有色金屬行業(yè)：繼續(xù)關(guān)注新材料個股

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     耶倫表態(tài)支持寬松刺激金價，中國利率走高致滬銅大跌。耶倫表示目前股市尚未出現(xiàn)泡沫，不宜過早退出刺激政策，引發(fā)金價走強;國內(nèi)債券市場利率高企流動性緊張，滬銅周內(nèi)大跌并拖累國際市場大宗商品價格。上周LME三月期錫和COMEX黃金分別上漲0.77%和0.12%;LME三月期銅、鋁、鉛、鋅和鎳分別下跌2.20%、1.32%、2.06%、0.26%和0.61%。上周LME銅庫存連續(xù)10周回落，單周大幅下滑3.01%至45萬噸一線，但現(xiàn)貨貼水重新走低，COMEX與上期所庫存也均大幅下滑，國內(nèi)當(dāng)是貿(mào)易商國內(nèi)逢低點貨所致。本周一和周二，美國公布11月NAHB房價指數(shù)和10月新屋開工情況，是對經(jīng)濟是否復(fù)蘇的重要檢驗;周二，美國財政部長雅各布布盧將討論“美國經(jīng)濟前景”以及伯南克將在全美經(jīng)濟學(xué)家俱樂部會員年度晚宴上講話;周四凌晨美聯(lián)儲公布10月FOMC議息會議紀(jì)要，值得關(guān)注!銅板帶箔企業(yè)10月開工率環(huán)比略升0.56%，鉛冶煉企業(yè)10月開工率創(chuàng)2013年新高。調(diào)研結(jié)果顯示10月銅板帶箔企業(yè)平均開工率為62.29%，環(huán)比略上升0.56%，同比增長5.89%;10月銅板帶箔企業(yè)原料庫存比例為20.56%，環(huán)比下降2%。10月鋁板帶箔企業(yè)開工率60.68%，同比增長6.87%，環(huán)比基本持平;鋁型材企業(yè)開工率64.21%，同比增長3.56%，環(huán)比增長1.18%。上周國內(nèi)氧化鋁價格繼續(xù)維持小幅上漲態(tài)勢，其中山西地區(qū)價格已經(jīng)上漲至2500元/噸附近。上周國內(nèi)噸鋁虧損水平增加至790元/噸，虧損幅度擴大。10月鉛冶煉企業(yè)開工率回升至62.04%創(chuàng)2013年新高，環(huán)比上漲0.21個百分點，貢獻主要來自10萬噸以上大型企業(yè)。

     包稀二次公開掛牌提高稀土氧化物價格，五礦繼續(xù)收儲65%黑鎢精礦，市場交投整體清淡。目前氧化鐠釹公開掛牌價格在39-40萬元/噸，而市場成交價格在32.5-33萬元/噸，主要原因還是下游需求不樂觀，整體下游釹鐵硼行業(yè)開工率不高。截止11月14日，氧化鐠釹市場報價在33.5萬元/噸;較上周下調(diào)1萬元/噸，金屬鐠釹市場主流報價在43.5萬元/噸，較上周下調(diào)0.5萬元/噸。上周銻錠價格下跌2000元/噸至出廠60500-63000元/噸。五礦仍在持續(xù)收購65%國標(biāo)黑鎢精礦，收購價格在13-13.5萬元/噸。11月13-15日，中國鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇于宜春舉行。在論壇中，多位專家強調(diào)鋰電池領(lǐng)域的安全性問題。

     投資建議:繼續(xù)推薦稀土永磁板塊和其他新材料個股。近期申萬有色的調(diào)研顯示，包括汽車在內(nèi)的主要釹鐵硼下游訂單好轉(zhuǎn)帶動部分釹鐵硼企業(yè)開工率上升，行業(yè)整體復(fù)蘇有望在明年初顯現(xiàn)，國家收儲、大集團整合等措施仍未落地，繼續(xù)關(guān)注前期股價大幅回調(diào)的稀土永磁板塊--中科三環(huán)(管理層普遍增持彰顯信心，買入評級)、正海磁材、寧波韻升，及受益稀土資源整合的五礦稀土(集團稀土分離冶煉產(chǎn)能可能注入)、廈門鎢業(yè)、包鋼稀土。新材料個股關(guān)注股價大幅回調(diào)的高端鋁型材龍頭、高端鋰加工龍頭贛鋒鋰業(yè)(近期啟動定增計劃)、汽車尾氣凈化市場爆發(fā)的受益者貴研鉑業(yè)。黃金最新看法:耶倫上周公開發(fā)表演講支持寬松持續(xù)，同時認(rèn)為現(xiàn)在資產(chǎn)不存在泡沫，市場預(yù)期寬松將持續(xù)。但我們并不完全迷信美聯(lián)儲未來主席的言論，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)而言，我們依舊判斷美聯(lián)儲12月縮減QE概率大增，雖然目前市場多數(shù)預(yù)期為2014年3月再進行QE縮減，但無論何時，近3-6個月內(nèi)強化的經(jīng)濟復(fù)蘇將對國債價格構(gòu)成極大壓力，實際利率將持續(xù)走高，美元指數(shù)受益歐元回落開展反彈，所以我們至少對未來3個月金價不樂觀，至少目前金價仍處于4月和6月兩輪暴跌之后的震蕩箱體中(上方受到144日均線壓制)，沒有單邊趨勢。我們維持到12月前貴金屬中性評級，短期均衡價格1274美元/盎司。