(tài)，鉬價(jià)下跌，鈷金屬價(jià)格回落，銻價(jià)、銦價(jià)、錳價(jià)、鈦價(jià)和鎂價(jià)回升。稀土價(jià)格多數(shù)上揚(yáng)，氧化釹鐠、氧化銪等價(jià)格延續(xù)升勢(shì)，但氧化鏑價(jià)格再回落。
有色板塊回調(diào)0.33%，表現(xiàn)弱于大盤(0.79%)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升，多地出臺(tái)大規(guī)模投資規(guī)劃，發(fā)電量回升，煤炭板塊大漲，大盤回升1.72%。有色板塊自前周大漲中回調(diào)，其中基本金屬的銅、鉛鋅、黃金等板塊走勢(shì)較強(qiáng)，磁性材料和金屬新材料板塊表現(xiàn)不及行業(yè)指數(shù)。
價(jià)格展望與策略觀點(diǎn)。隨著中央定調(diào)經(jīng)濟(jì)工作基調(diào)為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、保改革，并對(duì)宏觀政策微調(diào)，央行也恢復(fù)逆回購操作，同時(shí)披露的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著超出了市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期有所改善。我們認(rèn)為:一是短期資源性公司仍有所表現(xiàn)，但長(zhǎng)期面臨FED削減QE、中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下移等壓力。二是，黃金價(jià)格大漲，但全球流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近趨勢(shì)難改，價(jià)格長(zhǎng)期仍空。三是，稀土行業(yè)政策熱度與投資熱情回升。政府加強(qiáng)了對(duì)稀土行業(yè)開采、生產(chǎn)、流通、出口秩序的整頓;繼續(xù)推進(jìn)大企業(yè)集團(tuán)建設(shè);將出臺(tái)稀土行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃;并對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行微調(diào)，如重點(diǎn)控制重稀土出口，逐步放開輕稀土生產(chǎn)指令性計(jì)劃，將加大資源環(huán)境稅、“資源管理稅”稅收改革力度。可以關(guān)注，稀土龍頭，包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、正海磁材等。四，長(zhǎng)期節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)仍具投資機(jī)會(huì)。我們?nèi)钥春茫@些領(lǐng)域中的優(yōu)秀企業(yè)，如格林美、東江環(huán)保、利源鋁業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:歐債危機(jī)惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，金屬需求恢復(fù)緩慢或供給增長(zhǎng)超出預(yù)期等，QE中止時(shí)機(jī)提前。
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